Για πρώτη φορά από το 2022 το πολύτιμο μέταλλο χάνει πάνω από 20% από τα υψηλά του - Η άνοδος του πληθωρισμού και των αποδόσεων αλλάζει τους κανόνες του παιχνιδιού

Μέσα σε μόλις 91 ημέρες, ο χρυσός πέρασε από τα ιστορικά υψηλά σε bear market – κατέγραψε δηλαδή μία πτώση άνω του 20% – στην ταχύτερη βουτιά αυτού του μεγέθους από την εποχή της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008.

Το πολύτιμο μέταλλο, που για δεκαετίες θεωρείται το απόλυτο ασφαλές καταφύγιο σε περιόδους αναταραχής, δεν κατάφερε αυτή τη φορά να επωφεληθεί ούτε από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή ούτε από τη γεωπολιτική αβεβαιότητα. Αντίθετα, οι επενδυτές στρέφονται μαζικά προς τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, τα οποία προσφέρουν πλέον αποδόσεις που ο χρυσός αδυνατεί να ανταγωνιστεί.

Η εξέλιξη αυτή προκαλεί έκπληξη σε πολλούς επενδυτές, καθώς ιστορικά ο χρυσός ευνοείται σε περιόδους γεωπολιτικής έντασης. Αυτή τη φορά, όμως, η αγορά έχει στραμμένο το βλέμμα της κυρίως στον πληθωρισμό και στα επιτόκια των ΗΠΑ.

Η ταχύτερη βουτιά από το 2008

Το συμβόλαιο Αυγούστου υποχώρησε την Τετάρτη κατά 3,6%, ή 153,10 δολάρια, κλείνοντας στα 4.133,30 δολάρια ανά ουγγιά, στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2025.

Με βάση τα στοιχεία της Dow Jones Market Data, ο χρυσός χρειάστηκε μόλις 91 ημέρες για να χάσει περισσότερο από το 20% της αξίας του από τα πρόσφατα υψηλά του.

Η εικόνα απέχει πολύ από εκείνη των πρώτων εβδομάδων του έτους. Στις 29 Ιανουαρίου ο χρυσός είχε αγγίξει το ιστορικό υψηλό των 5.354,80 δολαρίων ανά ουγγιά, καταγράφοντας άνοδο άνω του 23% από την αρχή του 2026.

Ο πληθωρισμός αλλάζει τα δεδομένα

Πίσω από τη μεγάλη διόρθωση βρίσκεται η μεταβολή των προσδοκιών για τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve. Ο ετήσιος πληθωρισμός στις ΗΠΑ επιταχύνθηκε τον Μάιο στο 4,2% από 3,8%, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από το 2023. Η εξέλιξη αυτή οδήγησε τους επενδυτές στο συμπέρασμα ότι η αμερικανική κεντρική τράπεζα δύσκολα θα προχωρήσει σύντομα σε μειώσεις επιτοκίων.

Αντιθέτως, οι αγορές αρχίζουν να προεξοφλούν το ενδεχόμενο τα επιτόκια να παραμείνουν υψηλά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα ή ακόμη και να αυξηθούν περαιτέρω εφόσον οι πληθωριστικές πιέσεις επιμείνουν.

Οι αποδόσεις των ομολόγων πιέζουν τον χρυσό

Η αλλαγή αυτή αποτυπώθηκε άμεσα στην αγορά κρατικών ομολόγων. Οι επενδυτές προχώρησαν σε πωλήσεις τίτλων, με αποτέλεσμα οι τιμές των ομολόγων να υποχωρήσουν και οι αποδόσεις τους να κινηθούν υψηλότερα. Η απόδοση του αμερικανικού 30ετούς ομολόγου ξεπέρασε το 5%, ενώ η απόδοση του 10ετούς διαμορφώθηκε κοντά στο 4,55%.

Για τον χρυσό, η άνοδος των αποδόσεων αποτελεί αρνητική εξέλιξη. Καθώς το πολύτιμο μέταλλο δεν προσφέρει τόκο ή άλλη ταμειακή ροή, η διακράτησή του γίνεται λιγότερο ελκυστική όταν οι επενδυτές μπορούν να εξασφαλίσουν υψηλότερες αποδόσεις από κρατικούς τίτλους.

Με άλλα λόγια, αυξάνεται το «κόστος ευκαιρίας» της επένδυσης στον χρυσό.

Ο πόλεμος δεν λειτουργεί ως στήριγμα

Ακόμη πιο εντυπωσιακό είναι το γεγονός ότι η κλιμάκωση της σύγκρουσης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν δεν κατάφερε να στηρίξει τις τιμές του χρυσού.

Παραδοσιακά, οι γεωπολιτικές κρίσεις ενισχύουν τη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια. Ωστόσο, οι επενδυτές φαίνεται ότι ανησυχούν περισσότερο για τις επιπτώσεις του πολέμου στον πληθωρισμό και στα επιτόκια παρά για τον ίδιο τον γεωπολιτικό κίνδυνο.

Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου, που συνδέεται με την ένταση στη Μέση Ανατολή, ενισχύει τις ανησυχίες ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει υψηλός για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, δημιουργώντας ένα περιβάλλον δυσμενές για τον χρυσό.

Κινείται μαζί με τις μετοχές

Οι αναλυτές παρατηρούν ότι ο χρυσός εμφανίζει τελευταία συμπεριφορά που θυμίζει περισσότερο ενεργητικό υψηλού ρίσκου παρά παραδοσιακό ασφαλές καταφύγιο.

Σύμφωνα με στοιχεία που επικαλείται το MarketWatch, η συσχέτιση μεταξύ του χρυσού και του Nasdaq έχει φθάσει το 0,91 από τις αρχές Ιουνίου, γεγονός που σημαίνει ότι οι δύο αγορές κινούνται σχεδόν παράλληλα.

Όπως επισημαίνουν ορισμένοι αναλυτές, παρόμοιο φαινόμενο είχε παρατηρηθεί και κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008, όταν ο χρυσός αρχικά υποχώρησε μαζί με τις μετοχές πριν ακολουθήσει μια πολυετή ανοδική πορεία.

Ευκαιρία ή προειδοποίηση;

Παρά τη βίαιη διόρθωση, αρκετοί διαχειριστές κεφαλαίων δεν θεωρούν ότι η μακροπρόθεσμη επενδυτική ιστορία του χρυσού έχει τελειώσει.

Υποστηρίζουν ότι το πολύτιμο μέταλλο εξακολουθεί να λειτουργεί ως αντιστάθμισμα έναντι ακραίων γεγονότων και συστημικών κινδύνων, ενώ εκτιμούν ότι μια σταθεροποίηση του πληθωρισμού ή μια αλλαγή στάσης από τη Federal Reserve θα μπορούσε να επαναφέρει το ενδιαφέρον των επενδυτών.

Προς το παρόν, όμως, η αγορά στέλνει ένα διαφορετικό μήνυμα: ακόμη και σε μια περίοδο πολέμου και γεωπολιτικής αβεβαιότητας, τα επιτόκια και οι πληθωριστικές προσδοκίες παραμένουν οι κυρίαρχοι παράγοντες που καθορίζουν την πορεία του χρυσού.

Πηγή: naftemporiki.gr

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Πετρέλαιο: Ανοδικά καθώς το κλείσιμο των Στενών ανησυχεί τους traders