Η σχέση τιμών μπαίνει σε «αχαρτογράφητα νερά» και εγείρει φόβους υπερβολής

Η εντυπωσιακή άνοδος του ασημιού το 2025 δεν περνά απαρατήρητη — αλλά για ορισμένους αναλυτές αποτελεί σήμα κινδύνου.

Σύμφωνα με την DataTrek Research, ο λόγος τιμής ασημιού προς πετρέλαιο έχει φτάσει σε επίπεδα που δεν έχουν ιστορικό προηγούμενο, υποδηλώνοντας ότι το πολύτιμο μέταλλο είναι υπερτιμημένο σε σχέση με το πετρέλαιο.

Μια ιστορική σχέση που «έσπασε»

Ιστορικά, από το 1975 και μετά, απαιτούνταν κατά μέσο όρο 3,8 ουγκιές ασημιού για την αγορά ενός βαρελιού πετρελαίου. Πρόκειται για μια σχετικά σταθερή σχέση, καθώς και τα δύο εμπορεύματα συνδέονται στενά με την οικονομική δραστηριότητα.

Όπως επισημαίνει ο Nicholas Colas, είναι «εξαιρετικά σπάνιο» ο λόγος αυτός να υποχωρεί προς το 1,0. Κι όμως, τον Δεκέμβριο έπεσε ακόμη χαμηλότερα, κοντά στο 0,8 — επίπεδο που η DataTrek χαρακτηρίζει αχαρτογράφητο έδαφος για το συγκεκριμένο ζεύγος εμπορευμάτων.

«Βρισκόμαστε σε πραγματικά αχαρτογράφητα νερά, με το ασήμι να δείχνει πολύ ακριβό σε σχέση με το πετρέλαιο», σημειώνει ο Colas. «Σε αυτά τα επίπεδα, το ασήμι δεν αποτελεί σταθερή μακροπρόθεσμη επένδυση».

Γιατί η σύγκριση έχει σημασία

Σε αντίθεση με τη σύγκριση χρυσού–πετρελαίου, ο παραλληλισμός ασημιού και πετρελαίου θεωρείται πιο «καθαρός». Και τα δύο εμπορεύματα είναι σε μεγάλο βαθμό συνδεδεμένα με την οικονομική δραστηριότητα και τιμολογούνται σε δολάρια.

Περίπου 60% της ζήτησης ασημιού προέρχεται από βιομηχανικές χρήσεις, ενώ το υπόλοιπο αφορά κοσμήματα, νομίσματα και επενδυτικά προϊόντα. Το πετρέλαιο, από την άλλη, καταναλώνεται σχεδόν εξ ολοκλήρου, γεγονός που καθιστά τη σύγκριση των δύο τιμών χρήσιμη για την αποτίμηση υπερβολών στην αγορά.

Η DataTrek υποστηρίζει ότι δεν υπάρχουν άλλοι ισχυροί μακροοικονομικοί παράγοντες που να δικαιολογούν το σημερινό χάσμα μεταξύ των δύο τιμών.

«Φούσκα» στο ασήμι ή απαξίωση του πετρελαίου;

Η ακραία απόκλιση οδηγεί σε δύο πιθανά σενάρια:
είτε το ασήμι βρίσκεται σε κερδοσκοπική φάση τύπου “φούσκας”, είτε το πετρέλαιο είναι υπερβολικά υποτιμημένο.

Το iShares Silver Trust, που παρακολουθεί την τιμή του ασημιού, καταγράφει άνοδο άνω του 160% από την αρχή του έτους, παρά τη βίαιη διόρθωση που σημειώθηκε πρόσφατα. Την ίδια στιγμή, το αμερικανικό αργό πετρέλαιο κινείται κοντά στα 58 δολάρια το βαρέλι, χωρίς να ακολουθεί την εκρηκτική πορεία του ασημιού.

Τι προτείνουν οι αναλυτές

Η DataTrek δεν αποκλείει περαιτέρω βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις, αλλά προειδοποιεί ότι η ιστορία του ασημιού είναι κυκλική: τείνει να γίνεται «καυτό» επενδυτικό θέμα κάθε 10 έως 20 χρόνια, πριν ακολουθήσει περίοδος εξομάλυνσης.

«Αν κάποιος το διαπραγματεύεται, θα πρέπει να κρατά μικρά μεγέθη θέσεων, ώστε να εκμεταλλεύεται τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα», καταλήγει ο Colas.

Με άλλα λόγια, το ράλι του ασημιού μπορεί να μην έχει τελειώσει — αλλά η σύγκρισή του με το πετρέλαιο υποδηλώνει ότι οι επενδυτές καλούνται πλέον να κινηθούν με μεγαλύτερη προσοχή.

Πηγή: naftemporiki.gr

Διαβάστε επίσης: Η Κίνα «κλειδώνει» το ασήμι: Περιορισμοί από την Πρωτοχρονιά στις εξαγωγές