Η αβεβαιότητα σχετικά με τους δασμούς των ΗΠΑ δημιουργεί ένα δύσκολο περιβάλλον, καθώς η ΕΚΤ σταθμίζει τυχόν βραχυπρόθεσμες επιπτώσεις στην επιχειρηματική δραστηριότητα έναντι των επιπτώσεων για τον πληθωρισμό μακροπρόθεσμα

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια για όγδοη φορά στον τρέχοντα κύκλο, με τους επενδυτές να εκτιμούν ότι θα ακολουθήσει μια παύση, καθώς η οικονομία αντέχει καλύτερα από το αναμενόμενο και οι ανησυχίες για μακροπρόθεσμες πληθωριστικές πιέσεις επανέρχονται στο προσκήνιο.

Η αβεβαιότητα σχετικά με τους δασμούς των ΗΠΑ δημιουργεί ένα δύσκολο περιβάλλον, καθώς η ΕΚΤ σταθμίζει τυχόν βραχυπρόθεσμες επιπτώσεις στην επιχειρηματική δραστηριότητα έναντι των επιπτώσεων για τον πληθωρισμό μακροπρόθεσμα.

«Το τελευταίο που θέλει η ΕΚΤ είναι να επιστρέψει χωρίς λόγο σε ένα περιβάλλον με περιορισμένο περιθώριο πολιτικής», δήλωσε ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου της PIMCO, Κόνσταντιν Βάιτ.

Ακολουθούν πέντε βασικά ερωτήματα για τις αγορές τα οποία παραθέτει το Reuters:

Τι θα κάνει η ΕΚΤ;

Η μείωση των επιτοκίων δε θα αποτελέσει έκπληξη για τις αγορές, οι οποίες έχουν ήδη προεξοφλήσει μείωση κατά 0,25% του επιτοκίου καταθέσεων στο 2%, καθώς ο πληθωρισμός επιβραδύνεται και οι δασμοί των ΗΠΑ πλανώνται πάνω από την Ευρωζώνη.

Η οικονομία εξακολουθεί να αναπτύσσεται με δυσκολία και οι τελευταίες έρευνες δείχνουν μόνο μέτρια αισιοδοξία μεταξύ των επιχειρήσεων, καθώς ο τομέας των υπηρεσιών εμφανίζεται εκπληκτικά αδύναμος.

«Η μείωση των επιτοκίων είναι δεδομένη», δήλωσε ο Κάρστεν Μπρζέσκι, επικεφαλής μακροοικονομικών αναλύσεων της ING.

Τι θα γίνει μετά τον Ιούνιο;

Υπάρχει μια αυξανόμενη συναίνεση ότι η ΕΚΤ θα κάνει μια παύση τον Ιούλιο, με μια ακόμη μείωση των επιτοκίων να αναμένεται μέχρι το τέλος του έτους.

Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, δεν αναμένεται να δώσει στους επενδυτές την επιβεβαίωση που αναζητούν, τονίζοντας την εξάρτηση από τα δεδομένα.

Βραχυπρόθεσμα, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να μειωθεί περαιτέρω και να υπολείπεται ακόμη και του στόχου της τράπεζας για 2%, ενισχύοντας τα επιχειρήματα για μια νέα μείωση. Ωστόσο, παράγοντες όπως η αύξηση των δημόσιων δαπανών και οι δασμοί θα μπορούσαν να επιδεινώσουν τις πιέσεις στις τιμές μακροπρόθεσμα.

Το μέλος του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ, Ίζαμπελ Σνάμπελ, ήδη τάσσεται υπέρ μιας παύσης, λέγοντας ότι οι δασμοί μπορεί να έχουν αποπληθωριστικό αποτέλεσμα βραχυπρόθεσμα, αλλά ενέχουν κινδύνους ανόδου μακροπρόθεσμα. Ο επικεφαλής οικονομολόγος Φίλιπ Λέιν υποστηρίζει ότι η ΕΚΤ πρέπει να βρει μια «μέση οδό».

Ο επικεφαλής μακροοικονομικής στρατηγικής της Swiss Re, Πάτρικ Σάνερ, είπε ότι η ΕΚΤ πιθανότατα θα θελήσει να επανεκτιμήσει την κατάσταση κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού.

