Ο 94χρονος πλέον Γουόρεν Μπάφετ, ο θρυλικός επενδυτής της Wall Street και γνωστός ως «Μάντης της Όμαχα» ανακοίνωσε τον περασμένο Μάιο την παραίτησή του από τη διοίκηση της Berkshire Hathaway, του ομίλου του οποίου υπήρξε επικεφαλής εδώ και έξι δεκαετίες.
Αυτό ωστόσο δε φαίνεται να αρέσει στους επενδυτές: καθώς η αποχώρησή του από τη θέση του διευθύνοντος συμβούλου πλησιάζει οι μετοχές της Berkshire Hathaway έχουν υποαποδόσει σημαντικά σε σχέση με την ευρύτερη αγορά κατά ένα από τα μεγαλύτερα περιθώρια εδώ και δεκαετίες.
Οι μετοχές κατηγορίας Α της Berkshire έχουν υποχωρήσει κατά 14% από τις 2 Μαΐου, την τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης πριν ο 94χρονος Μπάφετ δηλώσει ότι θα παραδώσει τον έλεγχο της Berkshire στο ανώτατο στέλεχος Γκρεγκ Άμπελ .
Η πτώση της Berkshire έρχεται σε αντίθεση με την άνοδο του 11% στον S&P 500, συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων.
Η 60χρονη πορεία
Ο εμβληματικός επενδυτής βρίσκεται στην τελευταία περίοδο μιας εξηντάχρονης ανοδικής πορείας στην κορυφή της Berkshire, μετατρέποντας ένα προβληματικό κλωστοϋφαντουργείο σε έναν χρηματοπιστωτικό όμιλο που εκτείνεται σε τομείς από τις ασφάλειες έως τους αγωγούς φυσικού αερίου. Οι αποδόσεις του, βασισμένες σε μια στρατηγική αγοράς και διατήρησης, με γνώμονα την αξία, από τότε που ανέλαβε την Berkshire το 1965, έχουν ξεπεράσει τον δείκτη αναφοράς S&P 500 κατά περισσότερες από 5 εκατομμύρια ποσοστιαίες μονάδες.
Αυτό έχει δημιουργήσει αυτό που η αναλύτρια της CFRA, Cathy Seifert, περιέγραψε ως το «premium Buffett» στις μετοχές της Berkshire — αλλά ένα premium που μπορεί να μην περάσει αμέσως στον διάδοχό του.
Σύμφωνα με ανάλυση των Financial Times, η υστέρηση σε σχέση με τον S&P 500 είναι από τις μεγαλύτερες που έχει υποστεί η Berkshire σε οποιαδήποτε τρίμηνη περίοδο που εκτείνεται από το 1990. Η εταιρεία υστερούσε περισσότερο σε σχέση με τον δείκτη μόνο σε τρίμηνη βάση στις αρχές της πανδημίας, όταν οι επενδυτές μείωσαν τις μετοχικές τους θέσεις, με τις ασφαλιστικές εταιρείες και τις εταιρείες χρηματοοικονομικών υπηρεσιών – τις βασικές συμμετοχές της Berkshire – να έχουν πληγεί ιδιαίτερα σκληρά.
Ποιος πουλά μετοχές
Δεν είναι ακόμη γνωστό ποιος πούλησε μετοχές κατηγορίας Α, την αρχική μετοχή της Berkshire με υψηλή αξία ψήφων, η οποία τον Μάιο άλλαξε χέρια στην τιμή ρεκόρ των 812.855 δολαρίων η καθεμία. Οι μετοχές κατηγορίας Α κατέχονταν εδώ και καιρό από οικογένειες που επένδυσαν στον Μπάφετ νωρίτερα στην καριέρα του και μεταβιβάζονταν από γενιά σε γενιά. Οι τριμηνιαίες εκθέσεις από μεγάλους θεσμικούς επενδυτές και hedge funds δεν θα αποκαλυφθούν μέχρι αργότερα αυτόν τον μήνα.
Οι πωλήσεις τους τελευταίους τρεις μήνες έχουν υλοποιηθεί ακόμη και καθώς η Berkshire συνέχισε να αναφέρει υγιή λειτουργικά αποτελέσματα σε όλες τις δραστηριότητές της, με τον σιδηρόδρομο BNSF, τις λίγες εταιρείες κοινής ωφέλειας και τα τμήματα κατασκευής, υπηρεσιών και λιανικής πώλησης να αναφέρουν αύξηση κερδών το δεύτερο τρίμηνο.
