Η έκδοση ομολόγων ύψους περίπου 23 δισ. ευρώ τον Ιούνιο ξεπέρασε το προηγούμενο υψηλό πριν από τέσσερα χρόνια

Σε ιστορικά υψηλά επίπεδα εκτινάχθηκαν τον Ιούνιο οι πωλήσεις ευρωπαϊκού εταιρικού χρέους υψηλού κινδύνου, καθώς εταιρείες χαμηλής πιστοληπτικής αξιολόγησης εκμεταλλεύονται τη φυγή κεφαλαίων από τις αμερικανικές αγορές, εν μέσω φόβων για τις επιπτώσεις των εμπορικών δασμών του Ντόναλντ Τραμπ.

Σύμφωνα με στοιχεία της JPMorgan, τα οποία παραθέτουν οι Financial Times, οι εκδόσεις ομολόγων από εταιρείες υψηλής απόδοσης ή εταιρείες με αξιολόγηση junk, πολλές από τις οποίες στο παρελθόν δυσκολεύονταν να αποκτήσουν πρόσβαση στην αγορά,  αυξήθηκαν σε περίπου 23 δισεκατομμύρια ευρώ τον Ιούνιο. Αυτό ξεπερνά το προηγούμενο μηνιαίο ρεκόρ, που είχε σημειωθεί τον Ιούνιο του 2021, κατά περίπου 5 δισεκατομμύρια ευρώ.

Ο Ιούνιος σημείωσε επίσης τον μεγαλύτερο αριθμό συμφωνιών που έχουν καταγραφεί ποτέ, με 44, σύμφωνα με στοιχεία του PitchBook.

«Η αγορά πνίγεται σε νέες συμφωνίες», δήλωσε ένας επενδυτής σε ένα ευρωπαϊκό hedge fund πιστώσεων.

Οι εταιρείες με αξιολόγηση junk αντιδρούν στη μείωση του κόστους δανεισμού λόγω της μεγαλύτερης ζήτησης από τους επενδυτές, πολλοί από τους οποίους μετατοπίζουν τις τοποθετήσεις τους από αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία λόγω της ασταθούς εμπορικής πολιτικής του Τραμπ και των ανησυχιών για τις τεράστιες δανειακές ανάγκες της αμερικανικής κυβέρνησης.

Σύμφωνα με στοιχεία της Bank of America, παρόλο που η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ ανέκαμψε έντονα το δεύτερο τρίμηνο, συνεχίστηκε μια ευρεία μετατόπιση από τις αγορές ομολόγων σε δολάρια, συμβάλλοντας στο να καταγράψει το δολάριο το ασθενέστερο ξεκίνημα του έτους εδώ και περισσότερο από μισό αιώνα. Εν τω μεταξύ, τα ευρωπαϊκά αμοιβαία κεφάλαια ομολόγων υψηλής απόδοσης έχουν καταγράψει επτά συνεχόμενες εβδομάδες εισροών.

Άνοιξε ο δρόμος για τα ομόλογα -σκουπίδια

Η ζήτηση στην Ευρώπη είναι τέτοια που εταιρείες, συμπεριλαμβανομένου του κατασκευαστή σφαιρών Czechoslovak Group και της εταιρείας κατασκευής υποκατάστατων βουτύρου Flora, κατάφεραν την περασμένη εβδομάδα να αξιοποιήσουν αγορές ομολόγων, στις οποίες προηγουμένως δεν είχαν πρόσβαση.

«Υπάρχει ένα τεράστιο ποσό μετρητών προς επένδυση… Είναι το είδος της αγοράς όπου οι άνθρωποι εξετάζουν την τέχνη του εφικτού», εξηγεί στους FT, ο Μπεν Τόμσον, επικεφαλής των κεφαλαιαγορών μόχλευσης χρηματοδότησης στην περιοχή της Ανατολικής Αφρικής και της Μέσης Ανατολής (EMEA) στην JPMorgan.

