Το 2025 ήταν μια χρονιά ακραίων καταστάσεων για την αμερικανική αγορά. Ο δείκτης S&P 500 έπεσε στα πρόθυρα μιας bear market που προκλήθηκε από τους δασμούς τον Απρίλιο, για να ανακάμψει γρήγορα μετά την υποχώρηση του Τραμπ ενώ, στα τέλη Ιουνίου, κατέρριψε πολλαπλά ρεκόρ, τροφοδοτούμενος από τον ενθουσιασμό για όλα όσα έχουν να κάνουν με την τεχνητή νοημοσύνη.
Οι ραγδαίες διακυμάνσεις φαίνονται στον δείκτη Cboe Volatility Index, γνωστό και ως VIX, ο οποίος μετρά τις αναμενόμενες μεταβολές των τιμών των μετοχών. Στις 8 Απριλίου, ο δείκτης σκαρφάλωσε πάνω από 50 για πρώτη φορά από την πανδημία και για δεύτερη φορά από την οικονομική κρίση, καθώς τα σχέδια της κυβέρνησης Τραμπ για την επιβολή δασμών προκάλεσαν φόβο στην αγορά. Στη συνέχεια, έπεσε γρήγορα όταν ο Τραμπ ανέβαλε τους δασμούς για τρεις μήνες, πέφτοντας κάτω από το 20 τον Μάιο, όπου βρίσκεται σήμερα.
Ακολουθούν έξι διαγράμματα που παρουσιάζουν λεπτομερώς τις διακυμάνσεις και τις προκλήσεις σε ένα ταραχώδες 2025 για τη χρηματιστηριακή αγορά, σύμφωνα με το Bloomberg:
Εκροές κεφαλαίων
Οι συναλλαγές μετοχών το 2025 μπορούν να χωριστούν σε δύο περιόδους: τον Απρίλιο και όλα όσα ακολούθησαν. Οι δασμοί του Τραμπ σχεδόν έθεσαν τέλος στην πολυετή ανοδική πορεία της αγοράς, καθώς πολλά ETF παρουσίασαν απότομες καθαρές εκροές τον Απρίλιο.
Το ETF Invesco QQQ Trust Series 1, το οποίο παρακολουθεί τον δείκτη Nasdaq 100, σημείωσε την πρώτη καθαρή εκροή σε επτά μήνες τον Απρίλιο, καθώς οι επενδυτές απέσυραν χρήματα με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων δύο ετών εκείνο το μήνα. Ωστόσο, καθώς τα σχέδια για τους δασμούς ανατράπηκαν, οι εισροές στο QQQ επανήλθαν τον Μάιο.
Aλλαγές στόχων
Η πρόβλεψη του πού θα καταλήξει η αμερικανική αγορά κάθε χρόνο αποτελεί πρόκληση. Αλλά το 2025 ήταν ακόμη δυσκολότερη. Σχεδόν όλες οι μεγάλες τράπεζες της Wall Street μείωσαν τις προβλέψεις τους για τον S&P 500 ως αντίδραση στο εκτεταμένο πρόγραμμα δασμών της κυβέρνησης Τραμπ. Στη συνέχεια, όλες έπρεπε να αναθεωρήσουν προς τα πάνω τους στόχους τους, καθώς η πολιτική χαλάρωσε, οι προσδοκίες για τα εταιρικά κέρδη ανέκαμψαν και οι τιμές των μετοχών εκτοξεύτηκαν.
Η τελευταία φορά που οι αναλυτές της αγοράς αναγκάστηκαν να μειώσουν δραματικά τις προβλέψεις τους ήταν κατά την έναρξη της πανδημίας το 2020. Ωστόσο, το 2025 παρουσίασε μια επιπλέον πρόκληση, καθώς η δραστική αλλαγή στην εμπορική πολιτική μείωσε το χρονικό διάστημα για τη μετάβαση της αγοράς από τη διόρθωση στην ανάκαμψη σε δύο μήνες αντί για τους συνήθεις τέσσερις.
