Πριν από σχεδόν μια δεκαετία, ο αναλυτής της Wall Street, Ινίγκο Φρέιζερ-Τζένκινς προκάλεσε έκπληξη υποστηρίζοντας ότι οι παθητικές επενδύσεις στρεβλώνουν τις διαδικασίες διαμόρφωσης των τιμών και την αποτελεσματική κατανομή του κεφαλαίου. Ισχυρίστηκε ότι οι νομοθέτες πρέπει να συνειδητοποιήσουν τον σημαντικό ρόλο που διαδραματίζει η ενεργητική διαχείριση στην οικονομία και να λάβουν μέτρα για να αποφύγουν την υπονόμευση του κλάδου.
Αυτή τη φορά, ο αναλυτής υποστηρίζει ότι οι στρεβλωτικές επιπτώσεις της παθητικής διαχείρισης στην αγορά έχουν συνδυαστεί με την κυριαρχία των πλατφορμών που απολαμβάνουν οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες με τεράστια κεφαλαιοποίηση, δημιουργώντας μια «δυστοπική συμβίωση» με πολυάριθμες επιβλαβείς επιπτώσεις τόσο για τις αγορές όσο και για την ευρύτερη οικονομία.
Οι παθητικοί τρόποι που απονέμουν τη μεγαλύτερη επιρροή στις μεγαλύτερες εταιρείες δε συμβάλλουν καθόλου στην κατανομή κεφαλαίων για την ευρύτερη οικονομία, τόνισε, σύμφωνα με το MarketWatch. Αντίθετα, παρέχουν αδικαιολόγητα οφέλη στους ήδη καθιερωμένους παίκτες που απολαμβάνουν ήδη σημαντικά πλεονεκτήματα και δικτυακά οφέλη.
Το αποτέλεσμα είναι ότι αποδυναμώνει την οικονομική δυναμική, εμποδίζοντας τον ανταγωνισμό και τον καπιταλισμό, ενώ ταυτόχρονα καταστέλλει το «πνεύμα» της αγοράς.
Τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία για όλα τα παθητικά διαχειριζόμενα αμερικανικά ETF και ανοιχτά αμοιβαία κεφάλαια ανήλθαν σε 19,1 τρισεκατομμύρια δολάρια στα τέλη Οκτωβρίου, σύμφωνα με στοιχεία της Morningstar Direct, σε σύγκριση με 16,2 τρισεκατομμύρια δολάρια για τα ενεργά διαχειριζόμενα αμοιβαία κεφάλαια. Αυτά τα στοιχεία δεν περιορίζονται σε αμοιβαία κεφάλαια που επικεντρώνονται σε μετοχές, αλλά περιλαμβάνουν επίσης ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια και αμοιβαία κεφάλαια που επικεντρώνονται σε άλλα περιουσιακά στοιχεία, όπως εμπορεύματα και εναλλακτικά προϊόντα.
Η στροφή προς την παθητική διαχείριση δεν είναι ιδιαίτερα νέα τάση. Ωστόσο, πρόσφατα συνέπεσε με μια αύξηση της συγκέντρωσης μεταξύ των μεγάλων αμερικανικών δεικτών, όπως ο S&P 500 και ο Nasdaq-100.
Όπως επεσήμανε ο Φρέιζερ-Τζένκινς, οι 10 μεγαλύτερες εταιρείες του S&P 500 αντιπροσώπευαν περίπου το 40% της συνολικής κεφαλαιοποίησης των μελών του δείκτη. Ενώ τα υψηλά επίπεδα συγκέντρωσης δεν είναι εντελώς ασυνήθιστα στις παγκόσμιες αγορές μετοχών, ο ίδιος πιστεύει ότι η υφιστάμενη κατάσταση θα μπορούσε να δημιουργήσει προβλήματα για την αμερικανική οικονομία.
Οι νέες τεχνολογίες πιθανώς έχουν συμβάλει σε μέρος της ανάπτυξης, αλλά το γεγονός ότι αυτές οι εταιρείες έχουν επιτραπεί να γίνουν τόσο μεγάλες μπορεί να αποτελεί ένδειξη ότι οι ρυθμιστικές αρχές αντιμονοπωλιακής νομοθεσίας δεν έχουν ενεργήσει αρκετά επιθετικά. Ταυτόχρονα, οι μεγαλύτερες εταιρείες έχουν επωφεληθεί υπερβολικά από τη μακρά και σταθερή μείωση των συντελεστών φορολόγησης των εταιρειών, η οποία είχε ως αποτέλεσμα την αύξηση των κερδών, αλλά δημιουργεί και κοινωνικό κόστος με τη μορφή μεγαλύτερου δημόσιου χρέους.
Επιπλέον, επιτρέποντας σε λίγες εταιρείες να γίνουν τόσο κυρίαρχες, οι ΗΠΑ έχουν δημιουργήσει, ίσως ακούσια, ένα σύστημα όπου οι μεγάλες εταιρείες μπορούν απλά να εισπράττουν αντί να καινοτομούν. Σύμφωνα με τον αναλυτή, ο οποίος επικαλέστηκε το έργο του Έλληνα οικονομολόγου και πρώην υπουργού Οικονομικών της Ελλάδας, Γιάννη Βαρουφάκη, αυτό έχει οδηγήσει σε ένα σύστημα που μοιάζει περισσότερο με φεουδαρχία παρά με καπιταλισμό.
Πηγή: newmoney.gr
Διαβάστε επίσης: Γιατί πέφτει το bitcoin - Τι λένε οι αναλυτές