Offcanvas
Offcanvas
Τα επιτόκια, τα ομόλογα και οι υπηρεσίες - Τι βλέπει η Barclays για την αμερικανική οικονομία
Παρά το γεγονός ότι βρίσκεται αντιμέτωπη με μία αυξανόμενη λίστα αντιξοοτήτων, καθώς το πετρέλαιο έχει ξεπεράσει και πάλι τα 100 δολάρια, η επτάμηνη σύγκρουση ΗΠΑ-Ιράν έχει αναζωπυρωθεί.
Oι μεγάλες κεντρικές τράπεζες έχουν προχωρήσει σε νομισματική σύσφιξη αυξάνοντας τα επιτόκια, την ώρα που οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνουν (οι τιμές τους που κινούνται αντίστροφα υποχωρούν), η παγκόσμια οικονομία αποδεικνύεται πιο ανθεκτική σε σχέση με ότι αναμένονταν, παρατηρεί η Barclays.
Η αμερικανική οικονομία συνεχίζει να αναπτύσσεται με ισχυρό ρυθμό, στηριζόμενη στην ανθεκτική καταναλωτική δαπάνη των νοικοκυριών, παραμένοντας η βασική κινητήρια δύναμη της παγκόσμιας ανάπτυξης.
Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη επιταχύνονται, παρά τις ανησυχίες που εμφανίζονται κατά διαστήματα για τη βιωσιμότητά τους. Η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ είναι πραγματική, αυξάνεται και απέχει πολύ από το σημείο κορεσμού. Παρότι η άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης συμβάλλει στην ενίσχυση των εταιρικών κερδών στις ΗΠΑ, δεν αποτελεί τον μοναδικό παράγοντα. Η αύξηση των κερδών κατά σχεδόν 30% στο τρίμηνο δεν στηρίχθηκε αποκλειστικά στις τεχνολογικές εταιρείες: οκτώ από τους δέκα κλάδους του S&P 500 κατέγραψαν αύξηση κερδών.
Η Κίνα συνεχίζει να αναπτύσσεται με δυσκολίες, καθώς τα προβλήματα στην αγορά κατοικίας επιβαρύνουν την κατανάλωση, αν και οι εξαγωγές διατηρούν την οικονομία σε τροχιά ανάπτυξης. Η ευρωζώνη έχει επιδείξει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, με το ΑΕΠ του δεύτερου τριμήνου να αυξάνεται με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων τεσσάρων ετών. Ωστόσο, η Ευρώπη παραμένει μια οικονομία με ρυθμό ανάπτυξης της τάξης του 1% και αντιμετωπίζει τις δικές της δημοσιονομικές προκλήσεις.
Συνυπολογίζοντας όλα τα παραπάνω, οι οικονομολόγοι της Barclays αναμένουν ότι η παγκόσμια οικονομία θα αναπτυχθεί κατά 3,3% φέτος, περίπου με τον ίδιο ρυθμό όπως και πέρυσι.
Γιατί έχει σημασία;
Παρότι οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες στρέφονται προς τη νομισματική σύσφιξη και οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων έχουν αυξηθεί, εν μέσω εντεινόμενων ανησυχιών για τη διόγκωση του χρέους, τα υψηλότερα επιτόκια δεν έχουν μέχρι στιγμής ανακόψει την ανάπτυξη. Η ισχυρή άνοδος της παραγωγικότητας στις ΗΠΑ, με «καταλύτη» τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, ενδέχεται μάλιστα να οδηγήσει σε υψηλότερες μακροπρόθεσμες αποδόσεις των κρατικών ομολόγων.
Η αμερικανική οικονομία εξάλλου φαίνεται πιο ανθεκτική στα υψηλότερα επιτόκια σε σχέση με προηγούμενους κύκλους, καθώς οι υπηρεσίες, οι οποίες είναι γενικά λιγότερο ευαίσθητες στα επιτόκια αντιπροσωπεύουν περίπου το 70% της οικονομίας των ΗΠΑ. Οι καταναλωτές δεν θα σταματήσουν να αγοράζουν υπηρεσίες από το κούρεμα ως την φροντίδα παιδιών επειδή το κόστος δανεισμού είναι υψηλό. Συνήθως θα περιορίσουν τις δαπάνες σε περίπτωση κατάρρευσης των τιμών των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων ή απώλειας θέσεων εργασίας. Παράλληλα, οι δαπάνες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη – οι οποίες έχουν υποστηρίξει πολλούς τομείς της οικονομίας – δεν είναι επίσης ευαίσθητες στα επιτόκια. Οι τεχνολογικοί γίγαντες δεν θα περιορίσουν τις επενδύσεις τους στην τεχνητή νοημοσύνη επειδή το κόστος δανεισμού τους είναι υψηλότερο. Η ζήτηση για υπολογιστική τεχνολογία είναι ο μόνος περιορισμός, όχι το κόστος κεφαλαίου. Οι στρατηγικοί αναλυτές της τράπεζας πιστεύουν ότι αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα υψηλότερα επιτόκια ήταν λιγότερο αποτελεσματικά στην επιβράδυνση της οικονομίας σε σχέση με τους προηγούμενους κύκλους και θα παραμείνουν έτσι και τα επόμενα τρίμηνα.
Αυτό δεν σημαίνει ότι τα επιτόκια δεν έχουν πλέον σημασία. Σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές, πάντα έχουν σημασία – αν και οι επιπτώσεις τους μπορεί να χρειαστούν χρόνο για να εμφανιστούν. Οι παράγοντες που εμποδίζουν το κανάλι μετάδοσης των επιτοκίων είναι πιθανό να εξασθενίσουν με την πάροδο του χρόνου. Εάν τα επιτόκια αυξηθούν αρκετά ώστε να προκαλέσουν πτώση στις χρηματιστηριακές αγορές, η οικονομία των υπηρεσιών θα μπορούσε να επηρεαστεί.
Παράλληλα τα επιτόκια στεγαστικών δανείων σε όλο τον κόσμο αυξάνονται. Το επιτόκιο των ΗΠΑ π.χ. για ένα 30ετές στεγαστικό δάνειο σταθερού επιτοκίου έχει εκτοξευθεί κατά περισσότερο από 100 μονάδες βάσης από την έναρξη του πολέμου και αυτή την εβδομάδα έφτασε στο 7,28%, το υψηλότερο επίπεδο εδώ και σχεδόν τρία χρόνια, ενώ η άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης θα ωθήσει και τα επιτόκια ακόμη υψηλότερα, την ώρα που οι δημοσιονομικές προκλήσεις της Ευρώπης ενδέχεται να ενταθούν περαιτέρω, ειδικά εάν πολιτικές εξελίξεις οδηγήσουν στην ανάδειξη κυβερνήσεων λιγότερο συγκρατημένων στις δαπάνες.
Πηγή: ot.gr
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ
