Ο Ντόναλντ Τραμπ -μεταξύ άλλων μεγαλεπήβολων σχεδίων- ελπίζει ότι θα είναι ο πρώτος πρόεδρος που θα ξεκινήσει μια μάχη με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve – Fed) και θα την κερδίσει. Ο Λευκός Οίκος θέλει η κεντρική τράπεζα να ενισχύσει την οικονομική πολιτική MAGA μειώνοντας επιθετικά το κόστος δανεισμού, και ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ προτρέπει τον Τζερόμ Πάουελ να είναι πιο «ευφάνταστος», ζητώντας μάλιστα μια «αναμόρφωση» της ίδιας της Fed. Δεν είναι τυχαίο, ότι και ένας εκ των βασικών υποψηφίων να αντικαταστήσει τον Πάουελ, ο πρώην αξιωματούχος της Fed Κέβιν Γουόρς, έχει προχωρήσει ένα βήμα παραπέρα, υποστηρίζοντας μια νέα συμφωνία μεταξύ του υπουργείου Οικονομικών και της Fed, η οποία θα αντικαταστήσει τη συμφωνία του 1951 που διαμόρφωσε την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας.
Όλα αυτά καταδεικνύουν τις προθέσεις του Λευκού Οίκου αλλά και το μεγάλο διακύβευμα…
Όπως επισημαίνει το Bloomberg, ο Τραμπ έχει τώρα το μεγαλύτερο άνοιγμα εδώ και δεκαετίες για να ασκήσει επιρροή στην Fed, και το προσεγγίζει σαν επαναστάτης. Είναι τουλάχιστον πιθανό να καταφέρει να εξασφαλίσει την πλειοψηφία στο επταμελές διοικητικό συμβούλιο της Fed, συμπεριλαμβανομένου του διορισμού του επόμενου προέδρου. Θέλει να απολύσει τη Λίζα Κουκ, διορισμένη από τον Μπάιντεν, αλλά μέχρι στιγμής ένα κατώτερο δικαστήριο έχει μπλοκάρει αυτή την προσπάθεια, πράγμα που σημαίνει ότι πιθανότατα θα ψηφίσει στη συνεδρίαση καθορισμού των επιτοκίων την Τετάρτη. Αλλά πιθανότατα θα συμμετάσχει και ο Στίβεν Μίραν, ο οποίος πρόκειται να τεθεί σε άδεια από τη θέση του προέδρου του Συμβουλίου Οικονομικών Συμβούλων του Λευκού Οίκου για να καλύψει μια βραχυπρόθεσμη θέση – ένας διορισμός που σηματοδοτεί τους στενότερους δεσμούς μεταξύ του Λευκού Οίκου και της Fed εδώ και σχεδόν 90 χρόνια.
Η στενή συνεργασία
Η Fed και το υπουργείο Οικονομικών συνεργάστηκαν στενά για το μεγαλύτερο μέρος της ιστορίας τους. Κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008 και της πανδημίας, αξιωματούχοι και από τα δύο κτίρια μιλούσαν πολλές φορές την ημέρα. Αλλά σε κάθε περίπτωση, υπήρχε ένα θέμα που ήταν εντελώς εκτός συζήτησης: η νομισματική πολιτική. Η Fed ήταν εδώ και δεκαετίες ελεύθερη να διαχειρίζεται τα επιτόκια, διατηρώντας τη νομισματική πολιτική ξεχωριστή από τη δημοσιονομική πολιτική. Δεν πιστεύουν πολλοί επενδυτές ή οικονομολόγοι ότι είναι καλή ιδέα να φέρουμε τα επιτόκια στη συζήτηση.
«Δεν αποτελεί παραβίαση των δημοκρατικών κανόνων για έναν πρόεδρο να εκφράζει άποψη για τη νομισματική πολιτική», λέει ο Ράντι Κουάρλς, ο οποίος προηγουμένως διετέλεσε αντιπρόεδρος του διοικητικού συμβουλίου της Fed και ανώτερος αξιωματούχος του υπουργείου Οικονομικών στην κυβέρνηση Τζορτζ Μπους. Ωστόσο, οι πρόεδροι Τρούμαν, Τζόνσον, Νίξον και Μπους προσπάθησαν και υπέφεραν από προσπάθειες εκφοβισμού της Fed. «Η ιστορία μας λέει ότι κάθε φορά που ένας πρόεδρος εμπλέκεται σε διαμάχη με την Fed, χάνει», εξηγεί ο Κουάρλς στο Bloomberg.
