Του Νέστορα Βασιλείου*
Η Κυπριακή Δημοκρατία επιστρέφει στις διεθνείς αγορές με 10ετες ομόλογο λήξης 2036, μετά από μια στρατηγική παύση ενάμιση χρόνου. Για την ιστορία η τελευταία μεγάλη έξοδος είχε γίνει τον Ιούνιο του 2024, με την έκδοση 7ετούς ομολόγου και την άντληση €1 δισ. Έκτοτε έχουν αλλάξει πολλά καθώς η πιστοληπτική αξιολόγηση της χώρας έχει αναβαθμιστεί από το σύνολο των οίκων αξιολόγησης.
Το 2024, η Κύπρος βρισκόταν στη ζώνη του BBB+ / Baa2, που οριοθετεί τη χαμηλή/μεσαία επενδυτική βαθμίδα. Πλέον αξιολογείται από όλους τους διεθνείς οίκους στη ζώνη του "A" (A3, A-, A).
Η νέα έκδοση δεν είναι απλώς μια δανειακή πράξη, αλλά η επιβεβαίωση της οικονομικής ωριμότητας της χώρας. Η Κύπρος βγαίνει στις αγορές επειδή το επιλέγει, έχοντας θωρακίσει τη ρευστότητά της το προηγούμενο έτος. Το πιο σημαντικό στοιχείο, όμως, είναι η αλλαγή επιπέδου στην πιστοληπτική της ικανότητα. Πρόκειται για μια σημαντική παράμετρο δεδομένου ότι τα ομόλογα κατηγορίας "A" θεωρούνται πολύ πιο ασφαλή και άρα προσελκύουν πιο συντηρητικά και ποιοτικά επενδυτικά κεφάλαια. Η αναβάθμισή της στη ζώνη "A" μειώνει το ασφάλιστρο κινδύνου (spread) που ζητούν οι επενδυτές για να δανείσουν τη χώρα. Είναι σημαντικό, επίσης, το γεγονός ότι οι Standard & Poor's και Fitch, που έχουν αναβαθμίσει την Κύπρο σε A-, διατηρούν θετικές προοπτικές (positive outlook). Αυτό αφήνει ανοικτό το ενδεχόμενο για νέες αναβαθμίσεις στο μέλλον, γεγονός που αυξάνει τη ζήτηση για τα κυπριακά ομόλογα και πιέζει το κόστος δανεισμού προς τα κάτω.
Έχοντας ανέβει κατηγορία, στον χρόνο που μεσολάβησε, η Κύπρος, είναι πλέον σε καλύτερη θέση να «κλειδώσει» χρηματοδότηση για μια δεκαετία (μέχρι το 2036) με όρους που αντανακλούν εμπιστοσύνη, παρά το ρευστό διεθνές περιβάλλον.
Αν και οι συνθήκες μπορούν να χαρακτηριστούν ευνοϊκές, δεν λείπουν οι προκλήσεις. Η γεωπολιτική αβεβαιότητα και ο ανταγωνισμός από άλλες ευρωπαϊκές εκδόσεις, ειδικά στις αρχές του έτους, απαιτούν προσεκτική επιλογή timing για να αποφευχθεί η πίεση στα spreads. Απ' εκεί και πέρα η τακτική παρουσία στις διεθνείς αγορές στέλνει το μήνυμα στην επενδυτική κοινότητα ότι η Κύπρος είναι ένας συνεπής και αξιόπιστος εκδότης και διατηρεί ανοιχτές τις γραμμές πίστωσης. Πέραν τούτου η κίνηση αυτή ανανεώνει το στίγμα της χώρας στην καμπύλη επιτοκίων.
Ανεξάρτητα από τις όποιες ανάγκες ρευστότητας η επιστροφή της Κύπρου στις διεθνείς αγορές είναι αναγκαία για λόγους στρατηγικής επικοινωνίας και για τη διατήρηση της σχέσης με τη διεθνή επενδυτική κοινότητα.
*Ανώτερος Σύμβουλος Επικοινωνίας The Medium