Λόγω της ραγδαίας αύξησης του asset management κρίνεται αναγκαία η επαναξιολόγηση του εποπτικού πλαισίου, ώστε να είναι πανευρωπαϊκό και ενιαίο για να αποφευχθούν μελλοντικές κρίσεις που θα ασκήσουν πίεση στην ευρωπαϊκή αγορά.
Κατά την τελευταία δεκαετία, τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία σχεδόν διπλασιάστηκαν, ξεπερνώντας πλέον τα 20 τρισ. ευρώ. Ο τομέας του asset management αναπτύχθηκε περίπου τρεις φορές ταχύτερα από τον τραπεζικό τομέα, ο οποίος διαθέτει περιουσιακά στοιχεία αξίας άνω των 39 τρισ. ευρώ. Οι asset managers συμβάλλουν επίσης καθοριστικά στην επίτευξη των στόχων της Ένωσης Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων (SIU), διοχετεύοντας τις αποταμιεύσεις προς παραγωγικές επενδυτικές ευκαιρίες σε ολόκληρη την Ευρώπη.
Δεδομένου ότι ο τομέας αυτός αναμένεται να αποκτήσει ακόμη μεγαλύτερη σημασία τα επόμενα χρόνια, λόγω της εμβάθυνσης της SIU, η εποπτική αρχιτεκτονική οφείλει να αξιολογηθεί ως προς την καταλληλότητά της, ενώ ένα πιο συνεκτικό πλαίσιο της ΕΕ θα μπορούσε να εξασφαλίσει ισότιμους όρους ανταγωνισμού στην εφαρμογή των ευρωπαϊκών κανόνων και να συμβάλει στην άρση των φραγμών στη διασυνοριακή διανομή κεφαλαίων, επισημαίνουν οι αρθρογράφοι της ΕΚΤ, καθώς είναι έντονη η διασυνοριακή δραστηριότητα μεταξύ επενδυτών, κεφαλαίων και περιουσιακών στοιχείων.
Μάλιστα, σύμφωνα με τα στοιχεία που παραθέτουν οι αναλυτές της ΕΚΤ, ο πυρήνας των επενδυτικών κεφαλαίων εντοπίζονται με έδρα την Ιρλανδία και το Λουξεμβούργο, τα οποία ωστόσο προσελκύουν κεφάλαια από ένα ευρύ φάσμα επενδυτών σε ολόκληρη την Ευρώπη.
Παράλληλα, το γεγονός ότι τα αμοιβαία κεφάλαια κατανέμουν τα χαρτοφυλάκιά τους ευρέως σε ολόκληρη την ΕΕ και πέραν αυτής σημαίνει ότι υπάρχει βαθιά ενσωμάτωση του τομέα στο ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό σύστημα. Επίσης, η πανευρωπαϊκή αυτή παρουσία σημαίνει ότι οι κλυδωνισμοί μπορούν να εξαπλωθούν γρήγορα πέραν των συνόρων μέσω του κινδύνου μαζικής απόσυρσης και μετάδοσης, επισημαίνουν οι αναλυτές.
«Και αυτό θα μπορούσε ενδεχομένως να εντείνει την αναταραχή στις αγορές», αναφέρουν χαρακτηριστικά.
Σχεδόν βέβαιο επίσης είναι ότι η πίεση μπορεί να εξαπλωθεί μέσω κοινών εκθέσεων σε περιουσιακά στοιχεία, καθώς πολλά αμοιβαία κεφάλαια διαθέτουν παρόμοια χαρτοφυλάκια και αντιδρούν με παρόμοιο τρόπο στις κρίσεις.
Το παράδειγμα του 2020
Για παράδειγμα, η αναταραχή των αγορών τον Μάρτιο του 2020 έφερε επίσης στο φως έναν θεμελιώδη περιορισμό του ισχύοντος εποπτικού πλαισίου και έδωσε ένα σημαντικό δίδαγμα: οι κίνδυνοι δεν σταματούν στα σύνορα, επισημαίνουν οι συντάκτες του άρθρου και μπορούν να υλοποιηθούν μακριά από τη χώρα καταγωγής ενός αμοιβαίου κεφαλαίου και πέραν της αποτελεσματικής εμβέλειας της εθνικής εποπτικής αρχής.
Αυτό ουσιαστικά υπογραμμίζει δύο βασικές αδυναμίες του ισχύοντος πλαισίου.
- Πρώτον, οι εθνικές εποπτικές αρχές ενδέχεται να παραβλέπουν πιο εύκολα τις πιθανές δευτερογενείς επιπτώσεις σε άλλες χώρες.
- Δεύτερον, οι χώρες που ενδέχεται να επηρεαστούν από την πίεση στον τομέα των επενδυτικών κεφαλαίων συχνά δεν είναι υπεύθυνες για την εποπτεία των σχετικών κεφαλαίων και, ως εκ τούτου, δεν έχουν τη δυνατότητα να προλάβουν τους αναδυόμενους κινδύνους.
Συνεπώς αυτή κατακερματισμένη σε εθνικό επίπεδο εποπτεία αφήνει περιθώρια για εποπτικά κενά, τα οποία θα μπορούσαν να αντιμετωπιστούν μέσω της ολοκληρωμένης εποπτείας, συμπεραίνει η ΕΚΤ.
Αδιαμφισβήτητα, ένα ενιαίο ευρωπαϊκό εποπτικό πλαίσιο θα ενίσχυε λοιπόν την ανθεκτικότητα του τομέα, συμβάλλοντας στη διατήρηση των ροών πιστώσεων και ρευστότητας προς την οικονομία σε περιόδους χρηματοπιστωτικής πίεσης.
Οι αριθμοί
Σύμφωνα με τα στοιχεία που παραθέτει η ΕΚΤ, οι 10 με 15 μεγαλύτεροι όμιλοι διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων κυριαρχούν στο ευρωπαϊκό τοπίο με περίπου 6,3 τρισ. ευρώ σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση (πάνω από το ήμισυ του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων των αμοιβαίων κεφαλαίων της ζώνης του ευρώ). Συνολικά, οι 15 μεγαλύτερες τράπεζες που τελούν υπό την άμεση εποπτεία της ΕΚΤ διαθέτουν περιουσιακά στοιχεία ύψους περίπου 8 τρισ. ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί σε λιγότερο από το ένα τρίτο του συνόλου των τραπεζικών περιουσιακών στοιχείων της ζώνης του ευρώ.
Πηγή: naftemporiki.gr
Διαβάστε επίσης: Μερτς: Καλεί τους Γερμανούς να δουλεύουν περισσότερες ώρες – «Δείτε το παράδειγμα της Ελλάδας»