H ιστορία
Αυτή η ιστορία είναι τώρα έτοιμη να έρθει σε αντίθεση με το μακρύ ιστορικό του Τραμπ να καταρρίπτει τους κανόνες με ταχύτητα και να πετυχαίνει τον στόχο του. Το περιθώριο λάθους είναι σχεδόν μηδενικό: Η αποτυχία θα σήμαινε υψηλότερες τιμές και απώλεια αξιοπιστίας της κεντρικής τράπεζας, η οποία θα μπορούσε να χρειαστεί χρόνια για να ανακτηθεί, με επιπτώσεις στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Αλλά μέχρι στιγμής ο Τραμπ δεν έχει αποθαρρυνθεί.
«Η Fed ισχυρίζεται ότι πρέπει να είναι ανεξάρτητη», έγραψε ο Μπέσεντ νωρίτερα αυτόν τον μήνα σε ένα δοκίμιο στο The International Economy . «Αλλά είναι; Ή μήπως είναι δέσμια των φαντασμάτων του παρελθόντος της και του δικού της Εγώ;»
Κερδίζοντας τον πόλεμο
Η ιστορία της ίδρυσης της Fed ξεκινά με έναν υπουργό Οικονομικών. Ο William Gibbs McAdoo, δικηγόρος που ήταν επίσης γαμπρός του προέδρου Herbert Hoover, βοήθησε στη δημιουργία του Ομοσπονδιακού Συστήματος Κεντρικών Τραπεζών το 1913 και ήταν πρόεδρός του για τις πρώτες 230 ημέρες. Ο εν ενεργεία επικεφαλής του Υπουργείου Οικονομικών ήταν μέλος του διοικητικού συμβουλίου της Fed μέχρι το 1935, όταν το Κογκρέσο επιδίωξε να ενισχύσει την ανεξαρτησία της Fed από την πολιτική επιρροή.
Στη συνέχεια, ο Δεύτερος Παγκόσμιος Πόλεμος έφερε τα δύο αξιώματα πιο κοντά από ποτέ, ή έκτοτε. Η κυβέρνηση Ρούσβελτ έπρεπε να διατηρήσει το κόστος της αμερικανικής εμπλοκής στη σύγκρουση σε λογικό επίπεδο. Το 1942, λίγους μήνες μετά την είσοδο των ΗΠΑ στον πόλεμο, η Fed ανέλαβε επίσημη δέσμευση να διατηρήσει ένα σταθερό επιτόκιο, δίνοντας στην κυβέρνηση έναν φθηνό τρόπο χρηματοδότησης των ελλειμματικών δαπανών. Η Fed, υπό την τότε προεδρία του Marriner Eccles, έβλεπε τη νίκη στον πόλεμο ως τον απώτερο στόχο, ακόμη και για τη νομισματική πολιτική.
«Αυτό που θέλει ο… Στάλιν»
Όταν ξεκίνησε ο πόλεμος της Κορέας το 1950, ο Πρόεδρος Χάρι Τρούμαν ήταν εθισμένος στον φθηνό δανεισμό και ο Λευκός Οίκος ήθελε η Fed να διατηρήσει το σταθερό επιτόκιο στο 2,5% για τη χρηματοδότηση στρατιωτικών επιχειρήσεων. Δεν είχε σημασία που ο Έκκλς ανησυχούσε στο Κογκρέσο ότι η κεντρική τράπεζα είχε γίνει «κινητήρας πληθωρισμού» ή ότι ο έλεγχος των τιμών ήταν επιτακτική ανάγκη για την προστασία του αμερικανικού κοινού «από την επιδείνωση του δολαρίου». Αυτό που είχε σημασία ήταν ότι αν η Fed εγκατέλειπε το σταθερό της επιτόκιο, σύμφωνα με τον Τρούμαν, θα ήταν «ακριβώς αυτό που θέλει ο κ. Στάλιν». Όταν η Fed, απρόθυμη να συγκρουστεί ανοιχτά με τον Λευκό Οίκο, πρότεινε κατ’ ιδίαν μακροπρόθεσμα σχέδια για την αύξηση του κόστους του χρήματος, ο Υπουργός Οικονομικών Τζον Γουέσλι Σνάιντερ τα απέρριψε. Η νομισματική εξουσία φαινόταν τελικά να ανήκει στον πρόεδρο.
