Σύμφωνα με τον Πίτερ Όπενχαϊμερ, επικεφαλής της στρατηγικής μετοχών της Goldman Sachs, μια νέα εποχή ανατέλλει στις αγορές.
Οι επενδυτές που μπορούν να κινηθούν αρκετά γρήγορα για να εντοπίσουν τους νικητές και τους ηττημένους θα μπορούσαν να κερδίσουν πολλά. Όσοι επιμένουν σε στρατηγικές που λειτούργησαν στο παρελθόν, όπως η απλή αγορά και διακράτηση επενδύσεων σε hedge funds, ενδέχεται να απογοητευτούν.
Πριν από μερικά χρόνια, ο Όπενχαϊμερ και η ομάδα του ονόμασαν αυτό το νέο περιβάλλον των αγορών «μεταμοντέρνο κύκλο». Πρόσφατα, παρουσίασαν ανάλυση η οποία εμβάθυνε στο πώς οι μακροοικονομικές αλλαγές στην παγκόσμια οικονομία θα μπορούσαν να επηρεάσουν την αγορά, δημιουργώντας μια νέα σειρά συνθηκών που οι επενδυτές θα πρέπει να αντιμετωπίσουν.
Το προηγούμενο πρότυπο, που χρονολογείται από τις αρχές της δεκαετίας του 1980, χαρακτηριζόταν από επιβράδυνση του πληθωρισμού, μείωση των επιτοκίων και αύξηση της παγκοσμιοποίησης. Αυτό οδήγησε σε γενική άνοδο των μετοχών κατά τη διάρκεια τεσσάρων δεκαετιών, αν και οι επενδυτές αντιμετώπισαν ορισμένες δυσκολίες στην πορεία.
Μια σειρά οικονομικών μεταρρυθμίσεων από την πλευρά της προσφοράς, συμπεριλαμβανομένων των φορολογικών περικοπών και της απορρύθμισης που έλαβαν χώρα κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1980 υπό τον Πρόεδρο Ρόναλντ Ρέιγκαν, συνέβαλαν επίσης στην αύξηση των εταιρικών κερδών και των αποδόσεων της χρηματιστηριακής αγοράς.
Ωστόσο, σύμφωνα με τον Όπενχαϊμερ, τα σχέδια του Προέδρου Τραμπ για την επιβολή δασμών και οι διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα που προκάλεσε η πανδημία έχουν αλλάξει τα πάντα. Τώρα, η παγκοσμιοποίηση που είχε εξελιχθεί αργά κατά τη διάρκεια δεκαετιών, αντιστρέφεται.
Τα επόμενα χρόνια, το δημόσιο χρέος θα διατηρήσει πιθανώς τις αποδόσεις των ομολόγων σε υψηλά επίπεδα σε σχέση με τα επίπεδα που είχαν κατά τα έτη που ακολούθησαν την χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Οι τιμές των καταναλωτικών αγαθών και υπηρεσιών θα συνεχίσουν να αυξάνονται ταχύτερα από ό,τι στο παρελθόν. Επίσης, η γήρανση του πληθυσμού θα μπορούσε να περιπλέξει τη σχέση μεταξύ εταιρικών κερδών και οικονομικής ανάπτυξης.
Στο παρελθόν, οι υψηλότερες αποδόσεις των μετοχών συνήθως ακολουθούσαν περιόδους κατά τις οποίες οι αποτιμήσεις ήταν σχετικά χαμηλές.
Ωστόσο, σήμερα, οι αποτιμήσεις φαίνονται υπερβολικές. Οι ευρωπαϊκές και ασιατικές αγορές μπορεί να φαίνονται φθηνές σε σχέση με τις αμερικανικές, αλλά αυτό είναι πιο δύσκολο να αποδειχθεί όταν τις συγκρίνουμε με την κατάσταση που επικρατούσε στο παρελθόν.
