Τον Μάιο του 2026 δημοσίευσε έκθεση που αμφισβητούσε την εικόνα των δραστηριοτήτων της Nvidia στην Κίνα και αναφερόταν στη σχέση του Τζένσεν Χουάνγκ με την Άλις Χουάνγκ, τότε γνωστή για τη δραστηριότητά της στη Megaspeed

Έξι μήνες πριν ξεσπάσει το σκάνδαλο που συγκλονίζει σήμερα την Nvidia, ένας 31χρονος επενδυτής είχε αρχίσει να συνδέει τα κομμάτια ενός ιδιαίτερα ανησυχητικού παζλ.

Οι πωλήσεις προηγμένων μικροτσίπ στην Κίνα υποτίθεται ότι είχαν καταρρεύσει εξαιτίας των αμερικανικών περιορισμών. Την ίδια στιγμή, όμως, οι πωλήσεις της Nvidia στη Νοτιοανατολική Ασία εκτοξεύονταν. Και στο επίκεντρο των συναλλαγών βρισκόταν μια εταιρεία με έδρα τη Σιγκαπούρη, η Megaspeed, και μια γυναίκα με ασυνήθιστα στενή σχέση με τον Τζένσεν Χουάνγκ, τον ισχυρότερο άνθρωπο της παγκόσμιας βιομηχανίας ημιαγωγών.

Ο επενδυτής ήταν ο Κρίστιαν Λαμάρκο (Christian Lamarco), ιδρυτής της Culper Research, μιας μικρής εταιρείας ερευνών που ειδικεύεται στον εντοπισμό προβληματικών επιχειρήσεων και στις επενδύσεις που αποφέρουν κέρδη όταν οι μετοχές υποχωρούν, στο περιβόητο (ή διαβόητο κατά άλλους) short selling.

Τον Μάιο του 2026 δημοσίευσε έκθεση που αμφισβητούσε την εικόνα των δραστηριοτήτων της Nvidia στην Κίνα και αναφερόταν στη σχέση του Τζένσεν Χουάνγκ με την Άλις Χουάνγκ, τότε γνωστή για τη δραστηριότητά της στη Megaspeed.

Έξι μήνες αργότερα, ο διευθύνων σύμβουλος της Nvidia παραδέχθηκε την εξωσυζυγική σχέση, ενώ το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας ανακοίνωσε ανεξάρτητη έρευνα για το ενδεχόμενο ο Χουάνγκ να αποτέλεσε στόχο επιχείρησης ξένης υπηρεσίας πληροφοριών.

Και τώρα ο Λαμάρκο υποστηρίζει ότι η Megaspeed ενδέχεται να είναι μόνο ένα κομμάτι ενός πολύ μεγαλύτερου δικτύου.

Οι έξι ακόμη εταιρείες που μπαίνουν στο μικροσκόπιο

Μιλώντας στο MarketWatch, ο ιδρυτής της Culper Research αποκάλυψε ότι η έρευνά του εντόπισε πιθανές έμμεσες ενδείξεις που συνδέουν τη Nvidia με τουλάχιστον έξι ακόμη εταιρείες στη Νοτιοανατολική Ασία.

Σύμφωνα με τον ίδιο, οι επιχειρήσεις αυτές παρουσιάζουν προειδοποιητικά σημάδια αντίστοιχα με εκείνα που είχε εντοπίσει στην περίπτωση της Megaspeed.

Δεν παρουσίασε, πάντως, στη συγκεκριμένη συνέντευξη ονόματα ή αποδεικτικά στοιχεία που να τεκμηριώνουν ότι οι έξι εταιρείες παραβίασαν τους αμερικανικούς περιορισμούς.

Η βασική υπόθεση που εξετάζει η Culper είναι ότι κινεζικές επιχειρήσεις ενδέχεται να αποκτούν πρόσβαση στην τεχνολογία της Nvidia μέσω εταιρικών δομών και εγκαταστάσεων σε τρίτες χώρες.