Στις αρχές του 1951, ο Λευκός Οίκος συνέχιζε την εκστρατεία πίεσης προς την Fed, αλλά ο πληθωρισμός για τον οποίο είχε προειδοποιήσει ο Eccles γινόταν εμφανής.
Το σκηνικό είχε στηθεί για μια αντιπαράθεση σχετικά με τα επιτόκια που θα μετατρεπόταν σε έναν ανοιχτό πόλεμο που τελικά θα έθετε το σύγχρονο πρότυπο για τον τρόπο με τον οποίο η κεντρική τράπεζα και το Υπουργείο Οικονομικών συνεργάζονταν για να κατευθύνουν την οικονομία των ΗΠΑ.
Η Συμφωνία που Απελευθέρωσε την Ομοσπονδιακή Τράπεζα
Μέχρι τη στιγμή που μια παγοθύελλα σάρωσε την Ουάσινγκτον, τον Ιανουάριο του 1951, ο πληθωρισμός αυξανόταν ραγδαία και η σχέση μεταξύ της Fed και της κυβέρνησης Τρούμαν είχε διακοπεί. Η διαμάχη για την επιθυμία της Fed να αυξήσει τα επιτόκια είχε καταρρεύσει σε κατηγορίες από τον Λευκό Οίκο ότι η Fed αποτύγχανε στα ηθικά και πατριωτικά της καθήκοντα.
Από την πλευρά του, ο Υπουργός Οικονομικών Σνάιντερ δεν πίστευε ότι τα υψηλότερα επιτόκια θα περιόριζαν τον πληθωρισμό, λέγοντας ότι επανειλημμένα, μια τέτοια αυστηροποίηση δεν κατάφερε να κάνει τη δουλειά. Με βάση τις εμπειρίες μετά τον Εμφύλιο Πόλεμο και τον Α’ Παγκόσμιο Πόλεμο, το οικονομικό πνεύμα της εποχής έδειχνε ότι ο αποπληθωρισμός θα ακολουθούσε φυσικά το τέλος του Β’ Παγκοσμίου Πολέμου και ότι η κυβέρνηση θα μπορούσε να ελέγξει τον πληθωρισμό με τη δημιουργία πλεονασμάτων στον προϋπολογισμό.
Η ανταλλαγή απόψεων έφτασε στο ναδίρ όταν ο Σνάιντερ ανακοίνωσε δημόσια στις 18 Ιανουαρίου ότι η Fed είχε δεσμευτεί σε επιτόκια 2,5% – ένα απροκάλυπτο ψέμα.
Σύμφωνα με το αφιέρωμα του Bloomberg, εκείνη ήταν μια κρίσιμη στιγμή: ο πρόεδρος της Fed, Τόμας ΜακΚέιμπ, φοβόταν ότι η κεντρική τράπεζα βρισκόταν στα πρόθυρα του να υποβιβαστεί στον ρόλο ενός γραφείου του υπουργείου Οικονομικών, όπως το Νομισματοκοπείο των ΗΠΑ ή η Υπηρεσία Εσωτερικών Εσόδων. Σε απάντηση, η Fed μείωσε την τιμή των ομολόγων, μια σαφή πρόκληση για την ατζέντα του Τρούμαν. Έτσι, ο ΜακΚέιμπ προσκλήθηκε πίσω στον Λευκό Οίκο για περαιτέρω διαπραγματεύσεις. Αξίζει να σημειωθεί ότι το Κογκρέσο προσέφερε δημόσια υποστήριξη στην Fed.
Στις 4 μ.μ. στις 31 Ιανουαρίου, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς εισήλθε στην αίθουσα του υπουργικού Συμβουλίου του Λευκού Οίκου. Ήταν η πρώτη φορά που ολόκληρη η επιτροπή καθορισμού επιτοκίων συναντήθηκε με έναν πρόεδρο και η ομάδα είχε αποφασίσει ότι ο ΜακΚέιμπ θα ήταν ο εκπρόσωπός της. Υπήρξαν ακόμη και συζητήσεις για παραιτήσεις εάν ο Λευκός Οίκος δεν υποχωρούσε.
