Για δεκαετίες, οι ιδιωτικές αγορές ήταν προνόμιο των συνταξιοδοτικών ταμείων, των ιδρυμάτων και των κολοσσών των κρατικών επενδυτικών ταμείων. Τώρα, αυτή η αποκλειστικότητα εξασθενεί. Όλο και περισσότεροι επενδυτές προσκαλούνται σε έναν κλειστό κύκλο που προοριζόταν για μακροπρόθεσμες επενδύσεις από μεγάλα ιδρύματα και αυτό προκαλεί αναταραχή.
Η τάση αυτή έχει περιγραφεί από τους ειδικούς ως η δημοκρατικοποίηση των ιδιωτικών αγορών: χαλαρότεροι κανόνες επιλεξιμότητας, αμοιβαία κεφάλαια που συγκεντρώνουν χρήματα από μικρότερους επενδυτές και τα διοχετεύουν σε μεγαλύτερα αμοιβαία κεφάλαια και προϊόντα που μιμούνται τα αμοιβαία κεφάλαια αλλά επενδύουν σε ιδιωτικά περιουσιακά στοιχεία.
Στις ΗΠΑ, το διάταγμα του Ντόναλντ Τραμπ τον Αύγουστο του 2025 επέτρεψε στους παρόχους συνταξιοδότησης να επενδύουν σε ιδιωτικά κεφάλαια και άλλα εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία, επιτρέποντας μεγαλύτερη πρόσβαση στις ιδιωτικές αγορές για τους απλούς καταναλωτές. Αυτό θα μπορούσε να μειώσει τις αποδόσεις και θα μπορούσε να οδηγήσει σε μεγαλύτερα προβλήματα στο μέλλον.
Πιστεύουμε ότι με την πάροδο του χρόνου οι ιδιωτικές αγορές θα γίνουν όλο και πιο εμπορευματοποιημένες και δημοκρατικές», δήλωσε πρόσφατα ο Μπράιαν Γιέο, Group Chief Investment Officer του κρατικού επενδυτικού ταμείου της Σιγκαπούρης GIC. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι ιδιώτες επενδυτές είναι εκείνοι με καθαρή αξία κάτω του 1 εκατομμυρίου δολαρίων (εξαιρουμένης της αξίας της κύριας κατοικίας τους) και εισόδημα κάτω των 200.000 δολαρίων.
Παρά ταύτα, οι θεσμικοί επενδυτές, που διαθέτουν σημαντικούς πόρους, ομάδες επιμέλειας και την ικανότητα να δεσμεύουν κεφάλαια για αρκετά χρόνια, αποτελούν τους μεγαλύτερους υποστηρικτές των ιδιωτικών αγορών και τώρα η είσοδος των ιδιωτών επενδυτών τους ανησυχεί.
«Εάν υπάρξει εισροή μεγάλου όγκου χρημάτων τους επόμενους 12-18 μήνες, αυτό θα μπορούσε να αποτελέσει πρόβλημα, καθώς θα σήμαινε την επένδυση μεγάλων ποσών σε έναν περιορισμένο αριθμό καλών ευκαιριών, κάτι που θα μπορούσε να οδηγήσει σε μείωση των προτύπων αναδοχής. Θα μπορούσε να μειώσει τις αποδόσεις. Και θα μπορούσε να οδηγήσει σε μεγαλύτερα προβλήματα στο μέλλον», δήλωσε ο Γιέο.
Άλλοι αναλυτές προειδοποίησαν ότι οι εισροές μικροεπενδυτών θα μπορούσαν να στρεβλώσουν τις τιμές, να μειώσουν τις αποδόσεις και να αποσταθεροποιήσουν τις δομές των κεφαλαίων που έχουν σχεδιαστεί για μακροπρόθεσμες επενδύσεις. «Οι παραδοσιακοί θεσμοί ανησυχούν πολύ για την εισροή ιδιωτικών κεφαλαίων και την αύξησή τους στις ιδιωτικές αγορές», δήλωσε η Ντέμπρα Ανγκ της Albourne.
Η Γκίτα Καπάντια, του Fordham University, εξέφρασε παρόμοιες ανησυχίες, προειδοποιώντας ότι οι μαζικές ροές ιδιωτών επενδυτών θα μπορούσαν να ανατρέψουν τον τρόπο λειτουργίας των ιδιωτικών αγορών.
Παραδοσιακά, τα private equity funds (PE Funds) έχουν σχεδιαστεί για δεσμεύσεις δεκαετιών και σπάνιες ταμειακές ροές, ενώ τα μεμονωμένα άτομα γενικά επιθυμούν ταχύτερες αποδόσεις και υψηλότερη ρευστότητα. Κατ’ αυτόν τον τρόπο, εάν οι στόχοι των θεσμικών και των ιδιωτών επενδυτών αποκλίνουν, οι ιδιωτικές αγορές θα μπορούσαν να χάσουν τη μακροπρόθεσμη εστίασή τους.
Οι διαχειριστές ενδέχεται να κρατήσουν περισσότερα μετρητά ή να συντομεύσουν τους ορίζοντες των συναλλαγών για να ικανοποιήσουν τις απαιτήσεις ρευστότητας των ιδιωτών. Σε περιόδους πίεσης, οι ξαφνικές κινήσεις από ιδιώτες θα μπορούσαν να αναγκάσουν την πώληση περιουσιακών στοιχείων με εκπτώσεις, προκαλώντας κρίσεις ρευστότητας και σοκ τιμών σε αγορές που γενικά ήταν σταθερές.