Τα λειτουργικά κέρδη σε ολόκληρη την εταιρεία επηρεάστηκαν αρνητικά από τις συναλλαγματικές διακυμάνσεις, αλλά εξαιρουμένων αυτών των μεταβολών, η Berkshire κατέγραψε αύξηση 8% στα κέρδη σε σχέση με το προηγούμενο έτος.
Ο επενδυτικός ορίζοντας
Ο επενδυτικός ορίζοντας του Μπάφετ εκτείνεται σε δεκαετίες και οι μέτοχοι της Berkshire δήλωσαν ότι ένα χρονικό διάστημα τριών μηνών δεν ήταν ένα δίκαιο μέτρο της απόδοσης της εταιρείας.
Οι μετοχές της Berkshire είχαν επίσης σημειώσει άνοδο 18,9% τους μήνες πριν από την ετήσια συνάντηση του Μαΐου. Οι επενδυτές αγόρασαν μετοχές καθώς οι αγορές αναταράχθηκαν λόγω του δασμολογικού πολέμου του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, στρεφόμενοι στην Berkshire ως επενδυτικό καταφύγιο.
«Καθώς οι ανησυχίες για τους δασμούς άρχισαν να συσσωρεύονται… υπήρχαν άνθρωποι που στράφηκαν στην ασφάλεια της Berkshire», δήλωσε ο Μπιλ Στόουν, επικεφαλής επενδύσεων του Glenview Trust, επενδυτή της Berkshire.
Τη Δευτέρα που ακολούθησε την ανακοίνωση του Μπάφετ τον Μάιο, οι μετοχές υποχώρησαν σχεδόν κατά 5%.
Ο Στόουν, ο οποίος παρομοίασε το απόθεμα μετρητών και επενδύσεων του treasury της Berkshire ύψους 344 δισεκατομμυρίων δολαρίων με το Fort Knox, δήλωσε ότι οι επενδυτές έχουν επιστρέψει σε ταχέως αναπτυσσόμενες μετοχές τεχνολογίας τους επόμενους μήνες, καθώς οι φόβοι των επενδυτών για μια ύφεση μετριάστηκαν.
Σημειώνεται ότι το Fort Knox είναι η στρατιωτική βάση των ΗΠΑ στο Κεντάκι, γνωστή για την υψηλή ασφάλειά της και για τη στέγαση του Αποθετηρίου Χρυσού των Ηνωμένων Πολιτειών, το οποίο κατέχει ένα σημαντικό μέρος των αποθεμάτων χρυσού του έθνους. Η αναφορά σε αυτό, λειτουργεί επίσης ως ιδιωματισμός, που σημαίνει εξαιρετικά ασφαλής ή αυστηρά φυλασσόμενος χώρος.
«Αυτό που πραγματικά κινείται σε αυτήν την αγορά είναι η τεχνολογία και γνωρίζουμε ότι αυτό δεν είναι ακριβώς το φόρτε του», πρόσθεσε.
H Berkshire από την άνοδο στην πτώση
Το ράλι των μετοχών της Berkshire νωρίτερα φέτος ώθησε επίσης την αποτίμησή της σε ύψη που σπάνια έχει επιτύχει από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. Ο δείκτης τιμής προς λογιστική αξία της Berkshire, ένα μέτρο του πώς συγκρίνεται η κεφαλαιοποίηση της αγοράς της με την αξία των καθαρών περιουσιακών της στοιχείων, σκαρφάλωσε σχεδόν στο 1,8 φορές, το υψηλότερο επίπεδό του από τον Οκτώβριο του 2008.
Ο Μπάφετ, ο οποίος επιβλέπει το πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών της εταιρείας, σταμάτησε να αγοράζει πίσω μετοχές της Berkshire τον Μάιο του 2024. Επαναγοράζει μετοχές όταν «πιστεύει ότι η τιμή επαναγοράς είναι κάτω από την εγγενή αξία της Berkshire», σύμφωνα με τα έγγραφα της εταιρείας.
