Οι ετήσιες συναντήσεις του ΔΝΤ και της Παγκόσμιας Τράπεζας στην Ουάσινγκτον, που ξεκινούν σήμερα 13 και θα διαρκέσουν έως τις 18 Οκτωβρίου, πραγματοποιούνται σε ένα απαιτητικό γεωπολιτικό πλαίσιο εν μέσω σημαντικών ανησυχιών σχετικά με τον αντίκτυπο των πολιτικών των ΗΠΑ στην καθιερωμένη οικονομική τάξη. Η έκθεση της Παγκόσμιας Τράπεζας για τις Παγκόσμιες Οικονομικές Προοπτικές του Ιουνίου προσθέτει μια ανησυχητική νότα στην αυξανόμενη κοινωνική και πολιτική αστάθεια, τη συνεχιζόμενη οπισθοδρόμηση της δημοκρατίας και την απογοήτευση από την πολυμέρεια.
«Η διεθνής διαφωνία -ιδίως σχετικά με το εμπόριο- έχει ανατρέψει πολλές από τις βεβαιότητες πολιτικής… οι προβλέψεις μας δείχνουν… την πιο αδύναμη [οικονομική] απόδοση εδώ και 17 χρόνια… Μέχρι το 2027, η παγκόσμια αύξηση του ΑΕΠ αναμένεται να διαμορφωθεί κατά μέσο όρο μόλις στο 2,5% τη δεκαετία του 2020 – ο πιο αργός ρυθμός οποιασδήποτε δεκαετίας από τη δεκαετία του 1960», γράφει χαρακτηριστικά.
Εν μέσω των ολοένα και υψηλότερων διακυβευμάτων, η φετινή συνάντηση έχει ιδιαίτερη σημασία, δεδομένου ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες, μετά την αποχώρησή τους από διάφορους άλλους διεθνείς οργανισμούς και συμφωνίες, εξακολουθούν να παραμένουν ενεργές στους δύο θεσμούς του Bretton Woods.
Παράλληλα, δεν είναι υπερβολή να πούμε ότι οι Ετήσιες Συναντήσεις θα πραγματοποιηθούν σε μια κρίσιμη στιγμή για το μέλλον του ΔΝΤ και της Παγκόσμιας Τράπεζας. Το τρέχον πλαίσιο αμφισβητεί την ικανότητά τους να ανταποκριθούν σε ολοένα και πιο περίπλοκες και εδραιωμένες οικονομικές δυναμικές.
Η φούσκα των αγορών
Εν τω μεταξύ, αυτό που κάποτε ήταν μια συνηθισμένη συνάντηση πολιτικής διαμορφώνεται τώρα ως ένα φόρουμ έκτακτης ανάγκης σχετικά με τον αυξανόμενο κίνδυνο μιας διόρθωσης της παγκόσμιας αγοράς.
Μετά από μήνες προειδοποιήσεων σχετικά με τις αποτιμήσεις των μετοχών που βασίζονται στην τεχνητή νοημοσύνη, οι παγκόσμιοι ηγέτες αρχίζουν να αναγνωρίζουν δημόσια τους φόβους για μια πιθανή έκρηξη φούσκας. Η Διευθύνουσα Σύμβουλος του ΔΝΤ, Κρισταλίνα Γκεοργκίεβα, εξέδωσε μία από τις πιο έντονες προειδοποιήσεις μέχρι στιγμής, προειδοποιώντας ότι οι αποτιμήσεις πλησιάζουν τα άκρα που παρατηρήθηκαν πριν από την κατάρρευση των dot-com. «Εάν υπάρξει διόρθωση, οι αυστηρότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες θα μπορούσαν να πνίξουν την παγκόσμια ανάπτυξη», τόνισε, προσθέτοντας ότι οι αναπτυσσόμενες χώρες θα πληγούν περισσότερο.
Η αίσθηση του déjà vu είναι έντονη. Οι προβλέψεις του ΔΝΤ για το 2000 σήμαναν παρόμοιο συναγερμό λίγο πριν η κατάρρευση των dot.com αναγκάσει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να αναλάβει έκτακτη δράση. Δύο δεκαετίες αργότερα, το ίδιο μείγμα κερδοσκοπικού ενθουσιασμού και πολιτικής αβεβαιότητας φαίνεται να έχει επιστρέψει.
