Σε τεντωμένο σχοινί οι αγορές - Οι αντίρροπες δυνάμεις και η διττή εικόνα

Με τις τιμές του πετρελαίου να ενισχύονται εκ νέου και τα Στενά του Ορμούζ να παραμένουν ουσιαστικά κλειστά, οι παγκόσμιες αγορές εισέρχονται σε μια κρίσιμη εβδομάδα ισορροπώντας ανάμεσα σε γεωπολιτικό ρίσκο και ισχυρούς διαρθρωτικούς μοχλούς ανάπτυξης.

Το Brent διαπραγματευόταν νωρίς τη Δευτέρα στα 107,50 δολάρια το βαρέλι, ενισχύοντας το risk premium στην ενέργεια, την ώρα που περίπου το 20% της παγκόσμιας ροής πετρελαίου και LNG παραμένει εγκλωβισμένο στο πιο κρίσιμο θαλάσσιο πέρασμα του πλανήτη.

Τα κέρδη του περιορίστηκαν για λίγο κάτω, με την τιμή να επιστρέφει κάτω από τα 106 δολάρια, στον απόηχο δημοσιεύματος του Axios που θέλει την Τεχεράνη να έχει καταθέσει πρόταση για επαναλειτουργία των Στενών. Ωστόσο στις 11:00 ώρα Ελλάδος ήταν και πάλι κοντά στα 107 δολάρια.

Το «παζάρι» για το Ορμούζ και η γεωπολιτική αβεβαιότητα

Η εικόνα επιβαρύνεται από το ναυάγιο των συνομιλιών ΗΠΑ – Ιράν το Σαββατοκύριακο, με τον Ντόναλντ Τραμπ να ακυρώνει την αποστολή των Στιβ Γουίτκοφ και Τζάρεντ Κούσνερ στο Ισλαμαμπάντ, επικαλούμενος «εσωτερικές συγκρούσεις» στην Τεχεράνη.

Την ίδια στιγμή, ωστόσο, παραμένουν ανοιχτά τα διπλωματικά κανάλια: Η αμερικανική πλευρά προφανώς θα εξετάσει τη νέα πρόταση για επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ και τερματισμό του πολέμου. Δεν είναι σαφές εάν θα δεχθεί να μεταθέσει για το μέλλον τις διαπραγματεύσεις για το πυρηνικό πρόγραμμα, όπως προτείνει το Ιράν.

Η αβεβαιότητα αυτή διατηρεί τις τιμές του πετρελαίου σε ανοδική τροχιά, με την αγορά να ενσωματώνει πλέον ένα επίμονο γεωπολιτικό premium.

UBS: Ανθεκτική ανάπτυξη, αλλά με «ουρά κινδύνου» από την ενέργεια

Παρά την ένταση, η εικόνα για την παγκόσμια οικονομία παραμένει πιο ανθεκτική απ’ ό,τι θα ανέμενε κανείς. Σύμφωνα με την ανάλυση της , η άνοδος του πετρελαίου αποτελεί σημαντικό αλλά διαχειρίσιμο κίνδυνο για την ανάπτυξη.

Η UBS εκτιμά ότι οι υψηλότερες τιμές ενέργειας θα αφαιρέσουν περίπου 0,2 έως 0,4 ποσοστιαίες μονάδες από την ανάπτυξη το 2026 σε ΗΠΑ, Ευρώπη και Κίνα, χωρίς όμως να εκτροχιάζουν την οικονομική δυναμική.

Την ίδια στιγμή, αναθεωρεί προς τα πάνω τις προβλέψεις για το πετρέλαιο, βλέποντας το Brent να διατηρείται πάνω από τα 90 δολάρια έως το τέλος του έτους, καθώς η ομαλοποίηση των ροών καθυστερεί.

Πληθωρισμός: Πιέσεις, αλλά χωρίς «δεύτερο κύμα»

Ενδιαφέρον έχει ότι η UBS δεν βλέπει ανεξέλεγκτη μετακύλιση των αυξήσεων ενέργειας στον δομικό πληθωρισμό.

Οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για άνοδο του headline πληθωρισμού περίπου στο 3,8% στις ΗΠΑ και 3,3% στην Ευρωζώνη τους επόμενους μήνες, αλλά με περιορισμένες δευτερογενείς επιπτώσεις, λόγω χαμηλότερης αρχικής βάσης και ηπιότερων πιέσεων στην αγορά εργασίας.

Αυτό αφήνει περιθώριο στις κεντρικές τράπεζες να κινηθούν πιο ήπια, με την UBS να βλέπει συνολικές μειώσεις επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης από τη Fed έως το τέλος του έτους.

Μετοχές: Ανθεκτικότητα κόντρα στο σοκ ενέργειας

Παρά το ενεργειακό σοκ, οι μετοχικές αγορές συνεχίζουν να επιδεικνύουν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα.

Οι διεθνείς δείκτες μετοχών σε Ευρώπη, Ασία και ΗΠΑ κινούνται κοντά σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, έχοντας υπερκαλύψει τις απώλειες της αρχικής φάσης του πολέμου, καθώς οι επενδυτές σταθμίζουν δύο αντίρροπες δυνάμεις: τον γεωπολιτικό κίνδυνο και τη δυναμική της τεχνητής νοημοσύνης.

Όπως σημειώνουν αναλυτές, η «δεξιά ουρά» της ανάπτυξης – με αιχμή το AI και τις επενδύσεις σε τεχνολογία – υπερισχύει προς το παρόν της «αριστερής ουράς» των γεωπολιτικών κινδύνων.

Πόσο μπορεί να κρατήσει το ράλι

Η αισιοδοξία, ωστόσο, αρχίζει να δείχνει σημάδια κόπωσης. Οι θέσεις των επενδυτών είναι αυξημένες, κάτι που ιστορικά έχει προηγηθεί πιο ήπιων αποδόσεων.

Αναλυτές προειδοποιούν ότι το ράλι μπορεί να συνεχιστεί, αλλά με αυξημένη μεταβλητότητα, ιδίως όσο το ζήτημα του Ορμούζ παραμένει άλυτο.

Παράλληλα, η ιστορία δείχνει ότι οι αγορές μπορούν να ανακάμψουν γρήγορα μετά από ενεργειακά σοκ – όπως συνέβη μετά την κρίση του Σουέζ το 1956 – εφόσον αποκατασταθούν οι ροές.

Οι «δεύτερες επιπτώσεις»: LNG, τρόφιμα και εφοδιαστικές αλυσίδες

Το μεγαλύτερο ρίσκο ίσως δεν βρίσκεται μόνο στο πετρέλαιο, αλλά στις δευτερογενείς επιπτώσεις.

Οι τιμές του LNG έχουν ήδη αυξηθεί σημαντικά, επηρεάζοντας το κόστος παραγωγής λιπασμάτων και, κατ’ επέκταση, την αγροτική παραγωγή. Οι επιπτώσεις αυτές αναμένεται να φανούν με καθυστέρηση στους δείκτες πληθωρισμού, δημιουργώντας ένα πιο επίμονο κύμα πιέσεων.

Ταυτόχρονα, διαταραχές καταγράφονται και σε άλλα εμπορεύματα – από το αλουμίνιο έως το θείο – διευρύνοντας το αποτύπωμα της κρίσης σε ολόκληρη την παγκόσμια εφοδιαστική αλυσίδα.

Το μεγάλο στοίχημα των αγορών

Το βασικό ερώτημα για τους επενδυτές είναι πλέον σαφές: πόσο γρήγορα μπορεί να επανέλθει η ομαλότητα στο Ορμούζ και πόσο βαθιά θα είναι η επίδραση της ενεργειακής κρίσης στην πραγματική οικονομία.

Προς το παρόν, το «bull market» παραμένει ζωντανό. Όμως, όπως επισημαίνουν αναλυτές, οι αγορές κινούνται σε ένα περιβάλλον όπου η τεχνολογική αισιοδοξία συγκρούεται με έναν γεωπολιτικό κίνδυνο που δεν έχει ακόμη πλήρως εκδηλωθεί.

Πηγή: naftemporiki.gr

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Κοντά στα $3 τρισ. οι παγκόσμιες στρατιωτικές δαπάνες το 2025