Η απόδοση των 30ετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2007

Η απόδοση των 30ετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου έχει εκτοξευθεί στο υψηλότερο επίπεδό της εδώ και σχεδόν δύο δεκαετίες, ενώ ορισμένοι αναλυτές εκτιμούν ότι η πτώση των τιμών στα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα ενδέχεται να συνεχιστεί.

Η απόδοση των 30ετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου, η οποία συνήθως επηρεάζεται από γεωπολιτικά γεγονότα, έφτασε στο 5,311%, σημειώνοντας το υψηλότερο επίπεδό της από τον Ιούνιο του 2007.

Οι ξένες τοποθετήσεις σε ομόλογα του Δημοσίου μειώθηκαν τον Ιούνιο, όπως ανέφερε το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, με τους κορυφαίους κατόχους όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, την Κίνα και την Ιαπωνία, να μειώνουν όλοι τα χαρτοφυλάκιά τους.

«Οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις φαίνεται πιθανό να ανέβουν στο 5,60%-5,70% και πιθανόν να κινηθούν προς τα πάνω με ταχύτερο ρυθμό από το συνηθισμένο, δεδομένης της πρόσφατης εξέλιξης αυτού του τριετούς μοτίβου», δήλωσε ο τεχνικός στρατηγικός αναλυτής της Fundstrat, Μαρκ Νιούτον.

Αυτό συμβαίνει παρά τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ, τα οποία κανονικά θα ωθούσαν τις αποδόσεις προς τα κάτω. Οι λιανικές πωλήσεις του Ιουλίου ήταν οι χαμηλότερες από τον Μάιο του 2025, ενώ τα πρόσφατα στοιχεία για την αγορά εργασίας υποδηλώνουν επίσης επιβράδυνση.

Τι θα μπορούσε λοιπόν να ωθήσει τις αποδόσεις ακόμη υψηλότερα σύμφωνα με το CNBC;

Παγκόσμια συμμετοχή

Η τελευταία άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων δεν προήλθε εξ ολοκλήρου από τις ΗΠΑ.

Ο Νιούτον της Fundstrat υπέδειξε την Ιαπωνία, όπου η οικονομική ανάπτυξη, που ήταν χαμηλότερη από το αναμενόμενο, συνοδεύτηκε από υψηλότερο αποπληθωριστή του ΑΕΠ.

«Οι αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων (JGB) δεκαετούς και εικοσαετούς διάρκειας σημείωσαν άνοδο, και αυτό επεκτάθηκε άμεσα στις αμερικανικές αγορές, ωθώντας τα μακροπρόθεσμα ομόλογα σε νέα πολυετή υψηλά», ανέφερε.

Εάν οι αποδόσεις σε άλλες μεγάλες ανεπτυγμένες αγορές συνεχίσουν να αυξάνονται, οι επενδυτές ενδέχεται να απαιτήσουν υψηλότερες αποδόσεις για να διατηρήσουν το αμερικανικό δημόσιο χρέος, ανέφεραν βετεράνοι του κλάδου.

Οι αναλυτές της BMO επεσήμαναν επίσης τις δημοσιονομικές ανησυχίες στις ΗΠΑ, την Ιαπωνία, το Ηνωμένο Βασίλειο και την Ευρώπη ως έναν πιθανό παράγοντα πίσω από την πρόσφατη πτώση των μακροπρόθεσμων ομολόγων. Ακόμη και αν τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ παρουσιάσουν επιβράδυνση, μια παγκόσμια ανατιμολόγηση του κόστους μακροπρόθεσμου δανεισμού θα μπορούσε να διατηρήσει την ανοδική πίεση στις αποδόσεις των ομολόγων του Δημοσίου.

Αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed

Ένας άλλος κίνδυνος είναι ότι η οικονομία των ΗΠΑ παραμένει απλά πολύ ισχυρή για να μειωθούν σημαντικά τα επιτόκια.

Οι αγορές αποτιμούν επί του παρόντος έναν ασυνήθιστα ευνοϊκό συνδυασμό: ανθεκτική ανάπτυξη και μετοχές σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, ανέφερε η Deutsche Bank, ο οποίος περιορίζεται μόνο από την περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής από τις κεντρικές τράπεζες και από περιορισμένες διαταραχές στην προσφορά πρώτων υλών. Η τράπεζα υποστήριξε ότι ο συνδυασμός αυτός ενδέχεται να αποδειχθεί δύσκολος να διατηρηθεί.

