Η πρώτη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) για το 2026 κύλησε ήρεμα, χωρίς εκπλήξεις, με τα επιτόκια πολιτικής να παραμένουν αμετάβλητα και ελάχιστες τροποποιήσεις στη στρατηγική «συνεδρίαση προς συνεδρίαση» που ακολουθεί το Διοικητικό Συμβούλιο τους τελευταίους μήνες, σύμφωνα με ανάλυση της UBS.
Παρά τις γεωπολιτικές αναταράξεις που έχουν συμβεί από την τελευταία συνεδρίαση τον Δεκέμβριο, οι οικονομικοί δείκτες δείχνουν ότι η ανάπτυξη προχωρά λίγο καλύτερα από ό,τι αναμενόταν.
Οι αρχικές εκτιμήσεις για το ΑΕΠ του τέταρτου τριμήνου του 2025 δείχνουν αύξηση 0,3% σε τριμηνιαία βάση, υπερβαίνοντας την πρόβλεψη της ΕΚΤ για 0,2%. Όσον αφορά τον πληθωρισμό, οι πρώτες εκτιμήσεις για τον Ιανουάριο κατέγραψαν επιβράδυνση σε 1,7% σε ετήσια βάση από 1,9% τον Δεκέμβριο, ενώ ο δομικός πληθωρισμός μειώθηκε σε 2,2% από 2,3%, και οι δύο δείκτες ελαφρώς κάτω από τις προβλέψεις της ΕΚΤ.
Πολιτική επιτοκίων σε σταθερή πορεία
Παρόλα αυτά, υπήρξε μια ασυνήθιστη επισήμανση από την πρόεδρο της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, για την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, σημειώνοντας ότι οι πρόσφατες διακυμάνσεις από τις αρχές του 2025 έχουν ήδη ενσωματωθεί στις βασικές προβλέψεις της τράπεζας.
Η UBS τονίζει ότι οι πρόσφατες μεταβολές στην ισοτιμία, αν και εμφανίζονται στα πρωτοσέλιδα, δεν αναμένεται να επηρεάσουν ουσιαστικά την οικονομική προοπτική μεσοπρόθεσμα ή τη στρατηγική της ΕΚΤ.
Με τα οικονομικά στοιχεία να κινούνται εντός των εκτιμήσεων της ΕΚΤ και την τράπεζα να επαναλαμβάνει τη δέσμευσή της για προσέγγιση «συνεδρίαση προς συνεδρίαση», η UBS αναμένει ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα για αρκετούς μήνες. Μια σημαντική απόκλιση από τις τρέχουσες προσδοκίες για τον πληθωρισμό ή την ανάπτυξη θα χρειαστεί για να υπάρξει αλλαγή κατεύθυνσης.
Οι 2 επενδυτικές συστάσεις
Η αντίδραση των αγορών στη διατήρηση των επιτοκίων ήταν περιορισμένη. Η UBS προβλέπει ότι η διατήρηση του επιτοκίου καταθέσεων στο 2% καθ’ όλη τη διάρκεια του 2026, σε συνδυασμό με ισχυρότερη ανάπτυξη, θα υποστηρίξει το ευρώ. Η UBS αναμένει άνοδο των ισοτιμιών EUR/USD και EUR/CHF, ενώ το ευρώ δεν αναμένεται να υπεραποδώσει έναντι βορειοευρωπαϊκών νομισμάτων όπως η λίρα στερλίνα, η σουηδική κορόνα και η νορβηγική κορόνα.
Οι κρατικοί τίτλοι της Ευρωζώνης παραμένουν ελκυστικοί δίνοντας μια ευκαιρία διαφοροποίησης για επενδυτές στα σταθερά εισοδήματα παγκοσμίως, με δεδομένη την ταχεία πολιτική αντίδραση της ΕΚΤ τα τελευταία δύο χρόνια και τη σταθεροποίηση των προσδοκιών για το 2% επιτόκιο καταθέσεων. Η UBS προτείνει επιλεκτική προσέγγιση σε τίτλους σταθερού εισοδήματος, επικεντρωμένη σε εκδότες υψηλής ποιότητας με λήξεις 4-7 ετών.
Στις αγορές μετοχών, η UBS σημειώνει ότι η αντίδραση ήταν περιορισμένη, δεδομένης της ευρέως αναμενόμενης απόφασης της ΕΚΤ. Η ανάπτυξη στην Ευρωζώνη αναμένεται θετική, με υποστήριξη από δημοσιονομική επέκταση στη Γερμανία και υψηλά επίπεδα αποταμίευσης των νοικοκυριών.
Η UBS προτιμά μετοχές της Ευρωζώνης, με έμφαση σε κυκλικούς κλάδους όπως οι τράπεζες, οι οποίες ωφελούνται από μεγαλύτερη σαφήνεια στα επιτόκια. Επιπλέον, οι τομείς που σχετίζονται με σημαντικές ευρωπαϊκές και παγκόσμιες θεματικές, όπως η τεχνητή νοημοσύνη, η ηλεκτροκίνηση και η άμυνα, θεωρούνται ελκυστικοί μέσω της έκθεσης σε βιομηχανίες, IT και κοινωφελείς υπηρεσίες.
Πηγή: ot.gr