Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η παγκόσμια οικονομία αντέχει παρά τον πόλεμο με το Ιράν, αν και προειδοποιεί ότι οι κίνδυνοι για ανάπτυξη, πληθωρισμό και αγορές παραμένουν αυξημένοι - Το βασικό σενάριο για τα Στενά του Ορμούζ και το πετρέλαιο

Η παγκόσμια οικονομία «λυγίζει αλλά δεν σπάει» καθώς ο πόλεμος με το Ιράν πλησιάζει στον τέταρτο μήνα του, αν και οι κίνδυνοι για την ανάπτυξη δεν έχουν εξαφανιστεί, σύμφωνα με τον επικεφαλής οικονομολόγο της Goldman Sachs, Γιαν Χάτζιους.

Ο Χάτζιους, σε νέο σημείωμα του τη Δευτέρα, παρέθεσε τρεις βασικούς λόγους για τους οποίους το πολύμηνο κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ δεν έχει μέχρι στιγμής εκτροχιάσει την παγκόσμια οικονομία και κατ’ επέκταση τις αγορές.

Οι τρεις παράγοντες στήριξης

Πρώτον, οι τιμές του πετρελαίου δεν εκτινάχθηκαν όσο αναμενόταν, καθώς η διεθνής αγορά υποστηρίχθηκε από ασυνήθιστα υψηλά αποθέματα πριν από την έναρξη του πολέμου.

Δεύτερον, οι περιφερειακές ελλείψεις προϊόντων, όπως τα αεροπορικά καύσιμα, αντιμετωπίστηκαν μέσω «σχετικά ανώδυνων» μορφών περιορισμού της ζήτησης, όπως η μείωση δρομολογίων σε λιγότερο σημαντικές ή λιγότερο κρίσιμες αεροπορικές γραμμές.

Τρίτον, η έκρηξη επενδύσεων γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, σε συνδυασμό με την υποστηρικτική δημοσιονομική πολιτική, βοήθησαν τις αγορές μετοχών να διατηρήσουν σε μεγάλο βαθμό το ανοδικό τους momentum, ακόμη και μετά το πιο αδύναμο ξεκίνημα της χρονιάς.

Παρά ταύτα, ο Χάτζιους υπογράμμισε ότι αυτό δεν σημαίνει πως οι αγορές είναι απαλλαγμένες από κινδύνους, καθώς ο πόλεμος σαφώς ασκεί αρνητικές πιέσεις στην παγκόσμια αλλά και αμερικανική οικονομία, οδηγώντας σε υποχώρηση των καταναλωτών δαπανών, καθώς εξαντλείται η ρευστότητα των νοικοκυριών, οι τιμές των καυσίμων συνεχίζουν να αυξάνονται και η αύξηση των μισθών επιβραδύνεται.

Ανθεκτική η αμερικανική οικονομία

Σε κάθε περίπτωση, η μέχρι τώρα ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας είναι εντυπωσιακή, με την Goldman Sachs να μειώνει τις πιθανότητες ύφεσης στις ΗΠΑ, παρά την πίεση του πολέμου.

«Μειώσαμε την πιθανότητα ύφεσης στις ΗΠΑ μέσα στους επόμενους 12 μήνες από το 30% στο 25%, καθώς η οικονομική δραστηριότητα έχει διατηρηθεί σε καλό επίπεδο και ο δείκτης χρηματοοικονομικών συνθηκών μας έχει επιστρέψει κάτω από τα προπολεμικά επίπεδα», έγραψε χαρακτηριστικά.

Ο Χάτζιους υπογράμμισε ακόμη ορισμένα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία που, κατά την άποψή του, στηρίζουν το πιο αισιόδοξο σενάριο για την αμερικανική οικονομία. Όπως σημείωσε, παρά το γεγονός ότι η συνολική αύξηση του ΑΕΠ στο πρώτο τρίμηνο ήταν χαμηλότερη των προσδοκιών, οι εγχώριες ιδιωτικές πωλήσεις κατέγραψαν σταθερή ανάπτυξη 2,5%.

Η νέα εκτίμηση της Goldman Sachs έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία άλλες γνωστές φωνές της αγοράς εξακολουθούν να προειδοποιούν για αυξημένο κίνδυνο ύφεσης. Ο βετεράνος οικονομολόγος Γκάρι Σίλινγκ προέβλεψε πρόσφατα ύφεση έως το τέλος του 2026, ενώ ο Μαρκ Ζάντι της Moody’s Analytics θεωρεί ότι οι πιθανότητες ύφεσης παραμένουν «ιδιαίτερα αυξημένες», στο 40%.

