Η στρατηγική της ΕΚΤ και η γεωπολιτική αβεβαιότητα

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ετοιμάζεται την προσεχή Πέμπτη να μειώσει για 6η συνεχόμενη φορά τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης -από 2,75% σε 2,50%- αλλά η συνεδρίαση του ΔΣ δεν αναμένεται να είναι και τόσο  ανέφελη.

«Τα«γεράκια» της Βόρειας Ευρώπης πιστεύουν ότι, έχοντας φτάσει τα επιτόκια στο 2,50%, η νομισματική πολιτική του ινστιτούτου της Φρανκφούρτης μπορεί να κάνει μια παύση για προβληματισμό.Αντιθέτως , τα «περιστέρια» της Νότιας Ευρώπης επιμένουν στην ανάγκη άλλων τριών ισόποσων περικοπών, ώστε τα επιτόκια να έχουν διαμορφωθεί στο 2% στα μέσα του καλοκαιριού », τονίζουν στη Ναυτεμπορική, παράγοντες της αγοράς .

Τα «γεράκια» , ανάμεσά τους και η Γερμανίδα Ιζαμπέλ Σνάμπελ , απορρίπτουν  την ανάγκη για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων. Η Σνάμπελ έχει ήδη προτείνει ότι η ΕΚΤ πρέπει να ξεκινήσει μια συζήτηση για το πότε πρέπει να σταματήσει τις μειώσεις των επιτοκίων.

Η «περιοριστική ταμπέλα»

«Την Πέμπτη θα δούμε εάν η ΕΚΤ θα κατεβάσει από τους πύργους  της στην Φρανκφούρτη, την «περιοριστική ταμπέλα», αναφορικά με  την επίσημη στάση της για τα επιτόκια, τονίζουν οι ίδιες πηγές. «Εάν συμβεί αυτό, μια παύση στον κύκλο μείωσης  θα μπορούσε να αποτελέσει επιλογή. Διαφορετικά, ο τρέχων ρυθμός μείωσης των επιτοκίων θα συνεχιστεί, με μια παύση , ενδεχομένως, τον Απρίλιο».

Όπως λέει ο Μπας φαν Γκέφεν,υπεύθυνος Μακροοικονομικής Στρατηγικής στη Rabobank, «αναμένεται η ΕΚΤ να μειώσει το επιτόκιο καταθέσεων κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της επόμενης Πέμπτης, αλλά υπάρχει το ενδεχόμενο, η επόμενη κίνηση να αναβληθεί για τον Ιούνιο».

Σύμφωνα με τους ειδικούς πάντως , στο δελτίο τύπου για τις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής μάλλον δεν θα αναφέρεται  πλέον ότι «η νομισματική πολιτική θα παραμείνει περιοριστική».

«Αυτή η φράση πιθανότατα θα αντικατασταθεί με κάτι πιο «ασαφές» ή μπορεί να εξαλειφθεί εντελώς, εκτιμούν οι παράγοντες της αγοράς.

Μείωση της πρόβλεψης για την ανάπτυξη

Όσον αφορά τις μακροοικονομικές προβλέψεις, οι ειδικοί αναμένουν ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει την πρόβλεψή της για την υποχώρηση του πληθωρισμού  την Πέμπτη, αλλά θα μειώσει τις εκτιμήσεις της για την αύξηση του ΑΕΠ στην Ευρωζώνη,για φέτος.

Τον Δεκέμβριο, η ΕΚΤ  είχε προβλέψει αύξηση του ΑΕΠ κατά 1,1% για το 2025, 1,4% για το 2026 και 1,3% για το 2027 – και αντίστοιχα , πληθωρισμό 2,1% το 2025 και 1,9% το 2026.
Οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν κατά 2,5% τον Ιανουάριο, μετά από αύξηση 2,4% τον Δεκέμβριο.

Στην ευρωζώνη, αυτό οφείλεται κυρίως στην άνω του μέσου όρου αύξηση των τιμών των υπηρεσιών, η οποία διαμορφώθηκε  στο 3,9% τον Ιανουάριο. Η Eurostat σχεδιάζει να δημοσιεύσει αύριο τα αρχικά στοιχεία για τον Φεβρουάριο.