Οι διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων γνωρίζουν τις ανησυχίες των παραδοσιακών επενδυτών τους σχετικά με τη συμμετοχή των ιδιωτών. Η λύση τους είναι τα ημι-ρευστά κεφάλαια. «Αυτό που έχουμε δει είναι μια εξάπλωση στην εμφάνιση ημι-ρευστών μέσων. Αυτά επιτρέπουν στους επενδυτές να εισέρχονται και να εξέρχονται σε μηνιαία ή τριμηνιαία βάση», δήλωσε η Γουέν Τινγκ Γκεόκ, επικεφαλής ιδιωτικών κεφαλαίων της Mercer Alternatives στην Ασία. «Δεν είναι πλήρως ρευστοποιήσιμα, αλλά τους δίνουν πραγματική έκθεση στην κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που είναι γενικά ιδιωτική», δήλωσε στο CNBC. Σύμφωνα με την Deloitte, ο αριθμός των ημι-ρευστοποιήσιμων κεφαλαίων σχεδόν διπλασιάστηκε σε 455 το 2024 από 238 το 2020. Μια παγκόσμια έρευνα που διεξήχθη πρόσφατα από τη State Street έδειξε ότι το 56% των θεσμικών επενδυτών αναμένουν ότι περισσότερο από το ήμισυ των ροών της ιδιωτικής αγοράς στο εγγύς μέλλον θα προέλθει από ιδιωτικά επενδυτικά οχήματα ή ημι-ρευστοποιήσιμα.
Οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η δημοκρατικοποίηση της ιδιωτικής αγοράς είναι κάτι το μόνιμο. Οι εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων αναζητούν νέες πηγές κεφαλαίων, καθώς οι θεσμικές κατανομές ωριμάζουν και η ανάπτυξη επιβραδύνεται. Τα τελευταία χρόνια, η συγκέντρωση κεφαλαίων από ιδιωτικά κεφάλαια έχει υποστεί μια συνεχή πτώση. Το α’ εξάμηνο του 2025, τα ιδιωτικά κεφάλαια συγκέντρωσαν συνολικά περίπου 384 δισεκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας πτώση 17% σε σχέση με την ίδια περίοδο του προηγούμενου έτους — το χαμηλότερο σύνολο για το α’ εξάμηνο από το 2020.
Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, η επέκταση των κεφαλαίων που απευθύνονται στους ιδιώτες γίνεται ένας ελκυστικός μοχλός, παρέχοντας πρόσβαση σε φρέσκο χρήμα, ακόμη και όταν οι παραδοσιακές θεσμικές πηγές χρηματοδότησης εξασθενούν. «Καθώς οι αγορές εξελίσσονται, πιστεύουμε ότι η δημοκρατικοποίηση, όταν γίνεται με προσοχή, μπορεί να διευρύνει το μερίδιο της πίτας, αντί να το αναδιανέμει», δήλωσε ο Αριέλ Εζράχι, της NewVest, μιας εταιρείας διαχείρισης δεικτών ιδιωτικών αγορών. «Ένα βαθύτερο, πιο ρευστό και πιο διαφανές οικοσύστημα ιδιωτικών αγορών ωφελεί τους διαχειριστές, τους επενδυτές και τον κλάδο στο σύνολό του».
Στελέχη όπως ο Ντέιβιντ Ελία, CEO της HostPlus, υποστηρίζουν ότι η λύση δεν είναι να αποκλειστούν οι ιδιώτες επενδυτές, αλλά να βελτιωθούν τα μέτρα προστασίας. «Πρέπει να υπάρχει διαφοροποίηση μεταξύ της ρύθμισης για τους ιδιώτες και τους θεσμικούς επενδυτές που έχουν το επίπεδο εξειδίκευσης και κατανόησης για να εντοπίζουν αποτελεσματικά τις σωστές ευκαιρίες», δήλωσε.
Σύμφωνα με την BlackRock, οι ιδιωτικές αγορές αναμένεται να αυξηθούν σε περισσότερα από 20 τρισεκατομμύρια δολάρια έως το 2030 από τα εκτιμώμενα 13 τρισεκατομμύρια δολάρια σήμερα. Οι ροές των ιδιωτών επενδυτών θα διαδραματίσουν σημαντικό ρόλο στην ανάπτυξή τους.
Βάσει προβλέψεων της Deloitte, η συμβολή των ιδιωτών επενδυτών στο ιδιωτικό κεφάλαιο θα μπορούσε να εκτοξευθεί στα 2,4 τρισεκατομμύρια δολάρια έως το 2030 στις Ηνωμένες Πολιτείες από τις τρέχουσες εκτιμήσεις των 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων και να υπερτριπλασιαστεί στην Ευρωπαϊκή Ένωση στα 3,3 τρισεκατομμύρια ευρώ από 924 δισεκατομμύρια ευρώ.
Πηγή: newmoney.gr
Διαβάστε επίσης: Δύσκολοι καιροί για αναλυτές - «Κάηκαν» οι αρκούδες που έβλεπαν ύφεση και κραχ