Η κλιμάκωση του πολέμου με το Ιράν αυξάνει τον κίνδυνο έντονης διόρθωσης στη Wall Street. Η άνοδος του πετρελαίου και ο φόβος στασιμοπληθωρισμού πιέζουν αγορές και περιπλέκουν τη στρατηγική της Fed

Οι αμερικανικές μετοχές αντιμετωπίζουν αυξανόμενο κίνδυνο ισχυρής διόρθωσης μέσα στο έτος, καθώς η κλιμάκωση του πολέμου με το Ιράν  επηρεάζει ολοένα περισσότερο τις διεθνείς αγορές, σύμφωνα με τον αναλυτή Εντ Γιαρντένι, ο οποίος αναθεώρησε τις εκτιμήσεις του για τις αγορές σε μια περίοδο που χαρακτηρίζει «εξαιρετικά γρήγορων εξελίξεων».

Ο Γιαρντένι αύξησε την πιθανότητα μιας σοβαρής χρηματιστηριακής κατάρρευσης στο 35% για το υπόλοιπο της χρονιάς, από 20% προηγουμένως. Την ίδια στιγμή περιόρισε σημαντικά τις πιθανότητες για ένα λεγόμενο «meltup» — δηλαδή ένα ράλι που τροφοδοτείται κυρίως από τον ενθουσιασμό των επενδυτών και όχι από τα θεμελιώδη οικονομικά στοιχεία — στο μόλις 5%, από 20% νωρίτερα.

Η αλλαγή αυτών των εκτιμήσεων έρχεται καθώς οι τιμές του πετρελαίου έχουν εκτοξευθεί πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι και οι επενδυτές προετοιμάζονται για ένα παρατεταμένο πολεμικό σκηνικό στη Μέση Ανατολή, το οποίο θα μπορούσε να οδηγήσει σε ακόμη υψηλότερο ενεργειακό κόστος. Παράλληλα, οι προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve έχουν ήδη περιοριστεί, καθώς οι αγορές αρχίζουν να προεξοφλούν ένα περιβάλλον όπου η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνεται ενώ ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός.

«Η αμερικανική οικονομία και το χρηματιστήριο βρίσκονται αυτή τη στιγμή παγιδευμένα ανάμεσα στο Ιράν και σε ένα εξαιρετικά δύσκολο δίλημμα. Το ίδιο ισχύει και για τη Fed», σημείωσε ο Γιαρντένι σε ενημερωτικό σημείωμα προς τους επενδυτές. Όπως εξηγεί, εάν το σοκ από τις υψηλές τιμές πετρελαίου συνεχιστεί, η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ θα βρεθεί αντιμέτωπη με το κλασικό δίλημμα της διπλής αποστολής της: από τη μία πλευρά τον κίνδυνο υψηλότερου πληθωρισμού και από την άλλη την αύξηση της ανεργίας.

Οι αγορές ήδη δείχνουν σημάδια έντασης. Το δολάριο έχει αναδειχθεί σε βασικό ασφαλές καταφύγιο, με τον δείκτη Bloomberg Dollar Spot να ενισχύεται σχεδόν κατά 2% από την έναρξη των εχθροπραξιών. Την ίδια ώρα, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του S&P 500 υποχώρησαν κατά 1,6% στις πρώτες συναλλαγές της Ασίας τη Δευτέρα, ένδειξη ότι οι πιέσεις στις μετοχές ενδέχεται να συνεχιστούν, την ώρα που τα hedge funds ενισχύουν τις θέσεις τους υπέρ της πτώσης της αμερικανικής αγοράς.

Παράλληλα, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων αυξήθηκαν, με το επιτόκιο του δεκαετούς να ενισχύεται κατά έξι μονάδες βάσης, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούν υψηλότερο πληθωρισμό.

Οι προβλέψεις για μείωση επιτοκίων από Fed

Οι αγορές έχουν επίσης μεταθέσει χρονικά τις προσδοκίες για την επόμενη μείωση επιτοκίων από τη Fed. Πλέον οι επενδυτές θεωρούν πιθανότερο ένα πρώτο βήμα χαλάρωσης τον Σεπτέμβριο. Στα τέλη Φεβρουαρίου, πριν ξεσπάσει η σύγκρουση, οι αγορές είχαν ήδη προεξοφλήσει πλήρως μια μείωση επιτοκίων έως τον Ιούλιο. Μάλιστα, ορισμένοι επενδυτές στην αγορά παραγώγων ομολόγων αρχίζουν να στοιχηματίζουν ότι η Fed μπορεί να μην προχωρήσει σε καμία μείωση επιτοκίων μέσα στο 2026.

Ο Γιαρντένι έχει στο παρελθόν κάνει επιτυχημένες προβλέψεις για τις αγορές. Τον Δεκέμβριο είχε προτείνει ουσιαστικά υποβάθμιση της στάθμισης των λεγόμενων «Magnificent Seven» — των μεγάλων τεχνολογικών κολοσσών — σε σχέση με το υπόλοιπο του δείκτη S&P 500.

Παρά τις αυξανόμενες ανησυχίες, το βασικό του σενάριο για την οικονομία παραμένει θετικό. Το σενάριο των λεγόμενων «Roaring 2020s», που προβλέπει μια δεκαετία ισχυρής και βιώσιμης ανάπτυξης στις Ηνωμένες Πολιτείες χάρη στην άνοδο της παραγωγικότητας, εξακολουθεί να έχει πιθανότητα 60% έως το τέλος του έτους.

Σε ορίζοντα δεκαετίας, ο ίδιος εμφανίζεται ακόμη πιο αισιόδοξος, αποδίδοντας πιθανότητα 85% στη συνέχιση αυτού του αναπτυξιακού κύκλου. Ωστόσο, αναγνωρίζει και ένα εναλλακτικό σενάριο: μια επανάληψη της περιόδου στασιμοπληθωρισμού της δεκαετίας του 1970, στο οποίο δίνει πιθανότητα 15%.

Όπως προειδοποιεί, αν οι επενδυτές αρχίσουν να θεωρούν πιθανό ένα τέτοιο περιβάλλον στασιμοπληθωρισμού, τότε η πιθανότητα εισόδου των αγορών σε πτωτική αγορά θα αυξηθεί σημαντικά.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Καθησυχαστικός ο διοικητής της ΚΤΚ για την κρίση στη Μ. Ανατολή – Τι λέει για πληθωρισμό