Για τους λόγους αυτούς, ο Όπενχαϊμερ και η ομάδα του πιστεύουν ότι οι αποδόσεις δεικτών της αγοράς, όπως ο S&P 500, ενδέχεται να αποδειχθούν απογοητευτικές στο μέλλον.
«Συνολικά, ενώ θεωρούμε ότι οι υψηλές αποτιμήσεις είναι δικαιολογημένες, υπάρχει μικρότερο περιθώριο για πολλαπλή επέκταση που θα συμβάλει σημαντικά στις αποδόσεις. Αναμένουμε λιγότερο σημαντικές ετήσιες αποδόσεις σε επίπεδα δεικτών από ό,τι είδαμε στους υπερκύκλους 1945-1968, 1982-2000 και 2009-2022», ανέφερε σε ανάλυση που μοιράστηκε με το MarketWatch.
Αυτό θα μπορούσε να δημιουργήσει προβλήματα για τους επενδυτές που έχουν προτιμήσει διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια που παρακολουθούν δείκτες όπως ο S&P 500. Ταυτόχρονα, οι έμπειροι επενδυτές θα μπορούσαν να επωφεληθούν από μια πληθώρα ευκαιριών για υπεραπόδοση.
Τις τελευταίες δεκαετίες, οι αποδόσεις στην παγκόσμια αγορά μετοχών κυριαρχούν σε μεγάλο βαθμό από τις μετοχές τεχνολογίας των ΗΠΑ, όπως η Amazon.com Inc. και η Meta Platforms Inc.
Ωστόσο, καθώς η επανάσταση της τεχνητής νοημοσύνης αρχίζει να αποδίδει καρπούς, αυτό θα μπορούσε να αλλάξει, σύμφωνα με τον Όπενχαϊμερ. Οι εταιρείες αρχίζουν να αξιοποιούν αυτή τη νέα τεχνολογία για να αυξήσουν την παραγωγικότητά τους. Σύντομα, το χάσμα μεταξύ των νικητών και των ηττημένων της αγοράς θα μπορούσε να γίνει πιο εμφανές σε όλους τους τομείς, τα στυλ και τις γεωγραφικές περιοχές.
Τα τελευταία χρόνια, όμως, η επιτυχία των ηγετών της αμερικανικής αγοράς, όπως η Nvidia Corp. και η Microsoft Corp. έχει οδηγήσει σε αυξανόμενη συγκέντρωση των παγκόσμιων αγορών.
Αν και ο Όπενχαϊμερ πιστεύει ότι εξακολουθούν να υπάρχουν πολλές ευκαιρίες στον τομέα της τεχνολογίας, προειδοποίησε ότι οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο να διαφοροποιήσουν τις επενδύσεις τους από ορισμένους από τους πρόσφατους ηγέτες της αγοράς.
Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να σκεφτούν να επεκτείνουν την αναζήτηση επιλογών πέρα από τις ΗΠΑ, σημείωσε. Η Ευρώπη θα μπορούσε να προσφέρει ορισμένες ιδιαίτερα ελκυστικές ευκαιρίες, καθώς οι εταιρείες δαπανούν περισσότερα χρήματα σε μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία για να ενισχύσουν την παραγωγικότητα και την καινοτομία.
Οι μετοχές των ΗΠΑ έχουν διατηρηθεί μέχρι στιγμής σε καλό σημείο το 2025, καθώς οι αγορές ανέκαμψαν γρήγορα από την αναταραχή που προκάλεσε στις αρχές Απριλίου η αρχική ανακοίνωση του Προέδρου Τραμπ για τους δασμούς την «Ημέρα της Απελευθέρωσης». Ωστόσο, πολλές διεθνείς αγορές έχουν ξεπεράσει τις ΗΠΑ μέχρι σήμερα, ειδικά όταν οι αποδόσεις τους μετατρέπονται σε δολάρια ΗΠΑ.
Πηγή: newmoney.gr
Διαβάστε επίσης: O Τραμπ πιέζει την ΕΕ για δασμούς 100% σε Ινδία και Κίνα με στόχο τον Πούτιν