Ανησυχίες για φούσκα
Στις αρχές του 2025, πριν από την κυκλοφορία του DeepSeek η οποία πυροδότησε φόβους για τις αποτιμήσεις της τεχνητής νοημοσύνης και τον αυξημένο ανταγωνισμό από την Κίνα, ο θρυλικός επενδυτής Χάουαρντ Μαρκς προειδοποίησε ότι «παρακολουθεί τη φούσκα της ΑΙ». Η προειδοποίηση αυτή ήταν αξιοσημείωτη, καθώς ο συνιδρυτής της Oaktree Capital Management ήταν ένας από τους επενδυτές που προέβλεψαν σωστά την κατάρρευση των dot-com το 2000.
Περισσότεροι αναλυτές έχουν εκδώσει παρόμοιες προειδοποιήσεις από τότε που ο Μαρκς δημοσίευσε την εκτίμησή του στις 7 Ιανουαρίου, καθώς οι αποτιμήσεις του S&P 500 ανέβηκαν στο υψηλότερο επίπεδό τους από την πανδημία. Την περασμένη εβδομάδα, οι αναλυτές της Ned Davis Research δήλωσαν ότι οι μετοχές των ημιαγωγών πληρούν τον ορισμό της φούσκας μετοχών που καθόρισαν οι καθηγητές του Harvard Business School το 2017.
Ωστόσο, αυτή δεν είναι μια κοινή άποψη. Οι αναλυτές της BofA Global Research ανέφεραν σε πρόσφατη σημείωση ότι «δεν βλέπουν ακόμη μια φούσκα τεχνητής νοημοσύνης».
Κίνδυνος συγκέντρωσης
Οι 10 μεγαλύτερες μετοχές του S&P 500 αντιπροσωπεύουν σχεδόν το 40% του δείκτη αναφοράς των ΗΠΑ. Πρόκειται για ένα ιστορικά υψηλό ποσοστό που προκαλεί ανησυχία στους επενδυτές για τον κίνδυνο συγκέντρωσης.
Ο ιδρυτής και CEO της Macro Risk Advisors, θεωρεί τους επτά τεχνολογικούς κολοσσούς — Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Apple Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp., Nvidia Corp. και Tesla Inc. — ως μια πιθανή ομάδα όπου «τα μετρητά απλώς ανακυκλώνονται, δημιουργώντας περισσότερα κέρδη από την κεφαλαιοποίηση της αγοράς».
Η πρόκληση
Περίπου το 45% των κερδών του S&P 500 το 2025 προήλθε από τις Magnificent Seven. Ενώ οι επενδυτές που επενδύουν σε ETF τα οποία παρακολουθούν δείκτες έχουν επωφεληθεί, οι ενεργοί διαχειριστές κεφαλαίων που επιλέγουν μετοχές και δημιουργούν διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια για να μετριάσουν τον κίνδυνο συγκέντρωσης έχουν αντιμετωπίσει δυσκολίες.
Ωστόσο, αυτό είναι πιθανό να αλλάξει το επόμενο έτος, καθώς η ανάκαμψη διευρύνεται, δήλωσε ο αναλυτής της Jefferies, Στίβεν Ντε Σάνκτις. Παράλληλα, οι αναλυτές της Goldman Sachs δήλωσαν ότι οι επενδυτές μετοχών ενδέχεται να «χαρούν» το 2026, καθώς οι μετοχές θα κινούνται πιο ανεξάρτητα η μία από την άλλη. Οι αναλυτές της JPMorgan Chase & Co. πιστεύουν πως οι επενδυτές βρίσκονται «στο κατώφλι της καλύτερης εποχής επιλογής μετοχών που έχουμε δει στη ζωή μας»
Εξαιρετισμός
Παρά την έντονη ανάκαμψη της αμερικανικής αγοράς από τα χαμηλά επίπεδα του Απριλίου, αυτή εξακολουθεί να υστερεί σε σχέση με τους διεθνείς δείκτες αναφοράς. Ο S&P 500 υπολείπεται των παγκόσμιων ομολόγων του και του δείκτη MSCI World Ex-US για πρώτη φορά από το 2017.
Πηγή: newmoney.gr
Διαβάστε επίσης: Επιστρέφουν στα κέρδη χρυσός και ασήμι – Οι αναλυτές προβλέπουν μακροπρόθεσμη συνέχιση του ράλι