Η μείωση των επιτοκίων βρέθηκε στο τραπέζι των συζητήσεων του δ.σ. της ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο, αλλά τελικά τα μέλη αποφάσισαν να μην την ψηφίσουν εν μέσω ανοδικών κινδύνων για τον πληθωρισμό, σύμφωνα με τα πρακτικά της συνεδρίασης.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αποφάσισαν να διατηρήσουν την ευελιξία καθώς οι προοπτικές των τιμών είναι πιο αβέβαιες από το συνηθισμένο και η ευρωπαϊκή οικονομία είναι ευάλωτη σε γεωπολιτικές μετατοπίσεις αλλά και στις επιπτώσεις των αμερικανικών δασμών.
«Ενώ μια περαιτέρω μείωση των επιτοκίων τους επόμενους μήνες θα προστάτευε καλύτερα τον στόχο για τον πληθωρισμό τόσο στο βασικό σενάριο όσο και σε μια σειρά από δυσμενή σενάρια, η υλοποίηση ανοδικών κινδύνων θα δικαιολογούσε αντ’ αυτού τη διατήρηση του τρέχοντος επιπέδου του πολιτικού επιτοκίου» ανέφερε η έκθεση.
«Δεδομένης αυτής της διαμόρφωσης, το Διοικητικό Συμβούλιο θα πρέπει να συνεχίσει να παρακολουθεί την εξελισσόμενη κατανομή των κινδύνων για τις προοπτικές του πληθωρισμού και την οικονομία».
Οι περισσότεροι αξιωματούχοι δεν φαίνονται διατεθειμένοι να προσθέσουν στις οκτώ μειώσεις του 0,25% που επιτεύχθηκαν έως τον Ιούνιο.
Με τον πληθωρισμό να κυμαίνεται γύρω από τον στόχο του 2% και την οικονομία να δείχνει μέχρι στιγμής ανθεκτική σε αντιξοότητες που κυμαίνονται από το εμπόριο έως τους πολέμους, θεωρούν ότι το επιτόκιο καταθέσεων στο 2% είναι κατάλληλο.
Ωστόσο, ορισμένοι έχουν προτείνει ότι δεν πρέπει να αποκλειστούν περαιτέρω μειώσεις. Ανησυχούν ιδιαίτερα για μια πιο παρατεταμένη υποβάθμιση του πληθωρισμού, ειδικά εάν η οικονομία δεν καταφέρει να αποκτήσει δυναμική.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις του Σεπτεμβρίου ο ρυθμός του πληθωρισμού θα επιβραδυνθεί στο 1,7% το επόμενο έτος πριν επιστρέψει στο 1,9% το 2027.
Ακολουθούν τα κυριότερα σημεία των πρακτικών
Τα επιτόκια
- «Το περιβάλλον παρέμεινε πιο αβέβαιο από το συνηθισμένο ειδικά λόγω του ακόμη ασταθούς περιβάλλοντος παγκόσμιας εμπορικής πολιτικής, αλλά και λόγω των γεωπολιτικών εξελίξεων. Μια τέτοια αβεβαιότητα θα μπορούσε επίσης να δικαιολογήσει τη διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων.»
- «Η τρέχουσα κατάσταση ήταν πιθανό να αλλάξει ουσιαστικά κάποια στιγμή, αλλά προς το παρόν ήταν δύσκολο να γνωρίζουμε πότε και προς ποια κατεύθυνση. Η διατήρηση των επιτοκίων πολιτικής στα τρέχοντα επίπεδά τους θα επέτρεπε περισσότερο χρόνο για την αξιολόγηση των επιπτώσεων των δασμών, των συνεχιζόμενων αβεβαιοτήτων και των άλλων παραγόντων κινδύνου που είχε συζητήσει το Διοικητικό Συμβούλιο, ακόμη και αν αυτοί οι κίνδυνοι δεν θα εξαφανίζονταν όλοι.»
- «Υποστηρίχθηκε επίσης ότι το τρέχον επίπεδο των επιτοκίων θα πρέπει να θεωρείται επαρκώς ισχυρό για τη διαχείριση των σοκ, ενόψει των αμφίπλευρων κινδύνων πληθωρισμού και λαμβάνοντας υπόψη ένα ευρύ φάσμα πιθανών σεναρίων».
Ο πληθωρισμός
- «Εντοπίστηκαν κίνδυνοι που περιβάλλουν τις προοπτικές του πληθωρισμού και από τις δύο πλευρές».
- «Υπήρχαν πολλαπλοί ανοδικοί και καθοδικοί κίνδυνοι για τον πληθωρισμό και, ενώ οποιαδήποτε συνολική αξιολόγηση ήταν θέμα κρίσης, ήταν πολύ δύσκολο να συνυπολογιστούν όλοι οι παράγοντες σε μια ισχυρή ισορροπία δηλώσεων κινδύνου. Ενώ οι πρόσφατες εμπορικές συμφωνίες είχαν μειώσει την αβεβαιότητα, το ακόμη ασταθές περιβάλλον παγκόσμιας εμπορικής πολιτικής σήμαινε ότι οι προοπτικές για τον πληθωρισμό παρέμειναν πιο αβέβαιες από το συνηθισμένο. Ωστόσο, υποστηρίχθηκε επίσης ότι οι κίνδυνοι που περιβάλλουν τις προοπτικές του πληθωρισμού ήταν μάλλον χαμηλοί, καθώς πολλοί από αυτούς είχαν εν μέρει εξουδετερωθεί».