Γεωπολιτική αβεβαιότητα

Ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη εξακολουθεί να είναι υψηλός, αλλά ο πρόεδρος της Bundesbank και μέλος του Συμβουλίου της ΕΚΤ, Γιόακιμ Νάγκελ , πιστεύει ότι ο στόχος του 2% θα επιτευχθεί, φέτος.

Οι ειδικοί θεωρούν ότι η ΕΚΤ, πιθανότατα θα αποφύγει την παροχή μελλοντικής καθοδήγησης λόγω του υψηλού επιπέδου αβεβαιότητας. «Οι μακροοικονομικοί δείκτες – αναφέρουν οι αναλυτές της ολλανδικής ING  – μπορούν γρήγορα να ξεπεραστούν σε αυτό το ξέφρενο και ασταθές γεωπολιτικό πολιτικό περιβάλλον. Για παράδειγμα, οι δασμοί των ΗΠΑ σε ευρωπαϊκά αγαθά ή μια ειρηνευτική συμφωνία στην Ουκρανία, θα μπορούσαν να έχουν σημαντικό αντίκτυπο στην οικονομία της Ευρωζώνης και προς τις δύο κατευθύνσεις, προς το καλύτερο ή προς το χειρότερο.

Ως εκ τούτου, η καλύτερη προσέγγιση της ΕΚΤ είναι να προχωρήσει στον σχεδιασμό της μείωσης των επιτοκίων στο 2%.

«Τελικά, πιστεύουμε ότι η διαρθρωτική αδυναμία της οικονομίας της Ευρωζώνης, μαζί με την επικείμενη επιβολή δασμών από τη διοίκηση Τραμπ και τη μειωμένη πληθωριστική πίεση λόγω της σύσφιξης της αγοράς εργασίας, θα αναγκάσουν την ΕΚΤ να μειώσει τα επιτόκια τουλάχιστον στο 2%, ακόμα κι αν δεν αρέσει σε όλα τα μέλη της ΕΚΤ», προσθέτουν οι ίδιες πηγές.

Δεν παίζουν ακόμη ρόλο οι δασμοί

Οι επικείμενοι δασμοί που έχει εξαγγείλει ο πρόεδρος Τραμπ  κατά της Ευρώπης δεν παίζουν ακόμη ρόλο για την ΕΚΤ. «Δεν μπορούμε να προβλέψουμε όλες τις πιθανές μελλοντικές εξελίξεις στην εμπορική πολιτική όταν λαμβάνουμε τις αποφάσεις μας για τα επιτόκια», εξήγησε ο Νάγκελ .

Τι θα γίνει όμως με τα επιτόκια μεσοπρόθεσμα; «Μάλλον δεν απέχουμε πολύ από το «ουδέτερο» επίπεδο επιτοκίου», λέει ο επικεφαλής της Bundesbank. Αυτό αναφέρεται στο εύρος των επιτοκίων που ούτε τροφοδοτεί ούτε επιβραδύνει την οικονομία. Αλλά σύμφωνα με τον Γιόακιμ Νάγκελ αυτό το επίπεδο δεν μπορεί να προσδιοριστεί με ακρίβεια.

Ως εκ τούτου, όπως ανακοίνωσε η Κριστίν Λαγκάρντ, η κεντρική τράπεζα θέλει να αποφασίσει για το επίπεδο των επιτοκίων με βάση τα τρέχοντα οικονομικά δεδομένα.

«Αυτό ενισχύεται από το γεγονός ότι η ζήτηση για δάνεια από εταιρείες της ευρωζώνης αυξάνεται,  λόγω των χαμηλότερων επιτοκίων», τονίζουν παράγοντες. Οι τράπεζες χορήγησαν 2% περισσότερα δάνεια σε εταιρείες τον Ιανουάριο από ό,τι πριν από ένα χρόνο, η μεγαλύτερη αύξηση από τον Ιούλιο του 2023.

Πηγή: naftemporiki.gr

Διαβάστε επίσης: Παγκόσμιο χρέος: Έφτασε στο ιστορικό υψηλό των $318 τρισ. - Δυσοίωνες προβλέψεις για το 2025