Μεγάλες ανατροπές στις αγορές χρυσού βλέπει η UBS, εάν ισχύουν τα δημοσιεύματα που αναφέρουν ότι οι ράβδοι των 1 κιλού και 100 ουγκιών δεν εξαιρούνται από τους δασμούς των ΗΠΑ, όπως πίστευε μέχρι πρότινος η αγορά.
Η UBS δεν το άφησε ασχολίαστο καθώς μια τέτοια εξέλιξη θα θέσει την παγκόσμια αγορά χρυσού σε μια κατάσταση παρόμοια με αυτή που αντιμετώπισε το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους.
Η αφορμή δόθηκε από ένα άρθρο των Financial Times που ανέφερε ότι υπήρξε επιβεβαίωση από την Υπηρεσία Τελωνείων και Προστασίας Συνόρων των ΗΠΑ (CBP), ότι αυτές οι δύο κατηγορίες χρυσού θα υπόκεινται σε δασμούς.
Αυτό δημιουργεί πρόβλημα για την παγκόσμια αγορά χρυσού, σύμφωνα με τη UBS, η οποία χρησιμοποιεί τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού της COMEX για να καλύψει τις θέσεις της, με την υπόθεση ότι μπορεί εύκολα να εισάγει μέταλλο στις αποθήκες της COMEX στις ΗΠΑ για να εκκαθαρίσει συμβόλαια, εφόσον χρειαστεί.
Ο δασμός προσθέτει κόστος σε αυτήν τη διαδικασία και, με το μεγαλύτερο μέρος της ικανότητας ραφιναρίσματος να βρίσκεται στην Ελβετία (που αντιμετωπίζει δασμό 39% από τις ΗΠΑ), τα έξοδα αναμένονται να είναι αρκετά υψηλά.
Η ίδια κατάσταση, αλλά με διαφορές
Η επιβεβαίωση αυτή συνεπάγεται ότι η αγορά δεν μπορεί να αντιδράσει με τον ίδιο τρόπο όπως παλαιότερα, μεταφέροντας πρόωρα το μέταλλο στις ΗΠΑ για να αποφύγει τους δασμούς, εκτός αν το προμηθευτεί από χώρες χωρίς δασμούς ή από εσωτερικές πηγές στις ΗΠΑ.
Οι θέσεις για ανταλλαγή χρυσού για φυσικό προϊόν (EFP) πιθανότατα κλείνουν, με αποτέλεσμα την απότομη αύξηση των επιπέδων. Οι τιμές μίσθωσης (lease rates) παραμένουν σχεδόν αμετάβλητες, υποδεικνύοντας ότι υπάρχει άφθονος χρυσός στις αγορές του Λονδίνου και της Ζυρίχης.
Αυτό πιθανότατα σημαίνει ότι, δεδομένου ότι ο δασμός έχει ήδη επιβληθεί στις ράβδους των 1 κιλού και των 100 ουγκιών, η αγορά δεν μπορεί να ανταποκριθεί με τον ίδιο τρόπο όπως παλαιότερα, στέλνοντας μεγάλες ράβδους των 400 ουγκιών στο Λονδίνο, μεταφέροντάς τες στην Ελβετία για ανακατεργασία και παραδίδοντάς τες στις αποθήκες της COMEX, εξηγεί η UBS.
Η αβεβαιότητα ενισχύει την ανησυχία της αγοράς
Η απόφαση της CBP να εντάξει τις ράβδους χρυσού των 1 κιλού και 100 ουγκιών στην κατηγορία 7108.13 (ημι-κατεργασμένα προϊόντα), που υπόκειται σε δασμούς, προκαλεί έκπληξη στην αγορά.
Ιστορικά, η συντριπτική πλειονότητα των ελβετικών εξαγωγών χρυσού προς τις ΗΠΑ ανήκε στην κατηγορία 7108.12 (ακατέργαστο μέταλλο), η οποία εξαιρείται από δασμούς, κάτι που υποδεικνύει ότι στο παρελθόν αυτές οι ροές περιλάμβαναν και εισαγωγές ράβδων 1 κιλού και 100 ουγκιών. Κατά μέσο όρο, η κατηγορία αυτή, που εξαιρείται από δασμούς, κάλυπτε περίπου το 78% των ελβετικών ροών χρυσού προς τις ΗΠΑ και, σε ορισμένα έτη, ξεπερνούσε το 90% των αποστολών. Επομένως, παραμένει αβέβαιο αν η απόφαση θα τροποποιηθεί τελικά.
Η βιομηχανία χρυσού μπορεί επίσης να αντιδράσει αλλάζοντας τα πρότυπα παράδοσης, είτε αποδεχόμενη άλλες μορφές «καλής παράδοσης» χρυσού είτε επιτρέποντας την εκκαθάριση σε άλλες τοποθεσίες, όπως το Λονδίνο.
Οι παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού ενδέχεται επίσης να προσπαθήσουν να προσαρμοστούν, με τους συμμετέχοντες στην αγορά να αναζητούν τρόπους να προμηθεύονται από χώρες χωρίς δασμούς ή από τις ΗΠΑ, που είναι μία από τις 10 κορυφαίες χώρες παραγωγής χρυσού. Οποιαδήποτε αντίδραση αναμένεται να χρειαστεί χρόνο.
Μακροπρόθεσμα, η ύπαρξη δασμών των ΗΠΑ για παραδοτέα προϊόντα χρυσού εγείρει το ζήτημα του ρόλου των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στις ΗΠΑ ως μέσο αντιστάθμισης κινδύνου και το αν άλλες αγορές τελικά θα αναδειχθούν ως εναλλακτικές, προσθέτει, επίσης, η UBS.
Σε κάθε περίπτωση όμως, υπάρχει ακόμα πολλή αβεβαιότητα γύρω από το ζήτημα αυτό και μέχρι να υπάρξει σαφήνεια, αναμένεται ότι η αγορά χρυσού και οι αγορές πολύτιμων μετάλλων γενικότερα θα παραμείνουν εξαιρετικά ευμετάβλητες.
Πηγή: ot.gr
Διαβάστε επίσης: Αμερικανικοί δασμοί και στις ράβδους χρυσού - Πλήγμα για την Ελβετία