Πριν από έναν χρόνο, η κινεζική startup DeepSeek προκάλεσε σοκ στη Wall Street, καλλιεργώντας την αίσθηση ότι η ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης είναι πολύ φθηνότερη και ευκολότερη απ’ όσο πίστευαν μέχρι τότε οι αγορές. Δώδεκα μήνες αργότερα, ωστόσο, εκείνη η αφήγηση αποδεικνύεται —τουλάχιστον προς το παρόν— σε μεγάλο βαθμό αυταπάτη
Η DeepSeek διέγραψε σε μία μόνο συνεδρίαση 589 δισ. δολάρια από τη χρηματιστηριακή αξία της Nvidia, όταν παρουσίασε μοντέλο AI που θεωρήθηκε συγκρίσιμο με εκείνα της OpenAI και της Meta Platforms. Η διψήφια πτώση της Nvidia παρέσυρε τον S&P 500 κατά 1,5%, ενώ ο Nasdaq 100 υποχώρησε 3%. Πιέστηκαν ακόμη και μετοχές ενέργειας και κοινής ωφέλειας, όπως η Vistra και η Constellation Energy, που θεωρούνται ωφελημένες από την εξάπλωση της AI.
Από τον πανικό στο buy the dip
Μόλις 24 ώρες αργότερα, η Nvidia άρχισε να ανακάμπτει, καθώς οι επενδυτές έσπευσαν να «αγοράσουν στη βουτιά». Τις επόμενες ημέρες και εβδομάδες, οι φόβοι υποχώρησαν, καθώς τα δεδομένα έδειξαν ότι το μοντέλο της DeepSeek δεν αποτελούσε την απειλή που αρχικά είχε εκτιμηθεί.
«Η πρώτη αντίδραση ήταν “Θεέ μου, αυτό γίνεται πολύ φθηνότερα και αυτές οι εταιρείες κινδυνεύουν, η Nvidia δεν θα πουλήσει πια τα ακριβά της chips”», δήλωσε ο Έρικ Ντίτον της Wealth Alliance. «Έναν χρόνο μετά, είναι ξεκάθαρο ότι αυτό δεν ισχύει. Ο ρυθμός ανάπτυξης της Nvidia εξακολουθεί να αψηφά κάθε λογική».
Η μετοχή της Nvidia, που συνέβαλε στο μεγαλύτερο μέρος της ανόδου του S&P 500 το 2025, έχει ενισχυθεί κατά 58% από το selloff που προκάλεσε η DeepSeek.
Υπεραντίδραση και μαθήματα αγοράς
Ο διευθύνων σύμβουλος της Google DeepMind, Ντέμης Χασάμπης, χαρακτήρισε την αντίδραση της αγοράς «μαζική υπεραντίδραση» στο Παγκόσμιο Οικονομικό Φόρουμ στο Νταβός. Ακόμη και ο Μαρκ Αντρίσεν είχε αποκαλέσει τη DeepSeek «τη στιγμή Σπούτνικ της AI».
Το επεισόδιο υπενθύμισε έναν βασικό κανόνα των αγορών: η καινοτομία μπορεί να αλλάξει απότομα το αφήγημα, ιδίως σε τεχνολογίες που βρίσκονται ακόμη σε πρώιμο στάδιο. «Η τεχνολογία κινείται απίστευτα γρήγορα», σημείωσε ο Έρικ Γκέρστερ της AlphaCore. «Πρέπει να είσαι ευέλικτος».
Ένας από τους βασικούς φόβους ήταν ότι οι hyperscalers θα περιέκοπταν τις τεράστιες επενδύσεις τους, πλήττοντας τη Nvidia και το οικοσύστημα της AI. Αντίθετα, οι δαπάνες εκτοξεύθηκαν. Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, οι Meta Platforms, Microsoft, Amazon και Alphabet αναμένεται να επενδύσουν συνολικά περίπου 475 δισ. δολάρια σε κεφαλαιουχικές δαπάνες το 2026.
Παρά το ράλι, υπάρχουν ανησυχίες για bottlenecks και υπερβάλλουσα προσφορά, καθώς και σκεπτικισμός γύρω από συμφωνίες που μοιάζουν «κυκλικές», ειδικά ως προς το κατά πόσο η OpenAI μπορεί να υλοποιήσει δεσμεύσεις άνω του 1 τρισ. δολαρίων για υποδομές AI.
Η AI πέρα από τα chips
Μέχρι στιγμής, η μαζική κατασκευή data centers έχει βοηθήσει το trade της AI να επεκταθεί πέρα από τους κατασκευαστές chips. Το 2025, μετοχές μνήμης όπως SanDisk, Seagate, Western Digital και Micron ήταν από τους μεγαλύτερους κερδισμένους του S&P 500. Κλάδοι όπως ενέργεια, utilities, υλικά και βιομηχανία επίσης ευνοήθηκαν. Το 2026, οι μετοχές μνήμης συνεχίζουν να υπεραποδίδουν.
Παράλληλα, ενώ οι GPU της Nvidia παραμένουν κυρίαρχες, ανοίγει χώρος και για custom chips και πιο γενικής χρήσης επεξεργαστές. Τα TPU της Alphabet, αλλά και οι λύσεις των Broadcom, AMD και Intel, έχουν δώσει ώθηση στις μετοχές τους.
«Η DeepSeek έδειξε ότι υπάρχουν διαφορετικοί, εξίσου αποτελεσματικοί τρόποι χρήσης της AI χωρίς να χρειάζεσαι πάντα τα πιο γρήγορα chips», σημείωσε ο Άλεν Μποντ της Jensen Investment Management. «Αυτό που βλέπουμε είναι εξέλιξη, όχι ανατροπή».
Παρά τη μικρή υποχώρηση των Magnificent Seven το 2026, το στοίχημα της AI παραμένει ζωντανό. «Δεν είναι το τέλος του trade», δήλωσε η Ιβάνα Ντελέβσκα της Spear Invest. «Θα το παρομοίαζα περισσότερο με βιομηχανική επανάσταση. Αγγίζει ολόκληρη την αγορά».
Πηγή: newmoney.gr