Η πρόσβαση αυτή μπορεί, σύμφωνα με τους ισχυρισμούς της, να εξασφαλίζεται είτε μέσω προμήθειας επεξεργαστών είτε μέσω χρήσης κέντρων δεδομένων που λειτουργούν εκτός Κίνας, αλλά διαθέτουν προηγμένα μικροτσίπ της αμερικανικής εταιρείας.

Η σημασία της υπόθεσης είναι τεράστια. Οι ΗΠΑ έχουν επιβάλει περιορισμούς στις εξαγωγές των πιο προηγμένων επεξεργαστών τεχνητής νοημοσύνης προς την Κίνα, επιχειρώντας να περιορίσουν την πρόσβασή της σε τεχνολογίες στρατηγικής σημασίας.

Εάν αποδειχθεί ότι ορισμένοι από αυτούς τους περιορισμούς παρακάμπτονται μέσω τρίτων χωρών, το ζήτημα θα ξεπεράσει τα όρια της εταιρικής διακυβέρνησης και θα αγγίξει ευθέως την αμερικανική πολιτική εθνικής ασφάλειας.

Το στοιχείο που δεν ταίριαζε: Η Κίνα έχανε πωλήσεις, η Νοτιοανατολική Ασία κέρδιζε

Η έρευνα ξεκίνησε από μια φαινομενική αντίφαση. Μετά τους περιορισμούς της Ουάσιγκτον, η Nvidia υποστήριζε ότι οι δραστηριότητές της στην κινεζική αγορά είχαν ουσιαστικά μηδενιστεί ως προς τα προϊόντα που επηρεάζονταν από τις απαγορεύσεις.

Ωστόσο, η Culper παρατηρούσε ότι οι πωλήσεις προς εταιρείες εγκατεστημένες στη Νοτιοανατολική Ασία αυξάνονταν με ταχύ ρυθμό.

Για τον Λαμάρκο, τα δύο στοιχεία άξιζαν περαιτέρω διερεύνηση. Η υπόθεσή του ήταν ότι η πραγματική προέλευση της ζήτησης δεν αποτυπωνόταν απαραίτητα στη γεωγραφική κατανομή των πωλήσεων.

Με απλά λόγια, ένας επεξεργαστής μπορούσε να πωλείται νόμιμα σε μια επιχείρηση στη Μαλαισία ή στη Σιγκαπούρη, αλλά η υπολογιστική ισχύς του να αξιοποιείται τελικά από πελάτες στην Κίνα.

Αυτό δεν συνιστά αυτομάτως παραβίαση των αμερικανικών κανόνων. Δημιουργεί, όμως, σύνθετα ερωτήματα σχετικά με τον τελικό χρήστη, τη φύση των υπηρεσιών και την εφαρμογή των περιορισμών.

Η Megaspeed, οι ενδιάμεσες εταιρείες και η Alibaba

Το σημαντικότερο εύρημα που παρουσίασε η Culper στην αρχική της έκθεση αφορούσε τις οικονομικές διασυνδέσεις της Megaspeed.

Σύμφωνα με τον Λαμάρκο, η ερευνητική του ομάδα εντόπισε ένα πλέγμα θυγατρικών και ενδιάμεσων εταιρικών σχημάτων που φαινόταν να συνδέει οικονομικά τη Megaspeed με θυγατρική της κινεζικής Alibaba.

Η σύνδεση αυτή, εφόσον επιβεβαιωθεί και αποδειχθεί ουσιαστική για τις επίμαχες συναλλαγές, θα μπορούσε να προσφέρει μια διαφορετική εικόνα για το ποιοι βρίσκονταν πίσω από τη ζήτηση προηγμένων επεξεργαστών.

Η Culper επικαλέστηκε επίσης πρώην υψηλόβαθμο εργαζόμενο της Nvidia, ο οποίος είχε χαρακτηρίσει τη σχέση με τη Megaspeed ως την «κορυφή του παγόβουνου».