Η ίδια η συνάντηση ήταν χωρίς απρόοπτα: Ο Τρούμαν επικαλέστηκε τις κομμουνιστικές απειλές στην Ευρώπη, τον πόλεμο της Κορέας και το φάντασμα ενός τρίτου παγκόσμιου πολέμου ως λόγους για να διατηρήσει τα επιτόκια παγωμένα. Ο ΜακΚέιμπ εξήγησε γιατί η Fed ήθελε να επικεντρωθεί στην μακροπρόθεσμη οικονομική υγεία της Αμερικής.
Αλλά αυτό που συνέβη στη συνέχεια αποδείχθηκε καθοριστικό. Το υπουργείο Οικονομικών εξέδωσε μια δήλωση που υπονοούσε ότι η Fed είχε συμφωνήσει να υποστηρίξει τις πολιτικές του Τρούμαν, αλλά ο Έκκλς κυκλοφόρησε γρήγορα ένα υπόμνημα που αντικρούει αυτή την άποψη και συσπειρώνει την κοινή γνώμη στο πλευρό της Fed.
Το πλαίσιο συνεργασίας
Λίγο αργότερα, η FOMC έστειλε στον Τρούμαν μια ιδιωτική επιστολή προτείνοντας ένα νέο πλαίσιο συνεργασίας.
Αυτά τα βήματα έθεσαν τις βάσεις για τη Συμφωνία μεταξύ του υπουργείου Οικονομικών και της Ομοσπονδιακής Τράπεζας του 1951 — αυτό που ένας οικονομολόγος αργότερα ονόμασε «Ημέρα Ανεξαρτησίας» της Fed. Η κεντρική τράπεζα ήταν πλέον ελεύθερη να καθορίζει τα επιτόκια χωρίς να ανησυχεί για τις ανάγκες δανεισμού του Υπουργείου Οικονομικών.
Η Συμφωνία ολοκλήρωσε μια προσπάθεια του Κογκρέσου, που χρονολογείται από τον Τραπεζικό Νόμο του 1935, για την απελευθέρωση της Fed από την εκτελεστική εξουσία.
Νέες Εξουσίες, όχι αρκετή εποπτεία
Ο Τρούμαν πίστευε ότι η Fed απέτυχε στα πατριωτικά της καθήκοντα. Τώρα η ομάδα του Τραμπ πιστεύει ότι το ιστορικό της κεντρικής τράπεζας είναι στην καλύτερη περίπτωση ανομοιογενές. Ο Μπέσεντ υποστηρίζει ότι η Fed απέτυχε στην αντίδρασή της στην οικονομική κρίση του 2008, αλλά στις συνέπειές της κατέληξε να αποκτήσει περισσότερες εξουσίες. Το Κογκρέσο παρέλειψε να ενισχύσει την εποπτεία της κεντρικής τράπεζας. Στη συνέχεια, ο Πάουελ άργησε να ανταποκριθεί στις χειρότερες πληθωριστικές πιέσεις μιας γενιάς και ήταν επικεφαλής κατά τη διάρκεια των αποτυχιών της Silicon Valley Bank και άλλων περιφερειακών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων το 2023. Ή τουλάχιστον έτσι λέει το αντεπιχείρημα.
«Υπάρχει περιθώριο βελτίωσης τόσο στη Fed όσο και στο Κογκρέσο», λέει ο Ντον Κον, βετεράνος της Fed που διετέλεσε αντιπρόεδρος κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης. «Στη Fed, όσον αφορά τη διαφάνεια σχετικά με το γιατί κάνουν ορισμένα πράγματα – το μέγεθος του ισολογισμού είναι ένα», είπε. «Και το Κογκρέσο θα μπορούσε να βελτιώσει την εποπτεία του».
Ωστόσο, όπως οι περισσότεροι πρώην αξιωματούχοι της Fed και του Υπουργείου Οικονομικών και από τις δύο πλευρές του πολιτικού φάσματος, ο Kohn προσθέτει ότι «θα ήταν σοβαρό λάθος να τεθεί σε κίνδυνο η ανεξαρτησία της Fed». Είναι μέλος της μεγάλης χορωδίας πρώην αξιωματούχων της Fed και του Υπουργείου Οικονομικών που λένε ότι η πολιτική παρέμβαση στη νομισματική πολιτική οδηγεί σε οικονομικό πόνο για τους ψηφοφόρους μέσω του πληθωρισμού.