Ο Χάτζιους αναγνώρισε, βέβαια, ότι η πρόβλεψη της Goldman Sachs εξακολουθεί να βρίσκεται 5 ποσοστιαίες μονάδες πάνω από τα επίπεδα πριν από τον πόλεμο και 10 μονάδες υψηλότερα από τον μακροπρόθεσμο ιστορικό μέσο όρο. Ωστόσο, παρέθεσε αρκετούς λόγους για τους οποίους η τράπεζα εκτιμά ότι ο αντίκτυπος του πολέμου και του δεκάβδομου κλεισίματος των Στενών του Ορμούζ παραμένει σχετικά περιορισμένος.

«Η δημοσιονομική πολιτική, η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης και — με μια σύντομη διακοπή τον Μάρτιο — οι χρηματοοικονομικές συνθήκες έχουν στηρίξει την οικονομία σε όλη τη διάρκεια της χρονιάς», ανέφερε.

Πετρέλαιο και Στενά του Ορμούζ

Σύμφωνα με το βασικό σενάριο της Goldman Sachs, τα Στενά του Ορμούζ θα αρχίσουν να ανοίγουν σταδιακά σύντομα και η διαδικασία θα ολοκληρωθεί έως τα τέλη Ιουνίου.

Σε αυτό το πλαίσιο, η τράπεζα εκτιμά ότι η τιμή του Brent θα παραμείνει σταθερή βραχυπρόθεσμα και θα υποχωρήσει προς τα 90 δολάρια το βαρέλι έως το τέλος του έτους.

Ο Χάτζιους πρόσθεσε επίσης ότι, παρά τη συνεχή μεταβλητότητα κατά τη διάρκεια των δέκα εβδομάδων της κρίσης, οι τιμές του πετρελαίου δεν αυξήθηκαν όσο περίμεναν πολλοί αναλυτές, εν μέρει λόγω των εξαιρετικά υψηλών αμερικανικών αποθεμάτων πετρελαίου πριν ξεσπάσει ο πόλεμος.

«Οι αγορές δεν έχασαν ποτέ την πίστη τους ότι μια πολύ μεγάλη αύξηση των τιμών καταναλωτή θα οδηγούσε σε αλλαγή πολιτικής από τις Ηνωμένες Πολιτείες», σημείωσε χαρακτηριστικά.

Εταιρικές επιδόσεις και τεχνητή νοημοσύνη

Η ισχυρή περίοδος ανακοίνωσης εταιρικών αποτελεσμάτων συνέβαλε επίσης στην επαναλαμβανόμενη καταγραφή ιστορικών υψηλών για τους δείκτες S&P 500 και Nasdaq Composite, με τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες κερδοφορίας που συνδέονται με την έκρηξη παραγωγικότητας της τεχνητής νοημοσύνης να διατηρούν το θετικό κλίμα στις αγορές.

Ο Χάτζιους σημείωσε πάντως ότι, παρότι η τεχνητή νοημοσύνη σχεδόν βέβαια θα βελτιώσει την αποδοτικότητα των επιχειρήσεων, κάθε άνοδος της παραγωγικότητας «σημαίνει λιγότερες νέες θέσεις εργασίας για κάθε δεδομένη αύξηση του ΑΕΠ».

Ορισμένες δευτερογενείς επιπτώσεις της AI, όπως η άνοδος των τιμών στα ηλεκτρονικά προϊόντα και η επέκταση των λειτουργιών λογισμικού, ενδέχεται επίσης να ενισχύσουν περαιτέρω τον ήδη επίμονο πληθωρισμό.

Το αποτέλεσμα, σύμφωνα με τον επικεφαλής οικονομολόγο της Goldman Sachs, είναι ένα σύνθετο περιβάλλον για τους επενδυτές, όπου «το βασικό σενάριο παραμένει θετικό, αλλά οι κίνδυνοι είναι ασύμμετρα αρνητικοί», αυξάνοντας την πιθανότητα πιο δυσμενών εξελίξεων όπως περαιτέρω άνοδος των τιμών του πετρελαίου και ευρύτερη οικονομική ζημιά.

Οι επενδυτές αναμένουν πλέον μια σειρά κρίσιμων οικονομικών στοιχείων μέσα στην εβδομάδα, ξεκινώντας από τα νέα στοιχεία για τον δείκτη τιμών καταναλωτή που ανακοινώνονται την Τρίτη.

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Τράπεζα Κύπρου: Η αβεβαιότητα δεν “φρέναρε” δάνεια και επενδύσεις