Πλέον, ο Λαμάρκο επανέρχεται σε αυτή την εκτίμηση, υποστηρίζοντας πως η Megaspeed είναι ότι υπάρχουν και άλλες επιχειρήσεις με χαρακτηριστικά που χρήζουν διερεύνησης.

Οι ισχυρισμοί αυτοί παραμένουν ανεξάρτητα μη επιβεβαιωμένοι. Η Nvidia, η Megaspeed και η Alibaba δεν είχαν ανταποκριθεί άμεσα στα αιτήματα του MarketWatch για σχολιασμό.

Η προειδοποίηση για την Άλις Χουάνγκ

Η έκθεση του Μαΐου δεν περιοριζόταν στις εμπορικές συναλλαγές.

Η Culper είχε επισημάνει επίσης αυτό που περιέγραφε ως μια ασυνήθιστα στενή σχέση μεταξύ του Τζένσεν Χουάνγκ και της Άλις Χουάνγκ, πρώην στελέχους της Megaspeed.

Εκείνη την περίοδο, η αναφορά είχε προσελκύσει περιορισμένη προσοχή. Ωστόσο, στα τέλη Οκτωβρίου οι New York Times δημοσίευσαν πληροφορίες σύμφωνα με τις οποίες η Άλις Χουάνγκ φερόταν να είχε στρατολογηθεί για λογαριασμό του κινεζικού υπουργείου Κρατικής Ασφάλειας.

Το περασμένο Σαββατοκύριακο, ο επικεφαλής της Nvidia παραδέχθηκε ότι διατηρούσε εξωσυζυγική σχέση μαζί της.

Η παραδοχή αυτή δεν αποδεικνύει ότι υπήρξε κατασκοπεία ούτε ότι ο Χουάνγκ γνώριζε οποιαδήποτε φερόμενη σχέση της με κινεζικές υπηρεσίες πληροφοριών.

Ωστόσο, έδωσε νέα διάσταση στην υπόθεση και οδήγησε το διοικητικό συμβούλιο της Nvidia να ξεκινήσει ανεξάρτητη έρευνα.

Το ερώτημα είναι πλέον εάν η προσωπική σχέση του διευθύνοντος συμβούλου δημιούργησε κίνδυνο για εμπιστευτικές πληροφορίες, εμπορικά μυστικά ή ζητήματα εθνικής ασφάλειας.

Ποιος είναι ο 31χρονος που τα έβαλε με την Nvidia

Ο Κρίστιαν Λαμάρκο δεν προέρχεται από κάποιον από τους μεγάλους επενδυτικούς οίκους της Wall Street. Σπούδασε χρηματοοικονομικά στο Grove City College της Πενσιλβάνια, ένα σχετικά μικρό πανεπιστήμιο, χωρίς την ισχυρή διασύνδεση με τη χρηματοοικονομική βιομηχανία που διαθέτουν κορυφαία αμερικανικά εκπαιδευτικά ιδρύματα.

Ξεκίνησε στέλνοντας αναλύσεις σε επενδυτικά κεφάλαια, αναζητώντας μια ευκαιρία στον κλάδο. Εργάστηκε σε επενδυτικό fund στο Σικάγο και το 2019 ίδρυσε την Culper Research στο Πίτσμπουργκ.

Η εταιρεία αποτελείται σήμερα από τον ίδιο και δύο ακόμη αναλυτές. Έχει δημοσιεύσει περίπου 40 εκθέσεις για εισηγμένες επιχειρήσεις, με επιτυχημένες αλλά και αποτυχημένες επενδυτικές εκτιμήσεις.

Το όνομα Culper προέρχεται, μάλιστα, από το ιστορικό κατασκοπευτικό δίκτυο Culper Spy Ring, το οποίο είχε οργανωθεί κατά την Αμερικανική Επανάσταση για να συλλέγει πληροφορίες σχετικά με τις κινήσεις των βρετανικών δυνάμεων.

Μια ιδιαίτερα ειρωνική σύμπτωση, δεδομένου ότι η πιο προβεβλημένη έρευνα της εταιρείας του αφορά πλέον μια υπόθεση πιθανής κατασκοπείας.