Οι νυν αξιωματούχοι της κυβέρνησης, από τον Μπέσεντ μέχρι τον Κέβιν Χάσετ, τον διευθυντή του Εθνικού Οικονομικού Συμβουλίου, ο οποίος επίσης εξετάζεται για τη θέση του προέδρου της Fed, λένε επίσης ότι εκτιμούν την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας. Αλλά εννοούν κάτι ελαφρώς διαφορετικό. Στο δοκίμιό του, ο Μπέσεντ υποστηρίζει ότι η επέκταση του ισολογισμού της Fed μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση θόλωσε τα όρια μεταξύ νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής και αποτελεί η ίδια απειλή για την ανεξαρτησία του θεσμού. Κατηγορεί επίσης την Fed ότι άφησε την πολιτική προκατάληψη να θολώσει τις προβλέψεις της.
«Όταν η νομισματική πολιτική της Fed παράγει μη βέλτιστα αποτελέσματα, καθίσταται υποχρέωση των εκλεγμένων ηγετών της χώρας μας να επισημάνουν τα ελλείμματα της Fed», γράφει ο Μπέσεντ.
«Εκκλησία» και… Κράτος
Και όπως υπογραμμίζει το Bloomberg, από τη Συμφωνία του 1951, εννέα πρόεδροι της Fed και σχεδόν δύο δωδεκάδες υπουργοί Οικονομικών έχουν μοιραστεί αμέτρητα πρωινά και προσπάθειες διαχείρισης κρίσεων. Έχουν ενώσει τις δυνάμεις τους για να προστατεύσουν τα επιτόκια από την πολιτική και μερικές φορές συγκρούστηκαν γι’ αυτά. Ωστόσο, οι παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες, οι υπουργοί Οικονομικών και οι επενδυτές παγκοσμίως βασίζονται σε έναν διαχωρισμό μεταξύ των δύο, παρόμοιο με αυτόν της εκκλησίας και του κράτους, για να διατηρήσουν τον πληθωρισμό υπό έλεγχο. Η ανεξαρτησία στον καθορισμό των επιτοκίων βρίσκεται στον πυρήνα αυτής της εμπιστοσύνης.
Στην εποχή του Τραμπ, το Κογκρέσο θα μπορούσε να καταλήξει να είναι το τελευταίο προπύργιο μεταξύ της εκτελεστικής εξουσίας και της Fed. Οι Ρεπουμπλικάνοι του Κογκρέσου έχουν σε μεγάλο βαθμό αποφύγει να εκφράσουν την άποψή τους για την απόλυση της Κουκ, με μόνο μερικούς από τους στενότερους συμμάχους του Τραμπ να επευφημούν την κίνηση. Και από την πλευρά της Βουλής των Αντιπροσώπων, μια νέα ομάδα εργασίας για την αξιολόγηση της νομισματικής πολιτικής διευθύνεται από τον Ρεπουμπλικάνο από την Οκλαχόμα Φρανκ Λούκας, ο οποίος τάσσεται σταθερά υπέρ της προστασίας της Fed. Η επόμενη ακρόαση της ομάδας εργασίας στις 17 Σεπτεμβρίου έχει μάλλον δυσοίωνο τίτλο «Λιγότερες Εντολές. Περισσότερη Ανεξαρτησία».
Το επίκεντρο της κριτικής του Μπέσεντ προς την Fed είναι ότι « πρέπει να επιστρέψει στην βασική της αποστολή ». Ίσως αυτό θα περιελάμβανε το είδος της σύγχρονης συμφωνίας μεταξύ του υπουργείου Οικονομικών και της Fed που έχει προτείνει ο Γουόρς. Υπάρχει μόνο ένα πρόβλημα: Η βασική αποστολή της Fed είναι η νομισματική πολιτική, και αυτό είναι το κομμάτι που φαίνεται να ενδιαφέρει περισσότερο τον πρόεδρο. Ο Τραμπ έχει δηλώσει ότι θέλει το βασικό επιτόκιο της Fed στο 1% και ότι γνωρίζει τα επιτόκια « πολύ καλύτερα » από τους ηγέτες της κεντρικής τράπεζας. Αφαιρέστε την ικανότητα καθορισμού των επιτοκίων και δεν θα απομείνει και πολύ ανεξαρτησία της Fed.
Πηγή: ot.gr
- Διαβάστε επίσης: Κρίσιμη δικαστική απόφαση στην Τουρκία κλονίζει αγορές και επενδυτές