Θυμίζει η άνοδος των αποτιμήσεων των μετοχών της Τεχνολογίας τη φούσκα του διαδικτύου που έσκασε στα τέλη της δεκαετίας του 1990; Το ερώτημα απασχολεί αναλυτές και επενδυτές καθώς βλέπουν τις μετοχές του τομέα να εκτοξεύονται με κύριο καύσιμο την επανάσταση της τεχνητής νοημοσύνης.
Η αγορά γνωρίζει ότι η φούσκα της AI θα σκάσει τελικά, όπως αναφέρει ρεπορτάζ του Barron’s, αλλά το ερώτημα είναι πόσο ακόμα μπορεί να φουσκώσει πριν εκραγεί στα πρόσωπα των επενδυτών. Αλλά η πρόβλεψη πότε θα συμβεί είναι εξαιρετικά δύσκολη καθώς οι φούσκες μπορεί να χρειαστούν πολύ χρόνο για να σκάσουν.
Ο πρώην πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Άλαν Γκρίσνπαν, έδωσε την περίφημη ομιλία του για την «παράλογη ευφορία» σχετικά με τις μετοχές στις 5 Δεκεμβρίου 1996. Ωστόσο, ο δείκτης Nasdaq έφτασε στο αποκορύφωμά του τον Μάρτιο του 2000.
Η Nvidia, η πιο πολύτιμη εταιρεία στον κόσμο, έχει πλέον χρηματιστηριακή αξία 4,5 τρισ. δολαρίων. Η OpenAI του Sam Altman πρόσφατα συγκέντρωσε ένα γύρο χρηματοδότησης που αποτιμά τον δημιουργό του ChatGPT σε 500 δισ. δολάρια, καθιστώντας την την πιο πολύτιμη ιδιωτική εταιρεία στον κόσμο, ξεπερνώντας την SpaceX του Ίλον Μασκ. Η Advanced Micro Devices υπέγραψε συμφωνία με την OpenAI για την ανάπτυξη υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, σε μια συμφωνία που, σύμφωνα με τον κατασκευαστή τσιπ, αναμένεται να δημιουργήσει δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε νέα έσοδα, στέλνοντας στα ύψη τις μετοχές της AMD.
Το ETF Technology Select Sector SPDR, που οι μετοχές των Nvidia, Microsoft, Apple, Broadcom και Palantir είναι οι πέντε κορυφαίες επιλογές του χαρτοφυλακίου του διαπραγματεύεται τώρα περίπου 28 φορές τις εκτιμήσεις κερδών του επόμενου έτους. Το ερώτημα για τους αναλυτές και τους επενδυτές είναι αν αυτές οι αποτιμήσεις πλησιάζουν το αποκορύφωμά τους ή αν υπάρχει ακόμα περιθώριο για αύξηση.
Το αισιόδοξο σενάριο
Στη Wall Street υπάρχει μια αυξανόμενη τάση που υποστηρίζει ότι «αυτή τη φορά είναι διαφορετικά». Οι αισιόδοξοι υποστηρίζουν ότι ο ενθουσιασμός για την τεχνητή νοημοσύνη το 2025 δεν είναι όπως η φούσκα των dot.coms που χαρακτηριζόταν από παράλογη ευφορία.
Πρώτον, η Nvidia και οι λεγόμενοι hyperscalers που επενδύουν μεγάλα ποσά στην τεχνητή νοημοσύνη, εταιρείες cloud όπως η Microsoft, η Amazon.com, η Meta Platforms και η Alphabet, έχουν ισχυρή αύξηση των κερδών και υψηλά περιθώρια κέρδους που υποστηρίζουν τις ακριβές αποτιμήσεις τους. Και όσο οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας συνεχίζουν να επενδύουν στην τεχνητή νοημοσύνη, αυτό θα μπορούσε να διατηρήσει την ανοδική πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς για λίγο ακόμα.
«Γιατί η τεχνητή νοημοσύνη είναι τόσο διαδεδομένη; Είναι το τεράστιο ποσό που έχουν επενδύσει οι hyperscalers» εξηγεί ο Bob Savage, επικεφαλής της μακροοικονομικής στρατηγικής αγορών της BNY, σε συνέντευξή του στο Barron’s. «Οι επενδυτικές δαπάνες ανέβασαν την οικονομική ανάπτυξη του δεύτερου τριμήνου. Δεν βλέπουμε να επιβραδύνεται».
Επιπλέον η τρέχουσα άνοδος των μετοχών έχει διευρυνθεί τους τελευταίους μήνες, κάτι που θα μπορούσε να διατηρήσει την ανοδική πορεία τόσο για τον τεχνολογικό τομέα όσο και για την αγορά συνολικά. Οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης συμμετέχουν επίσης. Άλλοι τομείς που έχουν σχέση με την τεχνητή νοημοσύνη, κυρίως οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και ορισμένες μετοχές ακινήτων κινούνται ανοδικά. Και οι αυξανόμενες ελπίδες για περισσότερες μειώσεις των επιτοκίων από την Fed αποτελούν επίσης σημαντικό μέρος της τελευταίας ανόδου της αγοράς, με τις μετοχές των βιομηχανικών, χρηματοοικονομικών και καταναλωτικών προϊόντων να σημειώνουν άνοδο.