«Προβλέπουμε έναν μαραθώνιο κύκλο προσεκτικής χαλάρωσης, όχι ένα σπριντ», προσέθεσε.

Τι σημαίνουν οι εμπορικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και ΕΕ;

Πρόσθετη αβεβαιότητα. Η Ευρωπαϊκή Ένωση κέρδισε αναστολή από τους δασμούς 50% που αποφάσισε ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ. Ωστόσο, παραμένει ασαφές πώς θα συμβιβάσει η ΕΕ την προσπάθειά της για μια αμοιβαία επωφελή εμπορική συμφωνία με τις απαιτήσεις των ΗΠΑ για σημαντικές παραχωρήσεις.

«Αν οι δασμοί καταλήξουν στο 10-20%, όπως αναμένουμε, δε νομίζω ότι θα αποτελέσουν σημαντικό πρόβλημα για την οικονομική ανάπτυξη και η ΕΚΤ πιθανότατα δε θα αντιδράσει ιδιαίτερα», δήλωσε ο Ντέιβιντ Ζαν, επικεφαλής του τμήματος ευρωπαϊκών τίτλων σταθερού εισοδήματος της Franklin Templeton, προσθέτοντας ότι η ισχυρή ισοτιμία του ευρώ θα περιορίσει τον πληθωριστικό αντίκτυπο, καθώς θα συγκρατήσει τις τιμές των εισαγωγών.

Τι θα δείξουν οι τελευταίες προβλέψεις της ΕΚΤ;

Αναμένονται μικρές προς τα κάτω αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων για τον πληθωρισμό έως το 2026, καθώς το ισχυρότερο ευρώ και οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου θα ασκήσουν πτωτική πίεση στον πληθωρισμό.

Το ευρώ έχει ενισχυθεί κατά περίπου 3,5% μέχρι στιγμής φέτος, ενώ οι τιμές του πετρελαίου έχουν υποχωρήσει σχεδόν 15%.

Οι οικονομολόγοι προβλέπουν μικρές προς τα κάτω αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων για την ανάπτυξη το 2025, δεδομένων των βραχυπρόθεσμων κινδύνων για την ανάπτυξη που προκαλεί η αβεβαιότητα σχετικά με τους δασμούς.

Οι αναλυτές που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση της Reuters αναμένουν ανάπτυξη 0,9% φέτος, αμετάβλητη σε σχέση με την προηγούμενη πρόβλεψη της ΕΚΤ.

Η Goldman Sachs αναμένει ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τις προβλέψεις για τον πληθωρισμό το 2026 κατά 0,2 ποσοστιαίες μονάδες, σε 1,7% και 1,8% αντίστοιχα και θα μειώσει ελαφρώς τις προβλέψεις για την ανάπτυξη το 2025.

Τα στοιχεία που θα δημοσιευθούν σύντομα αναμένεται να δείξουν ότι ο πληθωρισμός μειώθηκε στο 2% τον Μάιο.

Τι γίνεται με τα μακροπρόθεσμα ομόλογα;

Οι αναλυτές αναμένουν ότι η Λαγκάρντ είναι πιθανό να τονίσει την ανθεκτικότητα της Ευρωζώνης στις αναταράξεις της αγοράς ομολόγων.

Η αδύναμη ζήτηση στις πρόσφατες πωλήσεις ομολόγων στην Ιαπωνία και τις ΗΠΑ και η απόφαση της Moody’s να μειώσει την πιστοληπτική ικανότητα των ΗΠΑ έφεραν ξανά στο προσκήνιο το υψηλό δημόσιο χρέος, ένα σημείο πίεσης για τις αγορές ομολόγων.

«Οι υψηλότερες μακροπρόθεσμες αποδόσεις προσθέτουν ένα επιπλέον στρώμα ευπάθειας, ιδίως για τις χώρες με υψηλό χρέος», δήλωσε ο Σάνερ της Swiss Re. «Αν και αυτό σίγουρα δεν αποτελεί βασικό λόγο για χαλάρωση της πολιτικής, αποτελεί μέρος του γενικού πλαισίου».

Πηγή: newmoney.gr

• Διαβάστε επίσης: Η Eurobank Limited και το «διακριτικό» τραπεζικό big bang