«Η μετοχή ήταν υπερτιμημένη», δήλωσε ο Κρίστοφερ Μπλούμστραν, πρόεδρος της Semper Augustus Investments, μετόχου της Berkshire. Και πρόσθεσε ότι πιστεύει πως η πρόσφατη υποχώρηση θα μπορούσε να δελεάσει τον Μπάφετ να αρχίσει να αγοράζει ξανά σύντομα.
Ο Μπάφετ έχει επίσης αρχίσει να αφαιρεί μάρκες από το τραπέζι. Πέρυσι πούλησε ένα μεγάλο μέρος της επένδυσης της εταιρείας στην Apple, εταιρεία κατασκευής iPhone, και η Berkshire είναι πλέον καθαρή πωλήτρια μετοχών για 11 συνεχόμενα τρίμηνα, ωθώντας τα επίπεδα μετρητών της στο 30% του συνολικού ενεργητικού της στα τέλη Ιουνίου.
Σε άλλες περιόδους ευφορίας της αγοράς, ιδίως στη φούσκα των dotcom το 1999, ο Μπάφετ έμεινε στο περιθώριο. Ενώ αυτό προκάλεσε αρνητική κριτική από τους επικριτές εκείνη την εποχή, με τις μετοχές της Berkshire να υστερούν σε σχέση με τον τεχνολογικά βαρύ δείκτη Nasdaq Composite, η επακόλουθη διόρθωση υπογράμμισε την επενδυτική του αξιοπιστία.
Η Berkshire Hathaway
Το 1962, ο Μπάφετ άρχισε να επενδύει στην Berkshire Hathaway, η οποία τότε ήταν μια εταιρεία κατασκευής υφασμάτων. Προχώρησε σε επιθετικές αγορές μετοχών, αποκτώντας τον έλεγχό της το 1965 και διόρισε νέα διοίκηση. Βλέποντας την πτώση της επιχείρησης υφασμάτων, μετατόπισε σταδιακά την εστίαση της εταιρείας στον τομέα των ασφαλίσεων και άλλους κλάδους.
Μέχρι το 1970, ο Μπάφετ έγινε πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος. Οι βασικές πρώιμες επενδύσεις μέσω της Berkshire περιλάμβαναν την Washington Post Company, την GEICO και την Capital Cities/ABC. Το τελευταίο εργοστάσιο υφασμάτων της Berkshire έβαζε «πωλητήριο» το 1985.
Υπό την ηγεσία του Μπάφετ, η αξία των μετοχών της Berkshire Hathaway αυξήθηκε σημαντικά πιο γρήγορα από τους μέσους όρους της αγοράς, αυξανόμενη κατά περίπου 28% ετησίως από τη δεκαετία του 1960 έως τη δεκαετία του 1990 σε σύγκριση με το 11% της αγοράς.
Οι μεγαλύτερες επενδύσεις του Μπάφετ
Κατά τη διάρκεια της θητείας του, ο Μπάφετ επέβλεψε πολυάριθμες σημαντικές επενδύσεις και εξαγορές:
- Coca-Cola (1988): Αγόρασε το 7% της εταιρείας για 1,02 δισεκατομμύρια δολάρια, καθιστώντας τη μία από τις πιο κερδοφόρες μακροπρόθεσμες επενδύσεις της Berkshire.
- Salomon Inc. (1987): Έγινε ο μεγαλύτερος μέτοχος και προσωρινά ανέλαβε πρόεδρος κατά τη διάρκεια ενός σκανδάλου εμπορίας το 1991.
- General Re (1998): Εξαγόρασε την εταιρεία αντασφαλίσεων.
- Χρηματοπιστωτική Κρίση 2007-08: Πραγματοποίησε σημαντικές επενδύσεις στην Goldman Sachs (5 δισ. δολάρια) και στην General Electric (3 δισ. δολάρια).
- Burlington Northern Santa Fe (2009): Εξαγόρασε την εταιρεία σιδηροδρόμων για 34 δισεκατομμύρια δολάρια.
- Apple: Η Berkshire Hathaway δημιούργησε σημαντικό μερίδιο στην Apple, καθιστώντας την μία από τις κύριες συμμετοχές της.
Πηγή: ot.gr
Διαβάστε επίσης: Αβέβαιοι οι αναλυτές για την πορεία της Wall Street τον «δύσκολο» Αύγουστο