Η συμφωνία της Flora, ιδιοκτησίας της KKR, σηματοδότησε την πρώτη από έναν εκδότη με τριπλή αξιολόγηση C — μία από τις χαμηλότερες κατηγορίες στο πιστωτικό φάσμα — εδώ και σχεδόν έναν χρόνο.  Η  Flora αποτίμησε ομόλογα 400 εκατ. ευρώ τη Δευτέρα με απόδοση 8,625%, περίπου τέσσερις ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερη από άλλα ανεξόφλητα χρέη με παρόμοια αξιολόγηση, και αφού η εταιρεία αναγκάστηκε να αποσύρει μια ακόμη συμφωνία ομολόγων πέρυσι.

Η CSG, με έδρα την Πράγα, κατάφερε να τιμολογήσει νέο πενταετές χρέος σε δολάρια και ευρώ με αποδόσεις 6,5% και 5,25% αντίστοιχα την περασμένη εβδομάδα. Αυτό σηματοδοτεί μια δραματική μείωση του κόστους δανεισμού από την πιο πρόσφατη χρηματοδότησή της, ένα ομόλογο 775 εκατομμυρίων δολαρίων τον Νοέμβριο, για το οποίο οι Financial Times ανέφεραν ότι πωλήθηκε σε ιδιωτικές πιστωτικές εταιρείες με επιτόκιο άνω του 11%.

Επίσης, στην αγορά που προσφέρει νέο χρέος σε ευρώ σε επενδυτές βρίσκεται η Carnival, η μεγαλύτερη εταιρεία κρουαζιέρας στον κόσμο, η οποία έχει αξιολογηθεί ως junk και τα τελευταία χρόνια αναγκάστηκε να τιμολογεί τις συμφωνίες που εξασφάλισε στα κρουαζιερόπλοιά της με διψήφια επιτόκια.

Τα spreads

Τα spreads υψηλών αποδόσεων — η επιπλέον απόδοση έναντι του δημόσιου χρέους που πρέπει να πληρώσουν οι δανειολήπτες υψηλού κινδύνου — έχουν μειωθεί από περισσότερες από 4 ποσοστιαίες μονάδες τον Απρίλιο σε 3,1 ποσοστιαίες μονάδες στο τέλος Ιουνίου, σύμφωνα με τα στοιχεία της Ice BofA.

«Μπορείτε να εκτυπώσετε αρκετά υψηλού κινδύνου πράγματα σε πολύ ελκυστικές τιμές αυτή τη στιγμή. Η αγορά βρίσκεται σε έξαρση», δήλωσε ένας επενδυτής ομολόγων υψηλής απόδοσης. «Υπάρχουν εισροές στην αγορά μας, καθώς οι άνθρωποι επιδιώκουν να διαφοροποιηθούν μακριά από τις ΗΠΑ».

Οι εμπορικές πολιτικές του Προέδρου Τραμπ έχουν ωθήσει πολλούς μεγάλους επενδυτές να επανεξετάσουν τη στάση τους απέναντι στις ΗΠΑ, δεδομένου του υψηλότερου επιπέδου αβεβαιότητας.

«Υπάρχει ένα τεράστιο ποσό κεφαλαίου που ρέει στην κατηγορία περιουσιακών στοιχείων… και αρχίζουμε να βλέπουμε τους μεγαλύτερους διαχειριστές να επικεντρώνονται περισσότερο στην Ευρώπη», δήλωσε ο Τόμσον.

Εκδότες με προβληματικό παρελθόν ή εκείνοι που προσφέρουν πολύπλοκα και μειωμένης εξασφάλισης μέσα, όπως ομόλογα πληρωμής σε είδος — όπου οι τόκοι μπορούν να ενσωματωθούν στο κεφάλαιο που θα αποπληρωθεί κατά τη λήξη τους — έχουν επίσης γίνει δεκτοί με ενθουσιασμό από επενδυτές που διαθέτουν μεγάλα ποσά μετρητών.

Πηγή: ot.gr

Διαβάστε επίσης: Θετικό κλίμα στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια με τραπεζικά κέρδη και αέρα από τα… αιολικά