Η Τράπεζα της Ιαπωνίας αποφάσισε να επιβραδύνει το ρυθμό του tapering το επόμενο οικονομικό έτος

Ευέλικτη στις αντιδράσεις στην όποια ταχεία άνοδο των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων ομολόγων θα είναι η Τράπεζα της Ιαπωνίας ανακοινώνοντας ότι σχεδιάζει να κατεβάσει ταχύτητα στον ρυθμό με τον οποίο μειώνει την αγορά των ομολόγων της  κατά το επόμενο οικονομικό έτος.

Ολοκληρώνοντας τη διήμερη συνεδρίαση της  η κεντρική τράπεζα αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητα τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια στο 0,5%, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, ορισμένοι εκ των οποίων αναμένουν ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων θα έλθουν το επόμενο έτος.

Το tapering

Η κεντρική τράπεζα θα διατηρήσει το τρέχον πρόγραμμα tapering, το οποίο αποφασίστηκε τον Ιούλιο του 2024 και θα διαρκέσει έως το τέλος του τρέχοντος οικονομικού έτους τον Μάρτιο του 2026.

Σύμφωνα με το σχέδιο, οι μηνιαίες αγορές ομολόγων μειώνονται κατά 400 δισ. γιεν (2,8 δισ. δολάρια) ανά τρίμηνο από το σημερινό τους επίπεδο των 4,1 τρισ. γιεν.

Ωστόσο το σχέδιο για το οικονομικό έτος που αρχίζει από τον Απρίλιο του 2026 προβλέπει ότι η BoJ θα μειώσει τις θα μειώσει τις προγραμματισμένες αγορές της κατά μόλις 200 δισ. γιεν κάθε τρίμηνο, με στόχο να φτάσει σε μηνιαίο επίπεδο 2,1 δισ. γιεν μέχρι τον Μάρτιο του 2027.

Η κεντρική τράπεζα αποφάσισε επίσης να επιτρέψει στους επενδυτές να διατηρούν περισσότερες εκδόσεις 10ετών ομολόγων τις οποίες δανείζονται μέσω της πιστωτικής διευκόλυνσης . Το μέτρο αναμένεται να βελτιώσει τη ρευστότητα στην αγορά και να επιταχύνει την πώληση ομολόγων από την BOJ.

Το δημόσιο χρέος της Ιαπωνίας

Η Ιαπωνία έχει περίπου 1,3 τετράκις γιεν (9,07 τρισ. δολάρια) σε ανεξόφλητους χρεωστικούς τίτλους, το δεύτερο μεγαλύτερο ποσό παγκοσμίως μετά την αγορά κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ ύψους 28,2 τρισ. δολαρίων.

Τα επίμονα δημοσιονομικά ελλείμματα έχουν προκαλέσει την επέκταση του λόγου του χρέους της Ιαπωνίας προς το ΑΕΠ  σε περίπου 250%, το υψηλότερο στον ανεπτυγμένο κόσμο. Περίπου το 90% του χρέους της Ιαπωνίας κατέχεται στο εσωτερικό της χώρας. Αυτό καθιστά την αγορά των JGB ( ιαπωνικά ομόλογα)  λιγότερο ευάλωτη στους εκδικητές των ομολόγων.

Ωστόσο στα μέσα Μαΐου η ασθενέστερη εδώ και μια δεκαετία ζήτηση στην έκδοση ιαπωνικών ομολόγων οδήγησε σε εκτίναξη των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων τίτλων σε επίπεδα ρεκόρ επιδεινώνοντας την υποχώρηση των τιμών του ιαπωνικού χρέους.

Η απόδοση του 30ετούς ομολόγου ανήλθε στο 3,14%, ενώ η απόδοση του 40ετούς ομολόγου έφθασε στο ιστορικό υψηλό του 3,61%, με την άνοδο και των δύο να φτάνει τις 0,17 ποσοστιαίες μονάδες. Οι αποδόσεις κινούνται αντιστρόφως ανάλογα με τις τιμές.

Σύμφωνα με τους traders στο Τόκιο το sell off ανανακλούσε τις αυξανόμενες ανησυχίες για τις επιπτώσεις της μείωσης των αγορών ομολόγων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, τους οικονομικούς κινδύνους από τους εμπορικούς δασμούς των ΗΠΑ και το υψηλό δημόσιο χρέος.

Η ανακοίνωση της κυβέρνησης

Η απομάκρυνση της κεντρικής τράπεζας από τον έλεγχο της καμπύλης των αποδόσεων έχει δημιουργήσει τριγμούς με αποτέλεσμα την Παρασκευή σε μια σπάνια ανακοίνωση η ιαπωνική κυβέρνηση προειδοποίησε σχετικά με την αύξηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και τη μεταβαλλόμενη δομή της ιδιοκτησίας χρέους στον οδικό χάρτη οικονομικής πολιτικής της, καθώς η κεντρική τράπεζα περιορίζει σταδιακά την παρουσία της στην αγορά.

«Πρέπει να συνεχίσουμε τις προσπάθειες για την περαιτέρω προώθηση της εγχώριας ιδιοκτησίας των κρατικών ομολόγων, ώστε να αποφύγουμε τις αιχμές στα μακροπρόθεσμα επιτόκια που προκαλούνται από τις ανισορροπίες προσφοράς-ζήτησης», ανέφερε η κυβέρνηση στους φετινούς προσανατολισμούς οικονομικής και δημοσιονομικής πολιτικής που εγκρίθηκαν.

Το υπουργείο Οικονομικών σχεδιάζει τώρα τον περιορισμό της έκδοσης ομολόγων 20, 30 και 40 ετών, εξισορροπώντας αυτές τις μειώσεις με αυξήσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων, ανέφερε το Reuters. Το υπουργείο εξετάζει επίσης το ενδεχόμενο να επαναγοράσει ορισμένα υπερμακροπρόθεσμα JGB.

Η λεπτή γραμμή της Τράπεζας της Ιαπωνίας

Ο Benjamin Shatil, ανώτερος οικονομολόγος της JPMorgan στο Τόκιο,  μιλώντας στους Financial Times  υπογράμμισε ότι η BoJ βαδίζει σε μια λεπτή γραμμή στην προσπάθειά της να περιορίσει τη μεταβλητότητα, καθώς απομακρύνεται όλο και περισσότερο από την αγορά και ξεκινάει μια διαδικασία αποσυμπίεσης της επέκτασης της ρευστότητας που διαρκεί περισσότερο από μια δεκαετία.

Προσθέτει μάλιστα ότι η σταδιακή υποχώρηση της από την εξαιρετικά χαλαρή νομισματική πολιτική είχε επιπτώσεις όχι μόνο στην Ιαπωνία αλλά και στις παγκόσμιες αγορές χρέους. «Η εστίαση της αγοράς μετατοπίζεται ολοένα και περισσότερο από την πορεία ομαλοποίησης των επιτοκίων πολιτικής της BoJ στην πολυετή μείωση του ισολογισμού της» κατέληξε.

Πηγή: ot.gr

Διαβάστε επίσης: Συνδικαλιστικές οργανώσεις ζητούν πλήρη ΑΤΑ και διάλογο για τη φορολογία