Τα καμπανάκια του κινδύνου χτυπούν ήδη σε παγκόσμιους θεσμούς. Η Τράπεζα της Αγγλίας προειδοποίησε για μια πιθανή «απότομη διόρθωση», ενώ η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Κεντρική Τράπεζα της Αυστραλίας έχουν επισημάνει οικονομικές ευπάθειες. Η επερχόμενη Έκθεση Παγκόσμιας Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας του ΔΝΤ, που αναμένεται την Τρίτη, αναμένεται να βρίσκεται στο επίκεντρο των συναντήσεων, παράλληλα με τις Παγκόσμιες Οικονομικές Προοπτικές, οι οποίες θα αξιολογήσουν την υγεία της παγκόσμιας οικονομίας υπό νέους εμπορικούς και δημοσιονομικούς κραδασμούς.
Τα 3+1 ζητήματα
Σε ανάλυσή του το The Atlantic Council εντοπίζει πέντε βασικά ζητήματα που θα κυριαρχήσουν φέτος, τα οποία καλύπτουν τόσο τις βραχυπρόθεσμες οικονομικές προοπτικές όσο και πιο θεμελιώδεις, μακροπρόθεσμες προκλήσεις που αντιμετωπίζει η παγκόσμια οικονομία.
Με το βλέμμα σε ανάπτυξη και πληθωρισμό
Πρόσφατα στοιχεία δείχνουν μια μάλλον ανθεκτική παγκόσμια οικονομία, ιδίως στις Ηνωμένες Πολιτείες. Παρά τις ανησυχίες για την αύξηση των δασμών και τη συνεχιζόμενη αβεβαιότητα, η οικονομική δραστηριότητα έχει διατηρηθεί από το δεύτερο τρίμηνο του έτους – σε τέτοιο βαθμό που οι εκτιμήσεις για την αύξηση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) του 2025 αναθεωρήθηκαν πρόσφατα προς τα πάνω, στο 3,2% παγκοσμίως (σύμφωνα με τον Οργανισμό Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης) και στο 2,5% για τις Ηνωμένες Πολιτείες (σύμφωνα με την Goldman Sachs). Οι χρηματιστηριακές αγορές έχουν επίσης καλή απόδοση, με τον Παγκόσμιο Δείκτη MSCI να καταγράφει απόδοση 14,3% από την αρχή του έτους, περίπου ίση με το 14,4% του S&P 500, αν και ένας λόγος τιμής προς κέρδη τριάντα (σε σύγκριση με έναν μακροπρόθεσμο μέσο όρο δεκαεννέα) υποδηλώνει ότι η αποτίμηση της αγοράς θα μπορούσε να επιδεινωθεί. Ο παγκόσμιος πληθωρισμός έχει επιβραδυνθεί αισθητά, από 5,67% το 2024 σε περίπου 4,29% φέτος. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, ο ρυθμός αύξησης του δείκτη τιμών καταναλωτή μειώθηκε από 3% τον Ιανουάριο σε 2,3% τον Απρίλιο, πριν ανακάμψει στο 2,9% τον Αύγουστο.
Αλλά αυτή η ανθεκτικότητα μπορεί να μην διαρκέσει. Τα στοιχεία δείχνουν ότι η καλή απόδοση της παγκόσμιας οικονομίας και των χρηματιστηριακών αγορών έχει περιορισμένη βάση, καθοδηγούμενη από μια χούφτα εταιρειών υψηλής τεχνολογίας (τους λεγόμενους Magnificent Seven) που επενδύουν χρήματα σε υλικό, λογισμικό και κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης (AI). Στην πραγματικότητα, σύμφωνα με την JP Morgan Asset Management, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη αντιπροσώπευαν το 1,1% της αύξησης του ΑΕΠ κατά 1,6% κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025. Τέτοιες εντατικές επενδύσεις θα μπορούσαν να αποδειχθούν μη βιώσιμες και μια επιβράδυνση θα μπορούσε να επηρεάσει την ευρύτερη οικονομία και τις χρηματιστηριακές αγορές.