- «Αρκετά μέλη θεώρησαν τους κινδύνους πληθωρισμού ως πτωτικούς μεσοπρόθεσμα. Από αυτή την οπτική γωνία, η ανατίμηση του ευρώ ήταν ένα πραγματικά εξωγενές σοκ που δεν σχετίζεται με τις οικονομικές συνθήκες της ζώνης του ευρώ και θα μπορούσε να έχει μεγαλύτερη επίδραση στον πληθωρισμό από ό,τι περιλαμβάνεται στις προβλέψεις».
- «Περαιτέρω ανατίμηση ήταν επίσης δυνατή δεδομένων των αυξανόμενων προσδοκιών για μειώσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς στις Ηνωμένες Πολιτείες».
- «Ορισμένα μέλη θεώρησαν τους κινδύνους για τον πληθωρισμό ως ανοδικούς μεσοπρόθεσμα, σημειώνοντας επίσης ότι οι εξωτερικές προβλέψεις για τον πληθωρισμό το 2026 και το 2027 ήταν πάνω από τις τελευταίες προβλέψεις των εμπειρογνωμόνων».
Η οικονομία
- «Κατά το υπόλοιπο του χρονικού ορίζοντα προβολής, η κατανάλωση αναμενόταν να επωφεληθεί από την ισχυρή αγορά εργασίας, μαζί με τη μείωση του ποσοστού αποταμίευσης. Επιπλέον, η μετακύλιση των προηγούμενων μειώσεων των επιτοκίων στις συνθήκες χρηματοδότησης θα πρέπει να ενισχύσει περαιτέρω την κατανάλωση και να στηρίξει τις επενδύσεις. Με την πάροδο του χρόνου, οι επενδύσεις θα πρέπει επίσης να υποστηριχθούν από σημαντικές κρατικές δαπάνες για υποδομές και άμυνα».
- «Οι υψηλότεροι δασμοί, ένα ισχυρότερο ευρώ και ο αυξημένος ανταγωνισμός στις εισαγωγές θα παρέμεναν εμπόδιο στην ανάπτυξη κατά το υπόλοιπο του έτους. Ωστόσο, οι ρυθμοί ανάπτυξης της εξωτερικής ζήτησης και των εξαγωγών αναμενόταν στη συνέχεια να ανακάμψουν. Ενώ οι πρόσφατες εμπορικές συμφωνίες μείωσαν κάπως την αβεβαιότητα, ο συνολικός αντίκτυπος της αλλαγής στο παγκόσμιο εμπορικό περιβάλλον θα καταστεί σαφής μόνο με την πάροδο του χρόνου».
Το ευρώ
- «Το μεγαλύτερο μέρος της ανατίμησης του ευρώ το 2025 θα μπορούσε να εξηγηθεί από τη σχετική ζήτηση και το κλίμα. Σημαντικοί παράγοντες που επηρεάζουν τις εξελίξεις στις συναλλαγματικές ισοτιμίες ήταν οι ανακοινώσεις δασμών και οι επακόλουθες εμπορικές συμφωνίες».
- «Μια σύγκριση των διμερών κινήσεων των συναλλαγματικών ισοτιμιών ενός ευρέος συνόλου νομισμάτων έναντι του δολαρίου ΗΠΑ έδειξε ότι η αρχική υποτίμηση του δολαρίου ΗΠΑ έναντι σχεδόν όλων των νομισμάτων μετά την ανακοίνωση των δασμών τον Απρίλιο ακολουθήθηκε από ανατίμηση μετά τις δασμολογικές συμφωνίες του Ιουλίου, αντιστρέφοντας εν μέρει τις κινήσεις του Απριλίου».
Αγορές
- «Παρά την πολιτική αβεβαιότητα στη Γαλλία, τα spreads των κρατικών ομολόγων έναντι του γερμανικού ομολόγου παρέμειναν περιορισμένα για τις χώρες της ζώνης του ευρώ, με το σταθμισμένο ως προς το ΑΕΠ spread των κρατικών ομολόγων της ζώνης του ευρώ να μειώνεται σταθερά από την κορύφωσή του το φθινόπωρο του 2022».
- «Η κα Σναμπέλ κατέληξε με μια σημείωση προσοχής σχετικά με τις τρέχουσες αποτιμήσεις της αγοράς, τονίζοντας ότι οι αυξημένες αποτιμήσεις περιουσιακών στοιχείων σε ορισμένα τμήματα της αγοράς αύξησαν τον κίνδυνο ξαφνικών και απότομων διορθώσεων των τιμών εάν το τρέχον ευνοϊκό κλίμα κινδύνου επιδεινωθεί».
Πηγή: ot.gr