Ορισμένοι κορυφαίοι διαχειριστές κεφαλαίων παγκοσμίως εμφανίζονται διστακτικοί για ράλι των μετοχών το δεύτερο εξάμηνο του 2025, προβλέποντας υψηλότερη μεταβλητότητα. Οι αγορές ολοκλήρωσαν ένα εξάμηνο εντάσεων με τον S&P 500 να υποχωρεί κατά 19% προτού ανακτήσει αυτές τις απώλειες και κλείσει την Παρασκευή σε νέο υψηλό ρεκόρ, ενισχυμένος από την κατάπαυση πυρός Ισραήλ–Ιράν. Ωστόσο, παρά την πρόσφατη άνοδο, πολλοί επενδυτές επισημαίνουν πληθώρα κινδύνων για το μέλλον.
Μεγάλες επενδυτικές εταιρείες, αναφέρονται σύμφωνα με το Bloomberg στην επερχόμενη προθεσμία για τους δασμούς, στις αβέβαιες προοπτικές για τα εταιρικά κέρδη, στο αμερικανικό χρέος αλλά και στην πορεία της Fed. Επιπλέον, οι εντάσεις ΗΠΑ–Κίνας εξακολουθούν να ανησυχούν, αν και κάποιες συμφωνίες με χώρες έχουν περιορίσει εν μέρει τον κίνδυνο.
«Είμαστε περισσότερο επιφυλακτικοί παρά αισιόδοξοι», σημειώνει ο Joe Gilbert από την Integrity Asset Management, τονίζοντας ότι οι τρέχουσες αποτιμήσεις και η αύξηση των κερδών δεν θεωρούνται ελκυστικές. Αυτή η στάση, από τη Σιγκαπούρη έως τη Νέα Υόρκη, αντικατοπτρίζεται και στις θέσεις θεσμικών επενδυτών—ολόκληρη—πολύ κάτω από τα ιστορικά μέσα όρια.
Ακολουθούν οι 5 βασικοί κίνδυνοι
1. Δασμολογική προθεσμία
Η 9η Ιουλίου, που έχει οριστεί ως προθεσμία για εμπορικές συμφωνίες από τον Τραμπ με βασικούς εταίρους, θεωρείται πηγή κινδύνων. Αν δεν επιτευχθούν συμφωνίες, θα αυξηθούν δασμοί πέραν του 10%. Το Ηνωμένο Βασίλειο ήδη εξασφάλισε συμφωνία, ενώ η ΕΕ, η Ιαπωνία, η Ινδία, το Μεξικό και το Βιετνάμ συνεχίζουν τις διαπραγματεύσεις. Ωστόσο, η διακοπή του διαλόγου με τον Καναδά προκάλεσε ανησυχία. Η UBS επισημαίνει: «Υπάρχει μεγάλη μεταβλητότητα έως ότου υπάρξει μια σαφής και σταθερή συμφωνία».
2. Εταιρικά κέρδη
Οι αναλυτές του S&P 500 προβλέπουν αύξηση κερδών κατά 7,1% το 2025, με επιτάχυνση το 2026, σύμφωνα με το Bloomberg Intelligence. Ωστόσο, οι αναφορές για χαμηλότερες προβλέψεις λόγω αυξημένου κόστους και ασθενούς ζήτησης θα εξεταστούν με τα αποτελέσματα του δευτέρου τριμήνου. Η έρευνα της Business Roundtable τον Ιούνιο κατέδειξε απαισιοδοξία σε στελέχη μεγάλων εταιρειών, μειωμένες προσδοκίες προσλήψεων και επενδύσεων. Αντιθέτως, το φορολογικό νομοσχέδιο αξίας 4,2 τρισ. $ υπό συζήτηση στη Γερουσία μπορεί να προσφέρει στήριξη σε επιχειρήσεις που πιέζονται από δασμούς και κόστος αναδιάρθρωσης εφοδιαστικών αλυσίδων.
3. Γεωπολιτικά γεγονότα
Η ανακωχή Ισραήλ–Ιράν περιόρισε την άνοδο τιμών πετρελαίου, με θετικό αντίκτυπο στον πληθωρισμό και την πορεία της Fed. Παρ’ όλα αυτά, ο γεωπολιτικός κίνδυνος παραμένει «δομικά αυξημένος», όπως τονίζει ο Francisco Simón της Santander. Το πλαίσιο της σχέσης ΗΠΑ–Κίνας, ειδικά σε θέματα σπάνιων γαιών και τεχνολογίας, παρακολουθείται στενά.
4. Δημόσιο χρέος και Fed
Οι ΗΠΑ έχασαν την κορυφαία πιστοληπτική βαθμολογία τον Μάιο, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για το αυξανόμενο δημόσιο χρέος. Το νομοσχέδιο Τραμπ για φόρους και δαπάνες αναμένεται να αυξήσει επιπλέον το χρέος. Ο Neil Robson της Columbia Threadneedle τονίζει ότι μια κρίση ομολόγων με άνοδο αποδόσεων θα μπορούσε να συμπαρασύρει τις μετοχές. Επιπρόσθετα, η διαδοχή του προέδρου της Fed εγείρει φόβους για την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας.
5. Υψηλές αποτιμήσεις
Ο S&P 500 διαπραγματεύεται στο επίπεδο 22 φορές των προβλεπόμενων κερδών 12 μηνών, υψηλότερο από τον 10ετή μέσο όρο των 18,6 φορές. Ενώ εταιρείες όπως οι Wellington και AllianceBernstein θεωρούν ότι οι μειώσεις επιτοκίων και η απόδοση της τεχνολογίας στηρίζουν αυτό τον πολλαπλασιαστή, άλλοι ειδικοί προειδοποιούν για αρνητικές επιπτώσεις σε περίπτωση επιδείνωσης των οικονομικών συνθηκών.
Οι παραπάνω παράγοντες δημιουργούν σκιά πάνω στις μετοχές και διαμορφώνουν ένα απαισιόδοξο κλίμα για το δεύτερο εξάμηνο. Οι διαχειριστές παραμένουν προσεκτικοί και διστακτικοί στην ανάληψη πρόσθετου ρίσκου, περιμένοντας σαφή σήματα για δασμούς, κέρδη και μακροοικονομικό περιβάλλον.
Πηγή: newmoney.gr
Διαβάστε επίσης: CNBC: Παράταση σκέφτεται ο Τραμπ για την εμπορική εκεχειρία με Ευρώπη