Η μεγαλύτερη ευρωπαϊκή αγορά παραγώγων ανοίγει τον δρόμο για μια νέα εποχή στο χρέος της ΕΕ, με στόχο περισσότερη ρευστότητα, μεγαλύτερη επενδυτική αποδοχή και χαμηλότερες αποδόσεις

Η μεγαλύτερη αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων στην Ευρώπη λανσάρει την Τετάρτη νέο συμβόλαιο για το χρέος της Ευρωπαϊκής Ένωσης, μια κίνηση που μπορεί να ενισχύσει τη ρευστότητα και μακροπρόθεσμα να μειώσει το κόστος δανεισμού του μπλοκ.

Ο όγκος συναλλαγών στα νέα παράγωγα που εισάγει η Eurex, θυγατρική της Deutsche Börse AG, θα βρίσκεται στο μικροσκόπιο τους επόμενους μήνες. Αν και η Intercontinental Exchange είχε δημιουργήσει παρόμοιο προϊόν πέρυσι, αναλυτές των Citigroup και Commerzbank εκτιμούν ότι το συμβόλαιο της Eurex έχει μεγαλύτερες πιθανότητες αποδοχής από τους επενδυτές.

Τα νέα futures αποτελούν το τελευταίο βήμα στην προσπάθεια των αξιωματούχων της ΕΕ να κάνουν τα κοινά ομόλογα να διαπραγματεύονται όπως αυτά των κρατών-μελών. Οι επενδυτές συχνά χρησιμοποιούν futures για να διαχειρίζονται τα χαρτοφυλάκιά τους, ενώ εκδότες μεγάλου κυβερνητικού χρέους όπως η Γερμανία, η Γαλλία και η Ιταλία διαθέτουν ήδη ανάλογες αγορές.

«Η εισαγωγή futures στην Eurex αναμένεται να βελτιώσει τη ρευστότητα των ομολόγων της ΕΕ, διευκολύνοντας τις στρατηγικές αντιστάθμισης», σχολίασε ο Φραντσέσκο Μαρία Ντι Μπέλα, στρατηγικός αναλυτής της UniCredit. «Θεωρούμε ότι αυτό θα καταστήσει τα ομόλογα της ΕΕ ακόμα πιο ισχυρή εναλλακτική έναντι των γερμανικών και γαλλικών τίτλων».

Η ΕΕ επιδιώκει εδώ και χρόνια να ενισχύσει τη ρευστότητα των ομολόγων της, με στόχο να αναγνωριστεί ως εκδότης κρατικού χρέους και να εξασφαλίσει χαμηλότερο κόστος δανεισμού. Στην προσπάθεια αυτή περιλαμβάνονται η ενοποίηση του χρέους υπό ενιαία «μάρκα», η παρότρυνση των τραπεζών να προσφέρουν καλύτερες τιμές και η εισαγωγή μηχανισμού repo. Ο τελευταίος θεωρήθηκε από την Eurex καθοριστικός για τη δημιουργία αγοράς futures, καθώς επιτρέπει στους βασικούς διαπραγματευτές να «δανείζονται» ομόλογα από την ΕΕ, μειώνοντας τον κίνδυνο έλλειψης τίτλων.

Μια ενεργή αγορά futures θα μπορούσε να ανοίξει νέες στρατηγικές, όπως τα basis trades, ενώ γενικότερα οι επενδυτές προτιμούν τα futures για τη μόχλευση που προσφέρουν. «Βλέπουμε τεράστιο ενδιαφέρον από θεσμικούς, hedge funds και την πλευρά των πωλητών», τόνισε ο Ματίας Γκράουλιχ, μέλος του ΔΣ της Eurex, μιλώντας στο Bloomberg.

Παρά τις εξελίξεις, οι προσπάθειες της ΕΕ να ενταχθεί στους βασικούς δείκτες κρατικών ομολόγων δεν έχουν αποδώσει. Έρευνα επενδυτών το 2023 κατέδειξε ότι αυτή η αλλαγή είναι «το πιο σημαντικό βήμα που απομένει ώστε τα ομόλογα της ΕΕ να διαπραγματεύονται όπως τα κρατικά». Ωστόσο, τα τελευταία χρόνια οι αποδόσεις τους έχουν κινηθεί ευνοϊκά, με το 10ετές γύρω στο 3%, υψηλότερα από της Γερμανίας αλλά χαμηλότερα από Γαλλία και Ιταλία.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της Morgan Stanley προβλέπουν ότι το συμβόλαιο futures της ΕΕ θα αποκτήσει έδαφος, παρά το γεγονός ότι οι αποδόσεις βρίσκονται ανάμεσα στις γερμανικές και γαλλικές. Η δομή του προϊόντος της Eurex, παρόμοια με εκείνη των futures κυβερνητικών ομολόγων, εκτιμάται από τη Citigroup ότι του δίνει μεγαλύτερες πιθανότητες επιτυχίας έναντι του προϊόντος της ICE, που βασίζεται σε δείκτη.

Την ίδια ώρα, οι πρόσφατες αναταράξεις στα γαλλικά ομόλογα μπορεί να δώσουν ώθηση στην αποδοχή των τίτλων της ΕΕ, αν και –όπως σημειώνει η Citi– η πραγματική δοκιμασία θα έρθει όταν οι αγορές σταθεροποιηθούν.

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Ημέρα κινητοποίησης στη Γαλλία – «Ας μπλοκάρουμε τα πάντα» το κυρίαρχο σύνθημα