Διαχείριση του «διπλού σοκ»
Πολλές χώρες αντιμετωπίζουν επί του παρόντος ένα «διπλό σοκ»: αφενός, την αύξηση των αμερικανικών δασμών και αφετέρου την εξαγωγή της βιομηχανικής πλεονάζουσας παραγωγικής της ικανότητας από την Κίνα. Σε απάντηση στη μείωση των αποστολών προς τις Ηνωμένες Πολιτείες, η Κίνα έχει ανακατευθύνει τις εξαγωγές της σε τρίτες χώρες, κάτι που αναμένεται να ενισχύσει το συνολικό εμπορικό της πλεόνασμα στο ρεκόρ των 1,2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων φέτος. Με απλά λόγια, αφού βοήθησε στην εκμηδένιση της μεταποιητικής βάσης των ΗΠΑ, το Πεκίνο αρχίζει τώρα να κάνει το ίδιο και σε άλλες οικονομίες – συμπεριλαμβανομένης της Ευρώπης και των αναδυόμενων αγορών που βασίζονται σε ένα μοντέλο ανάπτυξης της μεταποίησης για εξαγωγές. Αυτές οι χώρες πιέζονται ολοένα και περισσότερο από τον αμερικανικό προστατευτισμό και τον κινεζικό μερκαντιλισμό.
Αντιμετώπιση της ατζέντας της κυβέρνησης των ΗΠΑ
Σύμφωνα με την έκκληση της κυβέρνησης Τραμπ προς το ΔΝΤ και την Παγκόσμια Τράπεζα να επικεντρωθούν στις βασικές τους αποστολές, τα θεσμικά όργανα έχουν μετριάσει τις αναφορές στις δραστηριότητές τους σχετικά με την κλιματική αλλαγή, την ισότητα των φύλων, την χωρίς αποκλεισμούς ανάπτυξη και τη βιώσιμη ανάπτυξη. Δεν είναι σαφές, ωστόσο, εάν αυτό θα ικανοποιήσει τις Ηνωμένες Πολιτείες – ή εάν η Ουάσινγκτον θα πιέσει για ακόμη μεγαλύτερη συμμόρφωση με την ατζέντα της.
Ένα βασικό ερώτημα είναι πώς θα ανταποκριθεί η Παγκόσμια Τράπεζα στις πιέσεις των ΗΠΑ να «απομακρυνθούν» οι χώρες μεσαίου εισοδήματος από τον δανεισμό της Παγκόσμιας Τράπεζας και να σταματήσει εντελώς τον δανεισμό προς την Κίνα. Απομένει επίσης να δούμε πώς θα διαχειριστεί τον νέο του ρόλο ο Daniel Katz, ο οποίος πρόσφατα εγκρίθηκε από το Εκτελεστικό Συμβούλιο του ΔΝΤ ως πρώτος αναπληρωτής διευθύνων σύμβουλος. Ο Katz, ο οποίος διετέλεσε αρχηγός του προσωπικού του υπουργού Οικονομικών των ΗΠΑ, Σκοτ Μπέσεντ , έχει υποστηρίξει ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες θα πρέπει να εργαστούν για να περιορίσουν τον ρόλο της Κίνας στο ΔΝΤ και στην Παγκόσμια Τράπεζα – μια στάση που αντικατοπτρίζει στενά τη θέση της κυβέρνησης.
Βελτίωση της διαδικασίας αναδιάρθρωσης του δημόσιου χρέους
Τέλος, το ΔΝΤ και η Παγκόσμια Τράπεζα έχουν την ευκαιρία να βελτιώσουν τη διαδικασία αναδιάρθρωσης του δημόσιου χρέους. Βασιζόμενοι στην πρόοδο που σημειώθηκε στη Στρογγυλή Τράπεζα του Παγκόσμιου Κρατικού Χρέους, το ΔΝΤ και η Παγκόσμια Τράπεζα θα πρέπει να ενθαρρύνουν παράλληλες διαπραγματεύσεις μεταξύ των χωρών οφειλετών και των πιστωτών τους – τόσο των επίσημων όσο και των ιδιωτών δανειστών – αντί για διαδοχικές συνομιλίες. Ενεργώντας ως έντιμος μεσάζων και παρέχοντας τις απαραίτητες πληροφορίες και στις δύο διαπραγματευτικές ομάδες, το ΔΝΤ θα μπορούσε να βοηθήσει στη μείωση των καθυστερήσεων και να διευκολύνει την έγκαιρη και δίκαιη σύναψη συμφωνιών αναδιάρθρωσης.
Πηγή: ot.gr
Διαβάστε επίσης: Ποιος είναι ο πρώτος πραγματικός ανταγωνιστής της Apple