Ο Julian Emanuel, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής μετοχών και ποσοτικών δεδομένων της Evercore ISI, υπογραμμίζει ότι «η συνεχιζόμενη ανοδική πορεία της αγοράς, η οποία έχει επεκταθεί πέρα από τον τομέα της τεχνολογίας σε αντίθεση με το 1999, είναι καθοριστική». Προβλέπει ότι ο δείκτης S&P 500 θα μπορούσε να φτάσει τις 7.750 μονάδες μέχρι το τέλος του 2026. Αυτό είναι 15% υψηλότερο από τα τρέχοντα επίπεδα γύρω στις 6.730 μονάδες.
Και οι αποτιμήσεις, αν και δεν είναι απαραίτητα φθηνές, είναι στην πραγματικότητα πολύ πιο λογικές τώρα για τις μετοχές των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών σε σχέση με την φούσκα του 1999. Ο δείκτης Nasdaq 100, στον οποίο οι Magnificent Seven μαζί με τις Broadcom, Netflix, Palantir, Advanced Micro Devices και ASML έχουν τις μεγαλύτερες σταθμίσεις, διαπραγματεύεται 28 φορές τις εκτιμήσεις κερδών για το 2026, σε σύγκριση με τον δείκτη τιμής προς κέρδη 47 τον Φεβρουάριο του 2000.
Περιμένοντας να σκάσει η φούσκα
Ωστόσο, άλλοι ανησυχούν ότι ο ενθουσιασμός για την τεχνητή νοημοσύνη θυμίζει υπερβολικά την φούσκα των dot-com στα τέλη της δεκαετίας του 1990. Υποστηρίζουν δηλαδή ότι είμαστε στο ίδιο έργο θεατές και δεν είχε happy end.
«Ο κίνδυνος να δούμε την αφήγηση της τεχνητής νοημοσύνης να αμφισβητείται τις επόμενες εβδομάδες/μήνες αυξάνεται και έχει τη δυνατότητα να προκαλέσει μια σημαντική υποχώρηση της τεχνολογίας και της ευρύτερης αγοράς μετοχών» υποστηρίζει ο ο Tom Essaye, συγγραφέας του The Sevens Report.
Άλλοι είναι ακόμη πιο ευθείς σχετικά με την πιθανότητα να σκάσει ξαφνικά η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης.
«Φαίνεται ότι ο κίνδυνος/η ανταμοιβή της επένδυσης κεφαλαίων σε AI, ειδικά σε μια εποχή που άλλες, λιγότερο ακριβές και λιγότερο πολυσύχναστες αγορές έχουν επίσης τον άνεμο στα πανιά τους, απλά δεν είναι ελκυστική» εξηγεί ο Louis-Vincent Gave, ιδρυτικός εταίρος και διευθύνων σύμβουλος της Gavekal Research. «Οι πιθανότητες να σκάσει η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης τα επόμενα τρίμηνα φαίνονται τώρα υψηλές».
Πρόσθεσε ότι «η μεγαλύτερη αβεβαιότητα είναι ο αντίκτυπος που θα είχε μια κατάρρευση της τεχνητής νοημοσύνης στις ευρύτερες αγορές».
Υπάρχουν κι αλλού αγορές που δίνουν αποδόσεις
Ωστόσο, υπάρχουν και κάποια καλά νέα σε αυτό το μέτωπο. Οι διεθνείς μετοχές σε ανεπτυγμένες αγορές όπως η Γερμανία, η Νότια Κορέα και η Ιαπωνία, καθώς και τα ομόλογα αναδυόμενων αγορών στη Λατινική Αμερική, έχουν σημειώσει σταθερές επιδόσεις, προσφέροντας εναλλακτικές λύσεις που μπορούν να εξετάσουν οι επενδυτές εάν αποχωρήσουν από τις συναλλαγές τεχνητής νοημοσύνης. Οι επενδυτές επενδύουν επίσης σε χρυσό, ασήμι και άλλα πολύτιμα μέταλλα, καθώς το δολάριο έχει αποδυναμωθεί.
«Ξαφνικά, υπάρχουν και άλλες επιλογές για την επένδυση κεφαλαίων», είπε ο Gave. Έτσι, ακόμη και αν η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης σκάσει, η υπόλοιπη αγορά δεν θα πρέπει απαραίτητα να καταρρεύσει μαζί με τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες.
Πηγή: ot.gr
Διαβάστε επίσης: Αντωνίου: Η Κυβέρνηση μεσολαβεί, δεν διαπραγματεύεται για την ΑΤΑ