Η πτώση άνω του 20% και τα κέρδη που παραμένουν άγνωστα

Όταν η Culper δημοσίευσε την έκθεσή της τον Μάιο, η μετοχή της Nvidia βρισκόταν κοντά σε ιστορικά υψηλά. Έκτοτε, σύμφωνα με τα στοιχεία της FactSet που επικαλείται το MarketWatch, έχει υποχωρήσει περισσότερο από 20%, συμπεριλαμβανομένης της πτώσης άνω του 4% τη Δευτέρα.

Η υποχώρηση αυτή δεν μπορεί να αποδοθεί αποκλειστικά στην έκθεση της Culper ή στο σκάνδαλο, καθώς στο ίδιο διάστημα οι τεχνολογικές μετοχές επηρεάστηκαν και από ευρύτερες πιέσεις στις αγορές.

Ο Λαμάρκο αρνήθηκε να αποκαλύψει εάν η εταιρεία του εξακολουθεί να διατηρεί αρνητική επενδυτική θέση στη Nvidia ή πόσα χρήματα ενδεχομένως κέρδισε.

Η Culper επενδύει ίδια κεφάλαια, ενώ συνεργάζεται και με επενδυτές που της αποδίδουν ποσοστό των κερδών από συναλλαγές βασισμένες στις αναλύσεις της.

Αυτό σημαίνει ότι έχει άμεσο οικονομικό συμφέρον από την πτώση των μετοχών τις οποίες στοχοποιεί, στοιχείο που πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά την αξιολόγηση των ισχυρισμών της.

Ο ίδιος, πάντως, επιμένει ότι η έρευνά του παραμένει ισχυρή. Όπως δήλωσε στο MarketWatch, η εταιρεία του ήταν βέβαιη για τα ευρήματά της όταν δημοσίευσε την έκθεση και εξακολουθεί να είναι βέβαιη σήμερα.

Το σκάνδαλο που μπορεί να αποδειχθεί μεγαλύτερο από μια προσωπική υπόθεση

Για τη Nvidia, το διακύβευμα δεν είναι πλέον μόνο η φήμη του Τζένσεν Χουάνγκ ή η παραμονή του στη θέση του διευθύνοντος συμβούλου.

Είναι η αξιοπιστία του μηχανισμού ελέγχου των πωλήσεων, η δυνατότητα εντοπισμού των τελικών χρηστών της τεχνολογίας της και η διασφάλιση ότι οι εμπορικές της σχέσεις δεν εκθέτουν την εταιρεία σε κινδύνους εθνικής ασφάλειας.

Η ανεξάρτητη έρευνα του διοικητικού συμβουλίου καλείται να εξετάσει τη φερόμενη επιχείρηση ξένης επιρροής. Οι καταγγελίες της Culper ανοίγουν ένα ευρύτερο μέτωπο, το οποίο αφορά τη διαδρομή των προηγμένων αμερικανικών μικροτσίπ προς την ασιατική αγορά.

Προς το παρόν, δεν έχει αποδειχθεί ότι η Nvidia συμμετείχε εν γνώσει της σε παράκαμψη των περιορισμών ή ότι παραβιάστηκαν εταιρικά μυστικά.

Όμως η νέα προειδοποίηση του Λαμάρκο μετατοπίζει το ενδιαφέρον από ένα μεμονωμένο πρόσωπο σε ένα πιθανό δίκτυο επιχειρηματικών σχέσεων.

Και εάν η Megaspeed αποδειχθεί πράγματι μόνο η κορυφή του παγόβουνου, το μεγαλύτερο πρόβλημα της Nvidia ίσως να μην είναι τελικά ποιος θα διαδεχθεί τον Τζένσεν Χουάνγκ, αλλά τι ακριβώς θα αποκαλύψει η έρευνα για τις δραστηριότητες της εταιρείας στην Ασία.

Πηγή: naftemporiki.gr

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Qantas: Περικοπές 850 θέσεων εργασίας με «όχημα» την τεχνητή νοημοσύνη – Deal με την Accenture