Η ομιλία του Πάουελ στην ετήσια συνάντηση της κεντρικής τράπεζας στο Jackson Hole θα σηματοδοτήσει την έναρξη μιας κρίσιμης περιόδου για την αγορά ομολόγων, η οποία θεωρεί σχεδόν βέβαια τη μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον επόμενο μήνα, με τουλάχιστον μία ακόμη κίνηση μέχρι το τέλος του έτους.
Οι επενδυτές είναι πεπεισμένοι ότι η αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας έχει ανοίξει το δρόμο για μια πιο επιεική στάση, αν και τα εκπληκτικά υψηλά στοιχεία για τον πληθωρισμό έκαναν ορισμένους οικονομολόγους να διστάσουν.
Προς το παρόν, οι επενδυτές αναμένουν ότι θα αποφύγει να ανατρέψει τις προσδοκίες τους για μείωση τον επόμενο μήνα, ενώ πιθανότατα θα υπενθυμίσει ότι η απόφαση για τη νομισματική πολιτική που θα ληφθεί στις 17 Σεπτεμβρίου θα εξαρτηθεί από τις εκθέσεις που θα υποβληθούν πριν από τη συνάντηση, οι οποίες θα επιβεβαιώσουν ότι η αγορά εργασίας παρουσιάζει επιβράδυνση και ότι ο πληθωρισμός είναι υπό έλεγχο.
Οι αποδόσεις είναι χαμηλότερες για τα περισσότερα ομόλογα τον Αύγουστο, με επικεφαλής τα διετή, μετά τα αδύναμα στοιχεία για την απασχόληση τον Ιούλιο που ενίσχυσαν τις προσδοκίες για χαλάρωση της Fed. Το αποτέλεσμα είναι ότι η καμπύλη αποδόσεων έχει γίνει πιο απότομη αυτό το μήνα, με τις αποδόσεις των διετών ομολόγων να σταθεροποιούντα γύρω στο 3,75%, κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων μηνών.
Αυτό το σκηνικό ενισχύει το ενδιαφέρον για τη συνάντηση στο Jackson Hole. Πριν από τρία χρόνια, ο Πάουελ ώθησε τις αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων προς τα πάνω, προειδοποιώντας ότι η καταπολέμηση του πληθωρισμού θα επιφέρει δυσκολίες στα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις.
Στο συμπόσιο του περασμένου έτους, ο Πάουελ σηματοδότησε ότι η Fed ήταν έτοιμη να μειώσει το κόστος δανεισμού από τα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δύο δεκαετιών. Οι αποδόσεις των διετών ομολόγων έπεσαν κατακόρυφα εκείνη την ημέρα, καθώς τα σχόλια του Πάουελ δικαίωσαν τους επενδυτές που είχαν στοιχηματίσει σε μείωση των επιτοκίων. Τον Σεπτέμβριο του ίδιου έτους, η Fed προχώρησε στην πρώτη από μια σειρά μειώσεων, με μια τεράστια κίνηση 50 μονάδων βάσης.
Ορισμένοι επενδυτές προετοιμάζονται για μια επανάληψη αυτής της απόφασης. Μια σειρά από μεγάλες συναλλαγές σε δικαιώματα προαίρεσης αναμένουν μια μείωση 0,5% τον επόμενο μήνα. Αυτές οι κινήσεις θα αποδώσουν κέρδη αν η αγορά αποτιμήσει μια χαλάρωση περίπου 40 μονάδων βάσης στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.
Η εντεινόμενη πίεση από τον πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ και άλλα μέλη της κυβέρνησης για μείωση του κόστους δανεισμού συμβάλλει στην ενίσχυση αυτών των στοιχημάτων. Ο Πάουελ έχει δηλώσει εδώ και μήνες ότι χρειάζεται χρόνο για να δει τον αντίκτυπο των δασμών στον πληθωρισμό και παραμένει σταθερός στη στάση του, παρά τις προσπάθειες του Τραμπ να τον πιέσει να προχωρήσει σε μείωση.
«Η Fed βρίσκεται υπό τεράστια πίεση», δήλωσε ο Σκοτ ΝτιΜάζιο, επικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος της AllianceBernstein. «Έχουν μείνει λίγο πίσω, αλλά περιμένουν να δουν τον αντίκτυπο των δασμών και τις επιπτώσεις τους στην οικονομία και τον πληθωρισμό».
Μετά το Jackson Hole, η αγορά θα επικεντρωθεί στα στοιχεία για την απασχόληση του Αυγούστου που θα δημοσιευθούν στις 5 Σεπτεμβρίου και στο αν αυτά θα σφραγίσουν την πορεία προς τη χαλάρωση τον επόμενο μήνα και ενδεχομένως θα σηματοδοτήσουν την πιθανότητα ακόμη και μιας αιφνιδιαστικής μείωσης κατά μισό σημείο.
Όπως αναφέρει το Bloomberg, ένας ταχύτερος ρυθμός χαλάρωσης θα μπορούσε να ενισχύσει την οικονομία σε μια περίοδο που ο πληθωρισμός παραμένει επίμονα πάνω από τον στόχο της Fed, δεδομένης της προοπτικής ενός δημοσιονομικού «ούριου ανέμου» από το One Big Beautiful Bill του Τραμπ για τους φόρους και τις δημόσιες δαπάνες. Σε συνδυασμό με τις ανησυχίες των επενδυτών για την πίεση που ασκεί η κυβέρνηση στην κεντρική τράπεζα και την κίνηση του προέδρου να αντικαταστήσει τον επικεφαλής της αμερικανικής Εθνικής Στατιστικής Υπηρεσίας, αυτό θα μπορούσε να ωθήσει τους διαχειριστές κεφαλαίων να απαιτήσουν υψηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου για πιο μακροπρόθεσμα ομόλογα.
Πηγή: newmoney.gr
Διαβάστε επίσης: Γιατί «η μητέρα όλων των νομισματικών κρίσεων» είναι στον ορίζοντα