«Εξ ορισμού, η ισχυρή ανάπτυξη και τα ενισχυμένα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου σημαίνουν ότι οι χρηματοοικονομικές συνθήκες θα παραμείνουν διευκολυντικές, αυξάνοντας τη ζήτηση και ωθώντας τις κεντρικές τράπεζες σε ταχύτερες αυξήσεις επιτοκίων», έγραψε ο μακροοικονομικός στρατηγικός αναλυτής της Deutsche Bank, Χένρι Άλεν.

Εάν η ανάπτυξη παραμείνει ισχυρή και οι χρηματοοικονομικές συνθήκες χαλαρές, η ζήτηση θα μπορούσε να παραμείνει αρκετά ισχυρή ώστε να διατηρήσει τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα και να αναγκάσει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να αυξήσει τα επιτόκια περισσότερο από ό,τι αναμένουν επί του παρόντος οι επενδυτές.

Η Deutsche Bank σημείωσε ότι ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο και ότι, ιστορικά, τα τρέχοντα επίπεδα πληθωρισμού έχουν συνδεθεί με πολλαπλές αυξήσεις επιτοκίων. Η ανάλυσή της υποδηλώνει ότι ένας δείκτης τιμών καταναλωτή (CPI) άνω του 3% ιστορικά αντιστοιχεί σε σύσφιξη άνω των 100 μονάδων βάσης κατά το πρώτο έτος των κύκλων αύξησης των επιτοκίων της Fed.

Υπάρχει προηγούμενο για απότομη ανατιμολόγηση της αγοράς ομολόγων ακόμη και χωρίς ύφεση. Στις αρχές του 2024, η ισχυρότερη ανάπτυξη και ο πληθωρισμός ώθησαν την απόδοση των 10ετών ομολόγων του Δημοσίου από το 3,88% στο τέλος του 2023 σε ένα υψηλό 4,70% μέχρι τα τέλη Απριλίου, καθώς οι προσδοκίες για ταχείες μειώσεις των επιτοκίων από την Fed εξανεμίστηκαν.

Προσφορά, πληθωρισμός και αποδόσεις

Ο τρίτος κίνδυνος αφορά συγκεκριμένα τα ομόλογα μακροπρόθεσμης διάρκειας: οι επενδυτές ενδέχεται να απαιτήσουν μεγαλύτερη αποζημίωση για να δανείσουν στην αμερικανική κυβέρνηση για δεκαετίες.

Η μαζική έκδοση ομολόγων του Δημοσίου αποτελεί ένα σημείο πίεσης. Η BMO σημείωσε ότι η τελευταία δημοπρασία 30ετών ομολόγων ολοκληρώθηκε με την υψηλότερη απόδοση από το 2001, ενώ πέντε από τις επτά προηγούμενες δημοπρασίες 20ετών ομολόγων κατέληξαν σε πτώση, υποδηλώνοντας ότι η ζήτηση για χρέος μακράς διάρκειας δεν ήταν ιδιαίτερα ισχυρή.

Ο πληθωρισμός θα μπορούσε να προσθέσει ένα επιπλέον επίπεδο πίεσης. Η BMO ανέφερε ότι ο τομέας της ενέργειας παραμένει ένας πιθανός παράγοντας πτώσης για τα κρατικά ομόλογα, ιδίως επειδή οι αποδόσεις δεν δείχνουν ιδιαίτερη προθυμία να μειωθούν παρά τα πιο αδύναμα οικονομικά στοιχεία.

Μια νέα κρίση στις τιμές των πρώτων υλών θα έκανε την κατάσταση ακόμη πιο δύσκολη. Η Deutsche Bank προειδοποίησε ότι «ο συνδυασμός αρνητικών επιπτώσεων τόσο στην ανάπτυξη όσο και στον πληθωρισμό θα μπορούσε να πλήξει ταυτόχρονα τις μετοχές και τα ομόλογα».

Προς το παρόν, αυτό καθιστά τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα ευάλωτα από πολλές κατευθύνσεις ταυτόχρονα: τις αυξανόμενες παγκόσμιες αποδόσεις, μια οικονομία που θα μπορούσε να αποδειχθεί ισχυρότερη από το αναμενόμενο, καθώς και τις επίμονες ανησυχίες σχετικά με τον πληθωρισμό και την προσφορά χρέους.

Όπως το έθεσε η Deutsche Bank, «η τρέχουσα τιμολόγηση της αγοράς δεν αφήνει σχεδόν κανένα περιθώριο λάθους».

Πηγή: newmoney.gr

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Η Κύπρος κερδίζει έδαφος στον παγκόσμιο χάρτη του εμπορίου